Ekonomická analýza: Nízkonákladový letecký priemysel (LUV, DAL)

Napriek občasným recesiám a zlyhaniam trhu je nepochybné, že životná úroveň väčšiny ľudí na celom svete sa v posledných desaťročiach neustále zlepšuje. Jedným z dôsledkov tohto zlepšenia životnej úrovne je to, že produkty a služby, ktoré boli predtým provinciou bohatých alebo vyšších tried, sú teraz k dispozícii pre hoi polloi . V tomto ohľade žiadny priemysel lepšie nezdokumentoval demokratizáciu predtým exkluzívnych služieb ako sektor leteckej dopravy, ktorý bol spôsobený predovšetkým nárastom nízkonákladového dopravcu (LCC). Čítajte ďalej a analyzujte, ako funguje letecký priemysel LCC a ako sa líši od svojich „starších“ leteckých spoločností s vyššími cenami.

Letecká doprava: Potom a teraz

Za „starých čias“, keď letecké spoločnosti primárne obstarávali bohatých a obchodných cestujúcich, bolo lietanie samo osebe zážitkom. Cestujúci v leteckej doprave boli rozmaznávaným miestom, ktoré na letoch, ktoré boli zriedkavo plné, zabrali vydajné letušky jedlom a vínom, čo často dovolilo jednému natiahnuť sa na priľahlé prázdne miesto a vychutnať si štyridsať žmurknutí v tichej kabíne pre cestujúcich.

Zatiaľ čo niektoré z týchto výhod sú stále k dispozícii pre relatívne málo ľudí, ktorí cestujú služobne alebo prvotriedne, takéto vybavenie a kvalita služieb sú snom pre drvivú väčšinu cestujúcich, ktorí prechádzajú ekonomikou alebo „triedou hovädzieho dobytka“. Pre týchto cestujúcich sa lietanie stalo zážitkom, ktorý treba vydržať, napríklad pri návšteve zubného lekára. Letecká doprava sa v súčasnosti vyznačuje preplnenými letmi, nevyhnutnými meškaniami, zdĺhavými bezpečnostnými postupmi, hlučnými kabínami a malým počtom bezplatných letov v kategórii potravín a zábavy.

Vzostup nízkonákladového dopravcu

Aj keď mnohé z nich zhoršujú kvalitu leteckej dopravy, počet sťažností nie je obzvlášť vysoký v porovnaní s exponenciálne väčším počtom ľudí, ktorí sú v súčasnosti pravidelnými cestujúcimi v leteckej doprave. Dôvodom je skutočnosť, že letecké cestovné veľmi výrazne pokleslo na základe inflácie a spotrebitelia sú si dobre vedomí toho, že dostanete to, za čo platíte. Kompromis pre letecké lety bez šnúrky výmenou za lacné cestovné je väčšinou všeobecne akceptovaný väčšinou leteckých cestujúcich a pre tých, ktorí bledú po pôvabných dňoch lietania, je vždy tu prvotriedna úroveň.

Zatiaľ čo v 70. rokoch 20. storočia v USA začali v USA komoditizáciu leteckej dopravy propagovať priekopníci, ako napríklad Southwest Airlines Co. (LUV), rozsiahle prijatie koncepcie LCC sa v rovnakom desaťročí urýchlilo dereguláciou leteckého priemyslu USA. Zákon o deregulácii leteckých spoločností z roku 1978 čiastočne presunul kontrolu nad leteckou dopravou z vlády na súkromný sektor a v decembri 1984 viedol k ukončeniu všemocnej rady pre civilné letectvo (CAB). (Viac informácií nájdete na: Ako ovplyvňuje nariadenie vlády Letecký sektor? )

CAB mal v minulosti železné uchopenie pre väčšinu kľúčových aspektov leteckého priemyslu v USA, pretože riadil stanovovanie cien leteckých služieb, ich vstup a výstup, spotrebiteľské záležitosti a dohody a fúzie medzi dopravcami. Toto prinútilo letecké spoločnosti súťažiť iba o takých hmatateľných faktoroch služby, ako sú jedlo, palubní sprievodcovia a frekvencia, pretože ich ruky boli zviazané (alebo skôr, aby boli krídla ostrihané) týkajúce sa najdôležitejšej určujúcej ceny - letenky.

