Financovanie sérií A, B, C: Ako to funguje

Cieľom startupu so skvelým obchodným nápadom je uviesť jeho prevádzkyschopnosť do prevádzky. Od skromných začiatkov spoločnosť dokazuje užitočnosť svojho modelu a produktov a neustále rastie vďaka štedrosti priateľov, rodiny a vlastných finančných zdrojov zakladateľov. Postupom času sa jeho zákaznícka základňa rozrastá a podnikanie začína rozširovať svoje činnosti a svoje ciele. Spoločnosť sa už dávno pretiahla v radoch svojich konkurentov, aby sa stala vysoko cenenou, čím sa otvárajú možnosti pre ďalšiu expanziu o nové kancelárie, zamestnancov a dokonca aj IPO.

Ak sa počiatočné štádiá hypotetického podnikania uvedeného vyššie zdajú byť príliš dobré na to, aby to bola pravda, je to preto, že sú vo všeobecnosti. Aj keď existuje veľmi málo šťastných spoločností, ktoré rastú podľa vyššie opísaného modelu (a s malou alebo žiadnou „vonkajšou“ pomocou), veľká väčšina úspešných začínajúcich firiem sa zapojila do mnohých snáh o zvýšenie kapitálu prostredníctvom kola externého financovania. Tieto kolá financovania poskytujú externým investorom príležitosť investovať hotovosť do rozvíjajúcej sa spoločnosti výmenou za kapitál alebo čiastočné vlastníctvo tejto spoločnosti. Keď budete počuť diskusiu o cykloch financovania série A, série B a série C, tieto podmienky sa vzťahujú na tento proces rozvoja podniku prostredníctvom externých investícií.

Pre začínajúce podniky existujú ďalšie typy kola financovania v závislosti od odvetvia, úrovne záujmu potenciálnych investorov a ďalších. Nie je neobvyklé, že začínajúce podniky sa hneď na začiatku zapájajú do tzv. Počiatočného financovania alebo financovania anjelských investorov. Po týchto kolách financovania môžu nasledovať kolá financovania série A, B a C a prípadne aj ďalšie úsilie o získanie kapitálu. Série A, B a C sú nevyhnutné zložky pre podnikanie, ktoré sa rozhodne „zaviazať“, alebo že jednoducho prežije zo štedrosti priateľov, rodiny a hĺbky vlastných vreciek, nebude stačiť.

Vysvetlenie financovania série A

Ďalej sa bližšie pozrieme na to, čo sú tieto kolá financovania, ako fungujú a čo ich odlišuje. Cesta pre každé spustenie je trochu iná, ako aj časový harmonogram financovania. Mnohé podniky trávia mesiace alebo dokonca roky hľadaním finančných prostriedkov, zatiaľ čo iné (najmä tie, ktoré majú nápady považované za skutočne revolučné alebo ktoré sú spojené s jednotlivcami s preukázateľnými výsledkami) môžu obísť niektoré kolesá financovania a prejsť procesom rýchlejšie budovanie kapitálu.

Keď pochopíte rozdiel medzi týmito kolami, bude ľahšie analyzovať titulky týkajúce sa sveta založenia a investovania tým, že pochopíte kontext toho, čo presne koleso znamená pre perspektívy a smerovanie spoločnosti. Cykly financovania sérií A, B a C sú iba odrazovým mostíkom v procese premeny geniálnej myšlienky na revolučnú globálnu spoločnosť, ktorá je zrelá na IPO.

Ako funguje financovanie

Predtým, ako preskúmame, ako funguje kolo financovania, je potrebné identifikovať rôznych účastníkov. Po prvé, sú jednotlivci, ktorí dúfajú, že získajú financovanie pre svoju spoločnosť. Keď sa podnikanie stáva čoraz vyspelejším, má tendenciu napredovať prostredníctvom kola financovania; je bežné, že spoločnosť začína kolom semien a pokračuje kolesami financovania A, B a C.

