Ako sa hodnotia dlhopisy?

Rating dlhopisov je stupeň, ktorý sa dlhopisu udeľuje rôznymi ratingovými službami, čo naznačuje jeho kreditnú kvalitu. Zohľadňuje finančnú silu emitenta dlhopisu alebo jeho schopnosť včas zaplatiť istinu a úroky z dlhopisu.

Agentúry Moody's, Standard a Poor's, Fitch Ratings a DBRS patria medzi najznámejšie agentúry zaoberajúce sa ratingom dlhopisov. Tieto organizácie pôsobia tak, aby investorom poskytovali kvantitatívne a kvalitatívne opisy dostupných cenných papierov s pevným výnosom. Všeobecne platí, že dlhopis vysokej kvality s ratingom AAA ponúka viac bezpečnosti a nižší ziskový potenciál (nižší výnos) ako špekulatívny dlhopis s ratingom „B“.

Aj keď táto metrika poskytuje prehľad o celkových charakteristikách cenných papierov, aký druh základnej analýzy sa týka rozlíšenia medzi kvalitami dlhopisov?

Kľúčové jedlá

• Úverové ratingy sú veľmi dôležitými ukazovateľmi kvality a rizikovosti dlhopisov.
• Ratingové agentúry používajú pri určovaní svojho ratingového skóre pre dlhopisy konkrétneho emitenta niekoľko metrík.
• Pri výpočte úverového ratingu prichádzajú do úvahy súvaha firmy, výhľad zisku, konkurencia a makroekonomické faktory.

Stanovenie ratingov pre dlhopisy

V prípade finančnej inštitúcie sa ratingy vyvíjajú na základe konkrétnych vnútorných a vonkajších vplyvov. Interné faktory zahŕňajú také vlastnosti, ako je celkový rating finančnej sily banky - miera rizika ilustrujúca pravdepodobnosť, že inštitúcia bude vyžadovať externú menovú podporu (Moody's implementuje škálu, v ktorej A zodpovedá finančne zdravej banke a E sa podobá slabej), Rating závisí od finančných výkazov analyzovanej spoločnosti a od príslušných finančných ukazovateľov.

Medzi vonkajšie vplyvy patria siete s ďalšími zainteresovanými stranami, ako sú materská spoločnosť, agentúry miestnej správy a záväzky týkajúce sa systémovej federálnej podpory. Musí sa tiež preskúmať úverová kvalita týchto strán. Po analýze týchto vonkajších faktorov sa získa celkové celkové externé skóre. Tento stupeň sa v zásade pripočíta k vopred stanovenému „vnútornému skóre“, aby sa získala celková známka ako BBB.

Predchádzajúce usmernenie poskytuje všeobecný rámec, ktorý spoločnosť Moody's používa vo svojej analýze. Špecifické dlhopisy, ako napríklad hybridné cenné papiere, vyžadujú dodatočnú komplexnú analýzu, napríklad základné podmienky dlhu.

Celkovo možno povedať, že rating dlhopisov presahuje jednoduchú pomerovú analýzu a rýchly pohľad na súvahu firmy. Rôzne opatrenia sa používajú pre rôzne priemyselné odvetvia a ďalšie vonkajšie vplyvy hrajú v zložitom procese celý rad úloh. Prognózovaný prístup zhora nadol k celkovým ekonomickým podmienkam, hĺbkový postup zdola nahor v oblasti bezpečnostných špecifík, spolu so štatistickými odhadmi rozdelenia pravdepodobnosti závažnosti zlyhania a straty, poskytuje investorom niekoľko jednoduchých štandardizovaných listov, ktoré pomôžu kvantifikovať ich investície.,

Investičná trieda vs. nevyžiadané dlhopisy

Rating dlhopisov je dôležitý proces, pretože rating upozorňuje investorov na kvalitu a stabilitu dlhopisu. To znamená, že rating výrazne ovplyvňuje úrokové sadzby, investičnú chuť a ceny dlhopisov. Nezávislé ratingové agentúry ďalej vydávajú ratingy na základe budúcich očakávaní a výhľadov.

Dlhopisy s vyšším ratingom, známe ako dlhopisy s investičným stupňom, sa považujú za bezpečnejšie a stabilnejšie investície, ktoré sú viazané na spoločnosti alebo vládne subjekty, ktoré majú pozitívny výhľad. Dlhopisy s investičným stupňom obsahujú ratingy „AAA“ až „BBB-“ (alebo Aaa až Baa3 pre ratingovú škálu Moody's) a zvyčajne sa pri znižovaní ratingov zvyčajne zvyšujú výnosy dlhopisov. Väčšina najbežnejších dlhopisových cenných papierov typu AAA je v amerických štátnych dlhopisoch.

Dlhopisy bez investičného stupňa alebo „nezdravé dlhopisy“ zvyčajne nesú ratingy „BB +“ až „D“ (Baa1 až C pre Moody's) a dokonca „nehodnotené“. Dlhopisy, ktoré nesú tieto ratingy, sa považujú za investície s vyšším rizikom, ktoré sú schopné prilákať pozornosť investorov prostredníctvom ich vysokých výnosov. Investori nezdravých dlhopisov by si však mali uvedomiť dôsledky a riziká spojené s investovaním do dlhopisov, ktoré emitujú spoločnosti s emisiou likvidity. Dobrým príkladom dlhopisov bez investičného stupňa je postoj spoločnosti S&P k spoločnosti Southwestern Energy Company, ktorá získala rating dlhopisov „BB +“ a negatívny výhľad. Nezdravé dlhopisy možno rozdeliť do dvoch ďalších kategórií:

• Fallen Angels - Jedná sa o dlhopis, ktorý bol kedysi investičným stupňom, ale od tej doby bol kvôli nízkej kreditnej kvalite emitujúcej spoločnosti znížený na status junk-bond.

Rising Stars - Na rozdiel od padlého anjela ide o dlhopis s ratingom, ktorý sa zvýšil z dôvodu zlepšenia kreditnej kvality emitujúcej spoločnosti. Vychádzajúca hviezda môže byť stále nezdravým dlhopisom, ale je na ceste k investičnej kvalite.