Veľkolepé výsledky

Liberalizácia leteckého priemyslu priniesla veľkolepé výsledky. Ako sa uvádza v článku Bloombergu, do roku 2010 sa počet cestujúcich v leteckej doprave USA strojnásobil na 721 miliónov z 207, 5 milióna v roku 1974. Za rovnaké obdobie sa cestovné výrazne znížili, pričom príjmy leteckých spoločností na míľu cestujúceho klesli o 61% z 33, 3 centov (prispôsobené inflácii) v roku 1974 na 13 centov v roku 2010. Faktory zaťaženia - percento obsadených sedadiel leteckých spoločností sa zvýšili z približne 50% na začiatku 70. rokov na 74% v prvej dekáde tohto tisícročia.

Revolúcia LCC sa za posledné tri desaťročia rozšírila do celého sveta, do Európy v 90. rokoch a do Ázie v 2000. rokoch. Národné letecké spoločnosti, ktoré sú pre väčšinu krajín vlajkovou loďou, stále existujú a sú významným zastúpením na mnohých európskych a ázijských trhoch. Avšak ich znižujúci sa vplyv vzhľadom na zvýšenú konkurenciu a rastúci dosah LCC môžu z vnútroštátnych leteckých spoločností v nadchádzajúcich rokoch urobiť relikvie minulosti.

Prečo LCC stúpali?

Vzostup LCC sa dá pripísať mnohým inováciám a vývojom od 70. rokov 20. storočia.

• Model „point-to-point“ : Letecké spoločnosti rýchlo prijali model „hub-and-spoke“ - v ktorom sa hlavné letisko stalo prestupným uzlom a ostatné destinácie sa stali rozprávkami - po deregulácii, ale LCC unikli tomuto systému v prospech point-to- bodový model. Systém „hub-and-spoke“ umožňuje leteckým spoločnostiam konsolidovať svojich cestujúcich v prestupnom uzle a potom letieť do ich konečného cieľa (lúče) v menšom lietadle, čo zvyšuje faktory zaťaženia a pomáha znižovať cestovné a zvyšuje počet cieľových miest, ktoré je možné opraviť. Má však aj určité nevýhody, ako sú vysoké náklady potrebné na údržbu zložitej infraštruktúry takého masívneho prepojeného systému; dlhšie cestovné časy kvôli nevyhnutnosti prechodu cestujúcich cez centrum; a náchylnosť k kaskádovým letovým meškaniam v dôsledku preťaženia náboja.

Systém point-to-point na druhej strane spája každý východ a cieľ prostredníctvom letov bez medzipristátia. To poskytuje značné úspory nákladov odstránením medziľahlej zarážky v náboji, čo znamená, že sa dá vyhnúť obrovským počiatočným nákladom na vývoj náboja. Znižuje sa tým aj celkový čas cesty - priorita alebo cestujúci - a zároveň umožňuje lepšie využitie lietadla v dôsledku rýchlejšieho času odletu lietadla. Hlavným obmedzením modelu point-to-point je jeho obmedzený geografický dosah, pretože existuje len obmedzený počet dvojíc miest, pre ktoré sú priame lety ekonomicky životaschopné.

