Futures na trhu: Úvod do derivátov počasia
Aj v našej vyspelej spoločnosti založenej na technológiách stále žijeme do značnej miery na milosrdenstvo počasia. Ovplyvňuje náš každodenný život a má obrovský vplyv na príjmy a príjmy spoločností. Až donedávna existovalo veľmi málo finančných nástrojov, ktoré spoločnostiam poskytovali ochranu pred rizikami spojenými s počasím. Vznik derivátu počasia - z ktorého sa počasie stalo obchodovateľnou komoditou - sa toto všetko zmenilo. Tu sa pozrieme na to, ako bol vytvorený derivát počasia, ako sa líši od poistenia a ako funguje ako finančný nástroj.
Počasie je riskantné
Odhaduje sa, že takmer 20% americkej ekonomiky je priamo ovplyvnené počasím a ziskovosť a príjmy prakticky každého priemyslu - poľnohospodárstva, energetiky, zábavy, stavebníctva, cestovania a ďalších - do veľkej miery závisia od rozmarov teplota, zrážky a búrky. V roku 1998 svedectvo kongresu uviedol bývalý obchodný tajomník William Daley;
Počasie nie je len problémom životného prostredia, je hlavným ekonomickým faktorom. Najmenej 1 bilión dolárov našej ekonomiky je citlivý na počasie.
Riziká, ktorým podniky čelia v dôsledku počasia, sú do istej miery jedinečné. Poveternostné podmienky majú tendenciu ovplyvňovať objem a využitie viac, ako priamo ovplyvňujú cenu. Napríklad výnimočne teplá zima môže podnikom poskytujúcim energetické a energetické služby ponechať nadmerné zásoby ropy alebo zemného plynu (pretože ľudia potrebujú menej tepla na vykurovanie svojich domovov). Alebo výnimočne chladné leto môže nechať sedadlá hotelov a leteckých spoločností prázdne. Aj keď sa ceny môžu mierne zmeniť v dôsledku neobvykle vysokého alebo nízkeho dopytu, úpravy cien nemusia nevyhnutne kompenzovať stratené príjmy vyplývajúce z neprimeraných teplôt.
(Pre súvisiace čítanie pozri: Aký vplyv má počasie na moju investíciu do poveternostného priemyslu? )
Nakoniec, poveternostné riziko je tiež jedinečné v tom, že je vysoko lokalizované, nedá sa kontrolovať a napriek veľkým pokrokom v meteorologickej vede sa nedá presne a dôsledne predpovedať.
Teplota ako komodita
Až donedávna bolo poistenie hlavným nástrojom, ktorý spoločnosti používajú na ochranu pred neočakávanými poveternostnými podmienkami. Poistenie však poskytuje ochranu iba proti katastrofickým škodám. Poistenie nerobí nič na ochranu pred zníženým dopytom, ktorý podniky zažívajú v dôsledku teplého alebo chladnejšieho počasia, ako sa očakávalo.
Na konci 90. rokov si ľudia začali uvedomovať, že ak kvantifikovali a indexovali počasie z hľadiska mesačných alebo sezónnych priemerných teplôt a pripájali ku každej hodnote indexu sumu v dolároch, mohli by v istom zmysle „balík“ a obchodné počasie. V skutočnosti by bol tento druh obchodovania porovnateľný s obchodovaním s rôznymi hodnotami akciových indexov, mien, úrokových sadzieb a poľnohospodárskych komodít. Koncept počasia ako obchodovateľnej komodity sa preto začal formovať.
(Súvisiace čítanie nájdete v časti: Ako obchodujete s počasím? )
„Na rozdiel od rôznych výhľadov, ktoré poskytuje vláda, a nezávislých predpovedí, obchodovanie s derivátmi počasia poskytlo účastníkom trhu vyčísliteľný pohľad na tieto výhľady, “ uviedla Agbeli Ameko, vedúca partnerka pre energetiku a prognostická spoločnosť EnerCast.
V roku 1997 sa uskutočnil prvý mimoburzový obchod s derivátmi počasia (OTC) a zrodila sa oblasť riadenia poveternostných rizík. Podľa Valerie Cooper, bývalej výkonnej riaditeľky Asociácie riadenia poveternostných podmienok, sa v priebehu niekoľkých rokov od svojho vzniku vyvinul priemysel derivátov počasia v hodnote 8 miliárd dolárov.
Na rozdiel od poveternostných podmienok
Deriváty počasia vo všeobecnosti pokrývajú udalosti s nízkym rizikom a vysokou pravdepodobnosťou. Na druhej strane poveternostné poistenie zvyčajne pokrýva vysoko rizikové udalosti s nízkou pravdepodobnosťou, ako sú definované vo vysoko prispôsobenej politike.
Napríklad spoločnosť môže použiť derivát počasia na zaistenie proti zimným predpovedateľom, ktorí sa domnievajú, že bude o 5 ° F teplejšie ako historický priemer (udalosť s nízkym rizikom a vysokou pravdepodobnosťou). V tomto prípade spoločnosť vie, že jej príjmy by boli ovplyvnené takým druhom počasia. Tá istá spoločnosť by s najväčšou pravdepodobnosťou kúpila poistnú zmluvu na ochranu pred škodami spôsobenými povodňami alebo hurikánmi (vysoko rizikové udalosti s nízkou pravdepodobnosťou).
