Mohlo by obchodovanie s Algo spôsobiť väčšie zlyhanie ako v roku 1987?

Keďže investori zažívajú eufóriu z jedného trhu vysoko na druhý, znepokojujúcou skutočnosťou je, že akcie by mohli utrpieť rýchlejšie a závažnejšie zrútenie ako v prípade havárie v roku 1987. Šírenie počítačom riadeného algoritmického obchodovania, známeho tiež ako obchodovanie s algami, zvýšilo toto riziko. Zvyšujúce sa množstvo peňazí je zverené systémom založeným na pravidlách známych ako algoritmy na výber akcií, obchodovanie, zmierňovanie rizika, stávky na volatilitu a oveľa viac. Medzitým si investori s dlhými spomienkami pripomínajú, že obchodovanie s programami riadené počítačom bolo hlavným ťahúňom zrútenia v roku 1987 a vtedy boli také automatizované stratégie oveľa menším faktorom. (Viac informácií nájdete aj v časti: Výhody a nevýhody automatizovaných obchodných systémov .)

Veľký a krehký

Počítačom riadené kvantitatívne obchodné stratégie spravovali od druhého štvrťroku 933 miliárd dolárov aktív hedžového fondu, podľa údajov spoločnosti Hedge Fund Research Inc. (HFR) citovaných spoločnosťou Barron's, nárast o 87% zo 499 miliárd dolárov v roku 2007. Navyše, založené na pravidlách, počítačom riadený index ETF predstavuje zhruba ďalšie 3 bilióny dolárov investícií, poznamenáva Barron.

Medzitým v poslednej pamäti došlo k niekoľkým udalostiam, ktoré sa týkali prudkého, neočakávaného poklesu cien cenných papierov. Varovanie Barrona varuje, že ďalšie veľké odpredaj by sa mohol zhoršiť prostredníctvom rýchlo pôsobiacich počítačov, ktoré majú na trhoch čoraz dôležitejšiu úlohu. „Systém je krehkejší ako podozrenie ľudí, “ hovorí Michael Shaoul, Ph.D., predseda a výkonný riaditeľ spoločnosti Marketfield Asset Management LLC so sídlom v New Yorku, v komentároch pre spoločnosť Barron.

Jedovatá spätná väzba

V pondelok 19. októbra 1987 v pondelok 19. októbra 1987 priemyselný priemer Dow Jones (DJIA) klesol o 508 bodov, teda o 22, 6%. Počas bleskovej havárie 6. mája 2010 klesol Dow približne o 9% a S&P 500 klesol približne o 7% počas niekoľkých minút obchodovania v stredu popoludní, predtým, ako sa odrazil. K podobnej udalosti došlo 24. augusta 2015, keď S&P 500 klesol o 5% v priebehu niekoľkých minút po otvorení. Dow klesol za prvých päť minút obchodovania v ten deň o 1 100 bodov na CNBC, alebo približne o 6, 7%. (Viac informácií nájdete tiež v: Dve najväčšie zlyhania Flash v roku 2015. )

V roku 1987 programové obchodovanie spustilo „jedovatú spätnoväzbovú slučku“, ako to tvrdí Barron's, pričom predajné objednávky riadené počítačom tlačili ceny dole, čo vyvolalo ešte väčší predaj týmito programami. Selloff z kvantitatívnych fondov z augusta 2007, ktorý znížil S&P 500 o 3, 3%, známy ako „Quant Quake“, ako aj vydanie bleskovej havárie z augusta 2015, sa zdá, že boli spôsobené podobnými slučkami spätnej väzby v počítačovom obchodovaní., Poznamenáva Barron.

prepočítal

Veľmi inteligentní ľudia môžu navrhovať vážne chybné obchodné algoritmy alebo kvantitatívne fondy založené na pravidlách. Long-Term Capital Management LP (LTCM) bol hedžový fond založený na kvantitatívnych stratégiách a medzi svojimi partnermi sa pochválil dvoma laureátmi Nobelovej ceny. Zrútenie vysoko rizikovej obchodnej stratégie s vysokým využitím pákového efektu v roku 1998 takmer prinieslo pokles na širší trh, kým Federálny rezervný systém nevytvoril záchranu, poznamenal Barron.

Rýchlosť zabíja

Zatiaľ čo havária v roku 1987 mala obchodovanie s programami ako kľúčovú príčinu, veľká väčšina obchodov sa vtedy uskutočňovala pomalým procesom, ktorý je podľa súčasných štandardov glaciálny, čo si často vyžadovalo viacnásobné telefónne hovory a interakcie medzi ľuďmi. Dnes, so zvýšenou počítačovou automatizáciou trhov, vrátane príchodu vysokofrekvenčného obchodovania (HFT), sa obchody často spracovávajú v priebehu milisekúnd. Vďaka neuveriteľne rýchlym cyklom spätnej väzby medzi algoritmami sa predajný tlak môže v priebehu okamihu zabudovať do prílivovej vlny, ktorá počas procesu odstráni šťastie. Zapnite si bezpečnostné pásy.