Na druhej strane sú to potenciálni investori. Investori síce chcú, aby podniky uspeli, pretože podporujú podnikanie a veria v ciele a príčiny týchto podnikov, ale tiež dúfajú, že z ich investícií niečo získajú. Z tohto dôvodu sú takmer všetky investície uskutočnené počas jednej alebo druhej fázy vývojového financovania usporiadané tak, aby si investor alebo investujúca spoločnosť ponechali čiastočné vlastníctvo spoločnosti; ak spoločnosť rastie a dosahuje zisk, bude investorovi poskytnutá odmena zodpovedajúca uskutočnenej investícii.

Pred začatím akéhokoľvek kola financovania analytici vykonajú ocenenie príslušnej spoločnosti. Hodnotenia sú odvodené od mnohých rôznych faktorov, vrátane riadenia, preukázateľných výsledkov, veľkosti trhu a rizika. Jedným z kľúčových rozdielov medzi kolami financovania musí byť oceňovanie podniku, ako aj úroveň jeho splatnosti a vyhliadky na rast. Tieto faktory zase ovplyvňujú typy investorov, ktorí sa pravdepodobne zapoja, a dôvody, prečo spoločnosť môže hľadať nový kapitál.

Predbežné financovanie

Najskoršia fáza financovania novej spoločnosti prichádza tak skoro na začiatku procesu, že vo všeobecnosti nie je vôbec zaradená medzi kolá financovania. Táto fáza, známa ako „počiatočné“ financovanie, sa zvyčajne týka obdobia, v ktorom zakladatelia spoločnosti prvýkrát začínajú s prevádzkou podniku. Najbežnejšími „predštartovacími“ donormi sú samotní zakladatelia, ako aj blízki priatelia, priaznivci a rodina. V závislosti od povahy spoločnosti a počiatočných nákladov spojených s rozvojom podnikateľského zámeru sa táto fáza financovania môže vyskytnúť veľmi rýchlo alebo môže trvať dlho. Je tiež pravdepodobné, že investori v tejto fáze neinvestujú výmenou za kapitál v spoločnosti; vo väčšine prípadov sú investori v počiatočnej fáze financovania samotnými zakladateľmi spoločnosti.

Výsadba semien

Počiatočné financovanie je prvou fázou oficiálneho financovania vlastného kapitálu. Zvyčajne predstavuje prvé oficiálne peniaze, ktoré podnikateľský subjekt alebo podnik získa; niektoré spoločnosti nikdy nepresahujú počiatočné financovanie do kôl série A alebo ďalej.

Financovanie „semien“ môžete považovať za súčasť analógie výsadby stromu. Táto včasná finančná podpora je ideálne „semeno“, ktoré pomôže pri rozvoji podniku. Vzhľadom na dostatok výnosov a úspešnú obchodnú stratégiu, ako aj vytrvalosť a odhodlanie investorov sa spoločnosť nakoniec vyvinie v „strom“. Počiatočné financovanie pomáha spoločnosti financovať jej prvé kroky vrátane vecí, ako je prieskum trhu a vývoj produktov. Vďaka počiatočnému financovaniu má spoločnosť pomoc pri určovaní toho, aké budú jej konečné produkty a kto je jej cieľová demografická skupina. Financovanie semien sa používa na zamestnanie zakladajúceho tímu na splnenie týchto úloh.

V situácii počiatočného financovania je veľa potenciálnych investorov: zakladatelia, priatelia, rodina, inkubátory, spoločnosti rizikového kapitálu a ďalšie. Jedným z najbežnejších typov investorov, ktorí sa zúčastňujú na začiatočnom financovaní, je tzv. „Anjelský investor“. Anjelskí investori majú tendenciu oceňovať rizikovejšie podniky (napríklad začínajúce podniky s doteraz málo preukázanými výsledkami) a očakávajú majetkovú účasť v spoločnosti výmenou za svoje investície.