CME Predpoveď počasia
V roku 1999 Chicago Mercantile Exchange (CME) posunula deriváty počasia o krok ďalej a predstavila futures na obchodovanie s futures a opcie na futures - prvé produkty svojho druhu. OTC meteorologické deriváty sú dohodnuté v súkromnom vlastníctve, individualizované dohody medzi dvoma stranami. Futures na CME a opcie na futures sú štandardizované kontrakty, ktoré sa verejne obchodujú na otvorenom trhu v prostredí elektronickej aukcie, s nepretržitým vyjednávaním cien a úplnou cenovou transparentnosťou.
Všeobecne povedané, termínové futures a opcie na futures CME sú deriváty obchodované na burze, ktoré prostredníctvom špecifických indexov odrážajú priemerné mesačné a sezónne teploty 15 amerických a piatich európskych miest. Tieto deriváty sú právne záväzné dohody medzi dvoma stranami a zúčtované v hotovosti. Každá zmluva je založená na konečnej mesačnej alebo sezónnej hodnote indexu stanovenej spoločnosťou Earth Satellite (EarthSat) Corp, medzinárodnou spoločnosťou špecializujúcou sa na geografické informačné technológie. Iné európske meteorologické spoločnosti určujú hodnoty európskych zmlúv.
EarthSat pracuje s údajmi o teplote, ktoré poskytuje Národné centrum údajov o klíme (NCDC). Údaje, ktoré poskytuje, sa široko používajú v celom mimoburzovom derivátovom priemysle, ako aj v CME.
Obrázok 1 - Tabuľka derivátov počasia s uvedením cien zmlúv z mája 2005. Zdroj: Chicago Mercantile Exchange Weather-i ™
Meteorologické kontrakty na americké mestá na zimné mesiace sú viazané na index denných teplôt (HDD). Tieto hodnoty predstavujú teploty v dňoch, keď sa energia využíva na vykurovanie. Kontrakty pre mestá USA v letných mesiacoch sú zamerané na index denných hodnôt stupňa chladenia (CDD), ktoré predstavujú teploty za dni, v ktorých sa energia využíva na klimatizáciu.
Hodnoty HDD aj CDD sa počítajú podľa toho, koľko priemerných teplôt za deň sa líši od základnej línie 65 ° Fahrenheita. Priemerná denná teplota je tiež založená na maximálnej a minimálnej teplote od polnoci do polnoci.
Meranie denných hodnôt indexu
Hodnota HDD sa rovná počtu stupňov priemernej dennej teploty je nižšia ako 65 ° F. Napríklad priemerná denná teplota 40 ° F vám dá hodnotu HDD 25 (65 - 40 = 25). Ak by teplota presiahla 65 ° F, hodnota HDD by bola nula. Dôvodom je, že teoreticky by nebolo potrebné zahrievať v deň teplejším ako 65 °.
Obrázok 2 - tabuľka, v ktorej sú zhrnuté priemerné denné teploty a príslušný HDD a jeho vplyv na príslušnú zmluvu
Hodnota CDD sa rovná počtu stupňov, kedy priemerná denná teplota presahuje 65 ° F. Napríklad priemerná denná teplota 80 ° F by vám poskytla dennú hodnotu CDD 15 (80 - 65 = 15). Ak by teplota bola nižšia ako 65 ° F, hodnota CDD by bola nula. Nezabudnite, že teoreticky by nebolo potrebné klimatizáciu, ak by teplota bola nižšia ako 65 ° F.
V európskych mestách sa futures na CME v mesiacoch HDD počítajú podľa toho, do akej miery je priemerná denná teplota nižšia ako 18 ° C. Futures na CME v letných mesiacoch v európskych mestách však nie sú založené na indexe CDD, ale na indexe akumulovaných teplôt, kumulatívnej priemernej teplote (CAT).
Meranie mesačných hodnôt indexu
Mesačná hodnota indexu HDD alebo CDD je jednoducho súčtom všetkých denných hodnôt HDD alebo CDD zaznamenaných v danom mesiaci. A sezónne hodnoty HDD a CDD sú kumulované hodnoty pre zimné alebo letné mesiace.
Ak by sa napríklad v novembri 2016 zaznamenalo pre mesto Chicago 10 denných hodnôt HDD, index HDD z novembra 2016 by bol súčtom 10 denných hodnôt. Ak by teda hodnoty HDD za mesiac boli 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 a 23, mesačná hodnota indexu HDD by bola 208.
Hodnota kontraktu futures na CME sa určuje vynásobením mesačnej hodnoty HDD alebo CDD 20 USD. Vo vyššie uvedenom príklade by sa dohoda o počasí v novembri CME ustálila na 4 160 $ (20 x 208 = 4 160 USD).
Kto používa predpovede počasia ">
Aktuálnymi používateľmi futures na budúcnosť sú predovšetkým spoločnosti v energetických podnikoch. Rastie však povedomie a náznaky možného rastu obchodovania s budúcimi počasie medzi poľnohospodárskymi podnikmi, reštauráciami a spoločnosťami zapojenými do cestovného ruchu a cestovania. Mnoho obchodníkov s derivátmi počasia OTC tiež obchoduje s futures CME Weather na účely zaistenia svojich transakcií OTC.
Výhody týchto výrobkov sú stále viac známe. Objem obchodov s futures na CME v roku 2003 sa viac ako štvornásobne zvýšil v porovnaní s predchádzajúcim rokom, a to v nominálnej hodnote približne 1, 6 miliardy dolárov, pričom dynamika tohto objemu sa naďalej zvyšuje.
(Ďalšie informácie nájdete v časti: Ovplyvňuje počasie akciový trh? )
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.