Ako vypočítate nadmerný výnos ETF alebo indexovaného podielového fondu?

V prípade fondov obchodovaných na burze (ETF) by sa nadmerný výnos mal rovnať riziku upravenému (alebo beta) opatreniu, ktoré presahuje referenčnú hodnotu nástroja alebo ročný pomer výdavkov. Hodnotenie podielových fondov indexu voči referenčnému indexu je ľahké: Stačí odpočítať celkový výnos benchmarku od čistej hodnoty majetku fondu a zistiť nadmerný výnos. V dôsledku výdavkov na podielové fondy je nadmerná návratnosť indexového fondu zvyčajne záporná.

Investori spravidla uprednostňujú indexové podielové fondy a ETF, ktoré prevyšujú svoje referenčné hodnoty a majú kladné nadmerné výnosy. Niektorí investori a analytici sa domnievajú, že pre spravované podielové fondy je takmer nemožné generovať nadmerné výnosy v priebehu dlhšieho časového obdobia z dôvodu výskytu vysokých poplatkov a neistoty na trhu. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „ETF indexov podielových fondov verzus index.“)

Výpočet nadmerného výnosu pre fondy obchodované na burze

Podobne ako väčšina indexových podielových fondov je väčšina ETF v porovnaní so svojimi referenčnými indexmi nedostatočne výkonná. ETF majú v priemere vyššie nadpriemerné výnosy ako indexové podielové fondy.

Predstavte si očakávaný výnos pre ETF ako alfa pre ETF pre daný profil ceny a rizika. Na párovanie ETF s referenčnou hodnotou sa môže použiť niekoľko rôznych mier rizika; jedným z bežných príkladov je použitie vážených priemerných nákladov na kapitál. Ak pri výpočte nadmerného výnosu ETF nemáte alebo nechcete použiť ročný nákladový pomer alebo jednoduchý referenčný údaj, použite celkovú návratnosť presahujúcu očakávaný výnos na základe vzorcového modelu oceňovania kapitálových aktív.

Vzorec CAPM možno písať takto:

TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) + ER kdekoľvek: TEFTR = Celková návratnosť ETFRRRR = bezriziková miera návratnostiETFb = ETF betaMR = návratnosť trhu = nadmerný výnos \ začiatok {zarovnaný} & \ text {TEFTR} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) + \ text {ER} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {TEFTR} = \ text {Celkový návrat ETF} \\ & \ text {RFRR} = \ text {Bezriziková miera návratnosti} \\ & \ text {ETFb} = \ text {ETF beta} \\ & \ text {MR} = \ text {Trhový výnos} \\ & \ text {ER} = \ text {Nadbytočný výnos} \\ \ end {zarovnaný} TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ER kdekoľvek: TEFTR = Celkový výnos ETFRRRR = Bezriziková miera návratnostiETFb = ETF betaMR = návratnosť trhu = nadmerný výnos

Usporiadané vzorec vyzerá takto:

ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR \ begin {zarovnané} & \ text {ER} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text) {RFRR})) - \ text {TEFTR} \\ \ end {zarovnaný} ER = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) - TEFTR

Použitím metódy CAPM môžete porovnať dve portfóliá alebo ETF s rovnakými alebo veľmi podobnými rizikovými profilmi (beta), aby ste zistili, ktorá prináša najvyššiu návratnosť. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Model oceňovania kapitálových aktív: prehľad“.)

Výpočet nadmerného výnosu pre indexové fondy

Indexové fondy sú navrhnuté tak, aby sa vyhli veľkým pozitívnym alebo negatívnym prebytkom vo vzťahu k ich indexu. Tvorcovia indexových fondov používajú techniky kontroly rizika a pasívne riadenie na minimalizáciu očakávanej odchýlky od referenčnej hodnoty.

Výpočet nadbytočných výnosov pre indexový fond je jednoduchý. Aby sme to zjednodušili, porovnajte celkové výnosy indexu podielového fondu S&P 500 s výkonom S&P 500. Je možné, aj keď nepravdepodobné, že indexovaný fond bude mať lepšie výsledky ako S&P 500. V tomto prípade budú nadmerné výnosy kladné. Je pravdepodobnejšie, že administratívne poplatky spojené s podielovými fondmi spôsobia mierne negatívny nadmerný výnos.

(Súvisiace čítanie nájdete v časti „Pochopenie výnosov z podielových fondov.“)