Aká je vnútorná hodnota bitcoínu?

Bitcoin ponúka efektívny spôsob prevodu peňazí cez internet a je riadený decentralizovanou sieťou s transparentným súborom pravidiel, čím predstavuje alternatívu k fiat peniaze riadenej centrálnou bankou. Veľa sa hovorilo o tom, ako sa má cena bitcoínu oceňovať, a my sme sa tu rozhodli preskúmať, ako by mohla vyzerať cena bitcoínu v prípade, že by sa dosiahla určitá úroveň rozšíreného prijatia.

V tomto článku sa snažíme položiť rámec na výpočet strednodobej až dlhodobej hodnoty pre bitcoíny a splnomocniť čitateľa, aby robil svoje vlastné projekcie o hodnote bitcoínu. (Zatiaľ ste svoje dane neprihlásili, pretože neviete, ako deklarovať svoju virtuálnu menu? Pozrite sa na definitívneho sprievodcu daňou IRS pre bitcoíny IRS.)

predpoklady

V rámci nášho rámca robíme niekoľko kľúčových predpokladov.

Naším prvým predpokladom je, že bitcoín bude odvodzovať svoju hodnotu tak z použitia ako prostriedku výmeny, ako aj ako ukladanie hodnoty. V poznámke pod čiarou k tomuto predpokladu by sa malo uviesť, že užitočnosť bitcoínu ako zásobníka hodnoty závisí od jeho užitočnosti ako prostriedku výmeny. Zakladáme to na predpoklade, že na to, aby sa niečo použilo ako zásoba hodnoty, musí mať nejakú vnútornú hodnotu, a ak bitcoín nedosiahne úspech ako prostriedok výmeny, nebude mať praktické využitie, a teda nebude mať vlastné hodnoty a nebude príťažlivý ako sklad hodnoty.

Náš druhý predpoklad je, že ponuka bitcoínov sa priblíži k 21 miliónom, ako sa uvádza v súčasnom protokole. V určitom kontexte je súčasná dodávka bitcoínu okolo 13, 25 milióna, miera uvoľňovania bitcoínu klesá približne o polovicu približne každé štyri roky a ponuka by mala dostať okolo 19 miliónov v roku 2022. Kľúčovou súčasťou tohto predpokladu je že protokol sa nezmení. Všimnite si, že zmena protokolu by vyžadovala súbežnú väčšinu výpočtového výkonu zapojeného do ťažby bitcoínov.

Náš tretí predpoklad je, že s rastúcou legitimitou bitcoínov, rozsiahlejšími investormi a väčšou adopciou sa jeho volatilita zníži do tej miery, že volatilita nie je problémom, ktorý by odrádzal od adopcie.

Náš štvrtý predpoklad je, že súčasná hodnota bitcoínov je do značnej miery poháňaná špekulatívnym záujmom. Bitcoin prejavil v roku 2013 a 2014 charakteristiku bubliny s drastickým zvyšovaním cien a šialenstvom pozornosti médií. Predpokladáme však, že špekulatívny záujem o bitcoíny, keď dosiahne prijatie, klesne.

A piatym predpokladom je, že používanie bitcoínov nikdy nebude zahŕňať frakčné rezervné bankovníctvo a že všetky prostriedky na ukladanie bitcoínov budú v plnej miere podporované bitcoínmi.

metodológie

Budeme sa pozerať na bitcoiny ako na menu a bitcoíny ako na ukladanie hodnoty. Na to, aby sme mohli bitcoinom dať hodnotu, musíme projektovať, aký prienik na trh dosiahne v každej oblasti. V tomto článku sa nebudeme zaoberať tým, aký bude prienik na trh, ale kvôli hodnoteniu vyberieme dosť arbitrárnu hodnotu 15%, a to ako pre bitcoíny ako meny, tak pre bitcoiny ako zásoby hodnoty. Odporúčame vám vytvoriť si vlastný názor na túto projekciu a podľa toho upraviť hodnotenie.

Najjednoduchším spôsobom, ako sa k modelu priblížiť, by bolo pozrieť sa na súčasnú svetovú hodnotu všetkých výmenných médií a všetkých uchovávaných hodnôt porovnateľných s bitcoínmi a vypočítať hodnotu predpokladaného percentuálneho podielu bitcoínov. Prevládajúcou devízou sú peniaze podporované vládou a pre náš model sa zameriame výlučne na ne. Peňažná zásoba sa často považuje za rozdelenú do rôznych vedier, M0, M1, M2 a M3. M0 znamená menu v obehu. M1 je M0 plus vklady na požiadanie, ako sú bežné účty. M2 je M1 plus sporiace účty a malé termínované vklady (známe ako vkladové certifikáty v USA). M3 je M2 plus veľké termínované vklady a fondy peňažného trhu. Pretože M0 a M1 sú ľahko dostupné na použitie v obchode, budeme tieto dve vedrá považovať za prostriedok výmeny, zatiaľ čo M2 a M3 sa budú považovať za peniaze používané ako zásoba hodnoty.

