Prečo ruské hospodárstvo stúpa a padá s ropou

Rusko je hlavným svetovým producentom ropy a plynu. Je druhým najväčším producentom zemného plynu a tretím najväčším producentom ropy, ktorý sedí na 80 miliárd bareloch osvedčených zásob ropy a ohromujúcich 1688 biliónov kubických stôp zásob zemného plynu - najväčších zásob zemného plynu na svete. Vzhľadom na veľkosť ruských ropných a plynových aktív a jeho postavenie vo svetovej výrobe niet pochýb o tom, že ceny ropy a zemného plynu majú veľký vplyv na jeho hospodárstvo. V tomto článku budeme analyzovať vplyv vysokých a nízkych cien ropy na ruskú ekonomiku.

Uhľovodíková ríša

V posledných rokoch tvorili príjmy z ropy a plynu takmer polovicu ruského štátneho rozpočtu. Ceny ropy a plynu majú obvykle stabilný vzťah, keď cena plynu stúpa a klesá s prevládajúcou cenou ropy. Táto korelácia je v niektorých časových obdobiach slabšia a v iných silnejšia, ale v priebehu času pretrvávala. Ak sú ceny ropy silné, rastie štátny rozpočet a Rusko vynakladá prostriedky na infraštruktúru, sociálne programy a ďalšie národné investície, napríklad na obranu. Naopak, nízke ceny ropy znižujú štátny rozpočet v pomere k poklesu cien. Najjasnejším dopadom, ktorý majú ceny ropy na ruské hospodárstvo, je zníženie alebo zvýšenie štátneho rozpočtu.

Vplyv na ruskú vládu však nie je bezprostredný, keď ceny ropy klesnú. Vláda má rezervný fond na prekonanie výkyvov na trhu, takže krátkodobé poklesy ceny ropy sa ruskej vlády netýkajú takmer rovnako ako dlhotrvajúci pokles.

Komoditná mena

Okrem štátneho rozpočtu v závislosti od príjmov z ropy a zemného plynu je ruská mena tiež veľmi ovplyvňovaná cenami ropy. Toto je ďalší aspekt toho, ako cena ropy ovplyvňuje ruskú ekonomiku. Keď sú ceny ropy vysoké a vládne knihy sú čierne, nie je pochýb o tom, že Rusko bude schopné splácať svoje dlhy investorom a iným krajinám. Slabosť ceny ropy otriasa dôverou trhu v národnú vládu a menu, čo vedie k znižovaniu hodnoty rubľov voči iným menám. Keďže veľká časť medzinárodného dlhu Ruska nie je v rubľoch, devalvovaný rubeľ je pre ruské financie dvojakou katastrofou. Platby sa musia stále uskutočňovať v dolároch alebo eurách, aj keď výmenný kurz robí každú platbu oveľa drahšou.

V rubeľskej kríze v roku 1998 bolo potrebné podporovať rubeľ a ruskú vládu pomocou medzinárodných pôžičiek. Počas tohto obdobia vláda pozastavila platbu nesplateného dlhu a umožnila devalvovať rubeľ. Nízke ceny ropy boli jednou z príčin rubeľovej krízy a následné oživenie cien ropy, ktoré nasledovalo, pomohlo ruskej ekonomike znovu sa stabilizovať. Táto korelácia medzi rubeľom a cenami ropy a zemného plynu sa mohla v priebehu uplynulých rokov ešte zosilniť, keďže Rusko zvýšilo produkciu ropy.

Koncentrovaná ekonomika

Dominantnosť ropy a plynu vo vládnych príjmoch sa odráža v ruskej exportnej zmesi. Približne polovicu celkového ruského vývozu z hľadiska hodnoty tvorí ropa a plyn. Železo a oceľ prichádzajú vzdialene na menej ako 5 percent z celkovej hodnoty vývozu. Vďaka vývozu a výnosom z ropy a plynu sa Rusko dostáva do zložitej situácie. V krajine s diverzifikovaným vývozom má slabá mena náskok, vďaka ktorému sú vývozné výrobky dostupnejšie pre zahraničných kupujúcich. Rusko však nemá významné vývozné odvetvie, ako je výroba alebo poľnohospodárstvo, ktoré môžu ťažiť zo slabého rubeľa. Ruský vývoz reziva a poľnohospodárskych výrobkov sa stáva atraktívnejším pre medzinárodných kupujúcich, keď rubeľ klesne, ale diera, ktorú môžu nízke ceny ropy vniesť do ekonomiky a štátny rozpočet, je príliš veľká na to, aby ju vyplnil akýkoľvek iný ruský priemysel.

Diverzifikovanejšie krajiny vyvážajúce ropu, ako je Kanada a Austrália, majú odvetvia ako výroba, ťažba a poľnohospodárstvo, ktoré ťažia, pretože ich mena sa oslabuje v prostredí slabých cien ropy. Kým nízke ceny ropy majú vplyv na kanadskú aj austrálsku ekonomiku (viac tak v Kanade), šok je tlmený očakávanými ziskami v odvetviach orientovaných na vývoz, keďže menové poklesy zvyšujú dostupnosť týchto výrobkov. Pre túto situáciu v Rusku skutočne neexistuje žiadna priama hospodárska situácia, pretože nedostatok rozmanitosti v ruskom hospodárstve ešte viac zvyšuje význam ropy.

Výrobné náklady

Existujú aj ďalšie krajiny, ktoré sú podobne závislé od cien ropy, ako sú Kuvajt, Venezuela a Saudská Arábia. So všetkými týmito krajinami to všetko súvisí s výrobnými nákladmi. Saudská Arábia má najnižšie výrobné náklady v roku 2014 okolo 20 dolárov za barel. Rusko je približne dvojnásobné. To znamená, že za 40 dolárov za barel sa producenti lámajú dokonca v najlepšom prípade. Toto je dôležitá úvaha, pretože Saudská Arábia má rezervy a výrobnú kapacitu na nadmerné zásobovanie trhu a znižovanie cien do bodu, keď nikto okrem Saudskej Arábie neznižuje zisk z ropy. Sledovanie výrobných rozhodnutí Saudskej Arábie je pre krajinu rovnako ekonomicky závislou od cien ropy ako Rusko.

Spodná čiara

Celkovo sú nízke ceny ropy pre ruskú ekonomiku zlou správou. Na rozdiel od Spojených štátov, v ktorých je závislosť od ropy poháňaná spotrebou, ruská ekonomika závisí od výnosnej výroby ropy, aby zaplatila náklady vlády, podporila rubeľ a poskytla väčšinu svojho vývozu. Stručne povedané, ruská ekonomika rastie alebo klesá s cenou ropy.