Aj keď sa kolá počiatočného financovania značne líšia, pokiaľ ide o množstvo kapitálu, ktoré generujú pre novú spoločnosť, nie je nezvyčajné, aby tieto kolá produkovali kdekoľvek od 10 000 do 2 miliónov dolárov pre daný startup. Pre niektoré začínajúce podniky je počiatočné kolo financovania všetko, čo si zakladatelia myslia, že je potrebné, aby sa ich spoločnosť mohla úspešne dostať z terénu; tieto spoločnosti sa nikdy nemusia zapojiť do financovania série A. Väčšina spoločností, ktoré získavajú počiatočné financovanie, sa pohybuje medzi 3 až 6 miliónmi dolárov.

Optimalizovať: Séria A

Akonáhle podnik vyvinie skúsenosti (zavedená používateľská základňa, konzistentné údaje o výnosoch alebo nejaký iný kľúčový ukazovateľ výkonnosti), môže sa táto spoločnosť rozhodnúť pre financovanie série A, aby ďalej optimalizovala svoju užívateľskú základňu a ponuky produktov. Môžu sa využiť príležitosti na prispôsobenie produktu na rôznych trhoch. V tomto kole je dôležité mať plán na rozvoj obchodného modelu, ktorý prinesie dlhodobý zisk. Počiatočné začínajúce podniky majú často skvelé nápady, ktoré generujú značné množstvo nadšených používateľov, ale spoločnosť nevie, ako speňaží podnikanie. Kolesá série A zvyčajne zvyšujú približne 2 milióny na 15 miliónov dolárov, ale toto číslo sa v priemere zvýšilo v dôsledku ocenení špičkových technológií alebo „jednorožcov“.

Pri financovaní série A investori nielen hľadajú skvelé nápady. Namiesto toho hľadajú spoločnosti so skvelými nápadmi a silnú stratégiu na premenu tohto nápadu na úspešný podnik, ktorý zarába peniaze. Z tohto dôvodu je bežné, že firmy, ktoré prechádzajú kolami financovania série A, majú hodnotu až 15 miliónov dolárov.

Investori zapojení do série A pochádzajú z tradičných firiem rizikového kapitálu. Medzi známe spoločnosti rizikového kapitálu, ktoré sa zúčastňujú na financovaní série A, patria Sequoia, Benchmark, Greylock a Accel.

V tejto fáze je tiež bežné, že sa investori zúčastňujú na trochu politickejšom procese. Je bežné, že niekoľko spoločností rizikového kapitálu vedie balík. V skutočnosti môže jediný investor slúžiť ako „kotva“. Keď spoločnosť zaistí prvého investora, môže sa stať, že bude ľahšie prilákať aj ďalších investorov. Investori anjelov tiež investujú v tejto fáze, ale majú tendenciu mať oveľa menší vplyv v tomto kole financovania ako v počiatočnej fáze financovania.

Spoločnosti čoraz častejšie využívajú crowdfunding vlastného kapitálu s cieľom generovať kapitál ako súčasť cyklu financovania série A. Súčasťou tohto dôvodu je skutočnosť, že mnohé spoločnosti, dokonca aj tie, ktoré úspešne vytvorili počiatočné financovanie, majú tendenciu nevyvíjať záujem medzi investormi v rámci úsilia o financovanie série A. V skutočnosti bude menej ako polovica spoločností financovaných semenami pokračovať aj v získavaní finančných prostriedkov zo série A.

B je pre zostavenie

Kolesá série B sú zamerané na to, aby sa podniky dostali na ďalšiu úroveň, po fáze vývoja. Investori pomáhajú začínajúcim firmám dosiahnuť sa tým, že rozširujú dosah trhu. Spoločnosti, ktoré prešli kolami semien financovania a série A, už vyvinuli značné užívateľské základne a investorom preukázali, že sú pripravené na úspech vo väčšom rozsahu. Financovanie série B sa používa na rast spoločnosti, aby mohla uspokojiť tieto úrovne dopytu.

Budovanie víťazného produktu a rozširovanie tímu vyžaduje kvalitné získavanie talentov. Zahrnutie do rozvoja podnikania, predaja, reklamy, techniky, podpory a zamestnancov stojí firmu niekoľko centov. Odhadovaný kapitál získaný v sérii B má tendenciu pohybovať sa medzi 7 až 10 miliónmi dolárov. Spoločnosti, ktoré prechádzajú cyklom financovania série B, sú dobre zavedené a ich ocenenia majú tendenciu odrážať tieto skutočnosti: väčšina spoločností skupiny B má ocenenia medzi približne 30 miliónmi dolárov a 60 miliónmi dolárov.