• Zvýhodnené ceny : Vyššia efektívnosť a lepšie využitie flotíl LCC spojené s nižšími režijnými nákladmi znamená, že môžu ponúkať ceny, ktoré sú výrazne znížené na ceny ponúkané starými leteckými spoločnosťami na tej istej trase. Keďže drvivá väčšina spotrebiteľov chce dosiahnuť cieľ čo najhospodárnejším a najrýchlejším možným spôsobom a sú ochotní vzdať sa jedla a zábavy počas letu, aby dosiahli čo najlepšiu cenu, ceny leteckých spoločností sú v súčasnosti najväčším konkurenčným faktorom pre letecké spoločnosti., Táto snaha o ekonomiku sa týka aj obchodných cestujúcich, pretože spoločnosti čoraz viac znižujú cestovné náklady. V posledných rokoch, príchod ultra-nízkonákladových dopravcov ako Spirit Airlines Inc. (SAVE), ktoré dávajú cestujúcemu sedadlo a nič iné nemôže vyvíjať ďalší tlak na znižovanie cien leteniek.

• Prijatie technológie : Rozsiahle prijatie cestovania bez internetu a distribúcie internetu bolo pre LCC prínosom, pretože znižuje potrebu zložitých a drahých systémov predaja leteniek, ktoré používajú staršie letecké spoločnosti na zvládnutie svojich komplikovaných štruktúr stanovovania cien alebo spoliehania sa na cestovné kancelárie, aby predávať lístky. Vznik internetu ako primárneho média na rezervácie vstupeniek výrazne zvýšil transparentnosť stanovovania cien leteniek, čo je v prospech LCC v prospech ich nižších cien vstupeniek.

• Rovnomernosť flotily : Významným prínosom modelu point-to-point je to, že LCC môžu používať jeden typ flotily, pretože nemusia mať veľkú variabilitu v dopyte po cestujúcich medzi hlavnými dvojicami miest, ktorým slúžia. Táto uniformita vozového parku vedie k nižším nákladom na školenie a údržbu.

• Motivovaní zamestnanci : Niekoľko LCC, ako napríklad Southwest v USA a WestJet Airlines Ltd. (WJA.TO) v Kanade, sa pýši vysokou úrovňou motivácie svojich zamestnancov, dosiahnutou prostredníctvom konkurenčných kompenzácií, stimulov ako je zdieľanie zisku a silným firemná identita značky. Skutočnosť, že väčšina LCC lietajú na krátke vzdialenosti, ktoré zamedzujú zamestnancom odchádzať z domu na pár hodín - na rozdiel od pár dní alebo dlhšie pri diaľkových letoch - je tiež pozitívna z hľadiska morálky.

Najväčšie LCC v USA

LCC vlastní približne 30% amerického leteckého trhu, z čoho asi polovicu (15%) vlastní spoločnosť LCC powerhouse Southwest. Najväčšie letecké spoločnosti v USA LCC sú uvedené nižšie.

Southwest Airlines Co. (LUV) : Juhozápad so sídlom v Dallase je v prevádzke od roku 1971 a prevádzkuje sieť 97 destinácií v USA a siedmich ďalších krajinách. Je to najväčší americký dopravca, pokiaľ ide o domácich cestujúcich nalodených na palubu, a prevádzkuje tiež najväčšiu flotilu lietadiel Boeing na svete. Spoločnosť Southwest má 43 po sebe idúcich rokov ziskovosti a od 29. januára 2016 mala trhovú kapitalizáciu 25, 5 miliárd dolárov.

JetBlue Airways Corp. (JBLU) : JetBlue, ktorý sa účtuje ako „New York's Hometown Airline“, začal svoju službu vo februári 2000 a do konca roku 2013 sa stal piatym najväčším leteckým dopravcom v USA na základe výnosových míľ cestujúcich. pôsobí zo šiestich zameraných miest na niektorých z najväčších turistických trhoch v USA. JetBlue sa odlišuje tým, že ponúka na svojich letoch najviac legroom v triede trénerov, ako aj bezplatnú televíziu, občerstvenie a širokopásmové internetové služby. K 29. januáru 2016 mala trhovú kapitalizáciu 6, 7 miliárd dolárov.