Pri citovaní blogu DollarDaze vidíme, že M1 (ktorý zahŕňa M0) mal v roku 2010 hodnotu približne 25 biliónov dolárov, čo bude slúžiť ako naša súčasná celosvetová hodnota výmenných médií.

Z toho istého blogu DollarDaze vidíme, že M3 (ktorý zahŕňa všetky ostatné vedrá) mínus M1 má hodnotu približne 45 biliónov dolárov. Zahrneme to ako úložisko hodnoty porovnateľné s bitcoínmi. K tomu pridáme aj odhad celosvetovej hodnoty zlata držaného ako zásoba hodnoty. Zatiaľ čo niektorí môžu používať šperky ako úložisko hodnoty, pre náš model budeme brať do úvahy iba zlaté prúty. Podľa amerického geologického prieskumu bolo na konci roku 1999 k dispozícii približne 122 000 ton dostupného nadzemného zlata. Z toho 48%, alebo 58, 560 metrických ton, bolo vo forme súkromných a oficiálnych zásob drahých kovov. Odhadovaná súčasná cena 1200 dolárov za trójsku uncu má dnes toto množstvo zlata hodnotu 2, 1 bilióna amerických dolárov. Keďže v nedávnej dobe došlo k nedostatku dodávok striebra a vlády predávali značné množstvo strieborných prútov, usudzujeme, že väčšina striebra sa používa v priemysle, a nie ako zásoba hodnoty, a striebro do nášho modelu nezahrnieme., Nebudeme liečiť ani iné drahé kovy alebo drahé kamene. Celkovo možno povedať, že náš odhad globálnej hodnoty obchodov s hodnotou porovnateľnou s bitcoínmi, vrátane sporiacich účtov, malých a veľkých termínovaných vkladov, fondov peňažného trhu a zlatých prútov, dosahuje 47, 1 bilióna USD.

Náš celkový odhad globálnej hodnoty výmenných médií a cenných papierov tak dosahuje 72, 1 bilióna USD. Ak by bitcoíny dosiahli 15% tohto ocenenia, jeho trhová kapitalizácia v dnešných peniazoch by bola 10, 8 bilióna USD. Pri obehu 21 miliónov bitcoínov by cena 1 bitcoínu klesla na 514 000 dolárov. To by bolo viac ako 1 000-násobok súčasnej ceny.

Toto je pomerne jednoduchý dlhodobý model. A možno najväčšou otázkou, na ktorú závisí, je, koľko adopcií bitcoiny dosiahnu? Ak by sme prišli k hodnote súčasnej ceny bitcoínu, znamenalo by to oceňovanie v riziku nízkeho prijatia alebo zlyhania bitcoínu ako meny, čo by mohlo zahŕňať vytlačenie jednej alebo viacerých iných digitálnych mien. Modely často zvažujú rýchlosť peňazí a často tvrdia, že keďže bitcoíny môžu podporovať prevody, ktoré trvajú menej ako hodinu, rýchlosť peňazí v budúcom bitcoínovom ekosystéme bude vyššia ako súčasná priemerná rýchlosť peňazí. Iným názorom na to by však bolo, že dnešné platobné koľajnice nijako významne neobmedzujú rýchlosť peňazí a že jej hlavným určujúcim činiteľom je potreba alebo ochota ľudí obchodovať. Preto by sa s predpokladanou rýchlosťou peňazí mohlo zaobchádzať ako s približne rovnakou ako jej súčasná hodnota.

Ďalším uhlom pri modelovaní ceny bitcoínov, a možno užitočným v krátkodobom až strednodobom horizonte, by bolo pozrieť sa na konkrétne odvetvia alebo trhy, o ktorých si myslíme, že by to mohli ovplyvniť alebo narušiť, a premýšľať o tom, do akej miery by tento bitcoin mohol skončiť použitím bitcoínov., Svetová bitcoinová sieť poskytuje šikovný nástroj na to.

Spodný riadok

Ako povedal matematik George Box, „všetky modely sú zlé, niektoré sú užitočné.“ Rozhodli sme sa skonštruovať rámec na oceňovanie bitcoínov, je však dôležité porozumieť premenným. Z nášho myslenia sa zdá možné, že bitcoíny by mohli nakoniec zvýšiť cenu rádovo, ale záleží to na úrovni prijatia bitcoínov. Najdôležitejšou otázkou je „Používajú ľudia bitcoíny?“