Spirit Airlines Inc. (SAVE) : Spoločnosť Spirit prevádzkuje viac ako 360 letov denne do 56 destinácií v USA, Latinskej Amerike a Karibiku. Stratégiou leteckej spoločnosti je ponúknuť neviazaný „obnažený cestovný“ a prinútiť zákazníkov platiť za možnosti, ako sú batožina, pridelenie miest a občerstvenie. Spoločnosť Spirit mala svoju IPO v máji 2011 a jej trhová kapitalizácia k 29. januáru 2016 bola 3, 0 miliárd dolárov. (Súvisiace čítanie pozri: Je spoločnosť Spirit Airlines skutočnou hrozbou pre juhozápad? )

Allegiant Travel Co. (ALGT) : Allegiant Travel je materská spoločnosť Allegiant Air, ktorá bola založená v roku 1997. Allegiant sa zameriava na domáci trh v USA, odlietajúci cestujúci z malých a stredných miest do top dovolenkových destinácií, ako sú Las Vegas a Honolulu., K 29. januáru 2016 mala spoločnosť Allegiant Travel trhovú kapitalizáciu vo výške 2, 7 miliardy dolárov.

Výkonnosť na akciovom trhu: LCC vs. Legacy Airlines

Tri najväčšie LCC mali podobné akcie na burze od IPO spoločnosti Spirit v máji 2011 do konca roka 2015. Za toto obdobie dosiahli juhozápadné a JetBlue celkové ročné výnosy 33, 3%, respektíve 33, 2%, zatiaľ čo spoločnosť Spirit Airlines sa každoročne vrátila o 30, 4%.,

Tieto tri LCC však mali veľmi odlišné výkony v roku 2015, s juhozápadným nárastom o menej ako 2%, zatiaľ čo JetBlue prudko vzrástol o 43% a Spirit klesol o 47%. Ziskovosti juhozápadnej krajiny v roku 2015 brzdila skutočnosť, že zabezpečovala náklady na pohonné hmoty za vyššie ceny.

Staršie letecké spoločnosti, ako je Delta Air Lines Inc. (DAL), sa v posledných rokoch nezmenili ani z hľadiska trhovej výkonnosti. V päťročnom období od roku 2011 do roku 2015 mala spoločnosť Delta - najväčšia letecká spoločnosť v USA podľa trhového obmedzenia - ročný výnos 32, 7%, zatiaľ čo spoločnosť United Continental Holdings Inc. (UAL) sa každoročne vrátila o 19, 2%. Počas tohto obdobia mala spoločnosť S&P 500 celkové výnosy 12, 5 ročne, zatiaľ čo juhozápad sa vrátil 27, 8%.

Od leteckých spoločností sa vo všeobecnosti očakáva, že v roku 2016 budú naďalej ťažiť z nízkych nákladov na palivo. Spoločnosť Delta očakávala, že sa náklady na pohonné hmoty budú zvyšovať približne o tretinu od štvrtého štvrťroka 2015 na 1, 20 až 1, 25 USD za galón v prvom štvrťroku 2016, čím sa ušetria viac ako Očakáva sa, že oživenie z nižších nákladov na pohonné hmoty vykompenzuje silnú konkurenciu v cestovnom ruchu na domácom trhu, pretože najväčší dopravcovia sa zameriavajú na americký trh z dôvodu slabých výnosov z nadmernej kapacity a silnej spätnej väzby na medzinárodných trasách. Najväčšie LCC očakávajú, že sa v roku 2016 budú agresívne rozširovať, oveľa rýchlejšie ako ich pôvodní kolegovia.

Spodný riadok

LCC sa stali dominantnými hráčmi v odvetví leteckej dopravy na celom svete, pretože spotrebitelia, ktorí si uvedomujú náklady, prijímajú svoj prístup bez obmedzení a dá sa očakávať, že v nadchádzajúcich rokoch bude naďalej trhať podiel na trhu v leteckom priemysle.