Séria B sa javí podobne ako séria A, pokiaľ ide o procesy a kľúčové subjekty. Séria B je často vedená mnohými rovnakými postavami ako v predchádzajúcom kole, vrátane kľúčového investora do kotvy, ktorý pomáha čerpať ďalších investorov. Rozdiel oproti sérii B spočíva v pridaní novej vlny ďalších spoločností rizikového kapitálu, ktoré sa špecializujú na neskoršie investovanie.

Poďme mierka: Séria C

Podniky, ktoré sa dostanú na finančné stretnutia série C, sú už dosť úspešné. Tieto spoločnosti hľadajú ďalšie financovanie, aby im pomohli vyvíjať nové výrobky, expandovať na nové trhy alebo dokonca získať ďalšie spoločnosti. V kolách série C investujú investori kapitál do mäsa úspešných podnikov v snahe získať späť viac ako dvojnásobok tejto sumy. Financovanie série C je zamerané na škálovanie spoločnosti, čo rastie čo najrýchlejšie a najúspešnejšie.

Jedným z možných spôsobov škálovania spoločnosti by mohlo byť získanie inej spoločnosti. Predstavte si hypotetický úvod zameraný na vytváranie vegetariánskych alternatív k mäsovým výrobkom. Ak táto spoločnosť dosiahne kolo financovania série C, pravdepodobne už zaznamenala bezprecedentný úspech, pokiaľ ide o predaj svojich výrobkov v Spojených štátoch. Podnik už pravdepodobne dosiahol ciele na pobreží. Vďaka dôvere v prieskum trhu a obchodné plánovanie sa investori primerane domnievajú, že by sa im v Európe darilo.

Možno, že tento vegetariánsky startup má konkurenta, ktorý v súčasnosti vlastní veľkú časť trhu. Konkurent má tiež konkurenčnú výhodu, z ktorej by startup mohol mať úžitok. Zdá sa, že kultúra sa dobre hodí, pretože investori aj zakladatelia sa domnievajú, že zlúčenie by bolo synergickým partnerstvom. V tomto prípade by sa financovanie série C mohlo použiť na kúpu inej spoločnosti.

Keď sa prevádzka stáva menej riskantnou, prichádza do hry viac investorov. V sérii C sprevádzajú vyššie uvedené typy investorov skupiny, ako sú hedžové fondy, investičné banky, súkromné ​​investičné spoločnosti a veľké skupiny sekundárneho trhu. Dôvodom je to, že spoločnosť už preukázala úspešný obchodný model; títo noví investori prichádzajú k stolu a očakávajú, že investujú značné sumy peňazí do spoločností, ktoré už prosperujú, ako prostriedok na zabezpečenie ich vlastnej pozície ako vedúcich pracovníkov v oblasti obchodu.

Najčastejšie spoločnosť ukončí svoje externé kapitálové financovanie séria C. Niektoré spoločnosti však môžu pokračovať aj v kolekciách financovania série D alebo dokonca série E. Z väčšej časti sú však spoločnosti, ktoré získali finančné prostriedky až do stoviek miliónov dolárov prostredníctvom kôl série C, pripravené pokračovať v globálnom meradle. Mnoho z týchto spoločností využíva financovanie série C, aby pomohlo zvýšiť ich ocenenie v očakávaní IPO. V tomto okamihu si spoločnosti najčastejšie užívajú ocenenia v hodnote 100 miliónov dolárov, hoci niektoré spoločnosti, ktoré prechádzajú financovaním série C, môžu mať ocenenia oveľa vyššie. Tieto ocenenia sú stále viac založené na tvrdých údajoch ako na očakávaniach pre budúci úspech. Spoločnosti zapojené do financovania série C by mali mať zavedené silné zákaznícke základne, toky výnosov a preukázané histórie rastu.

Spoločnosti, ktoré pokračujú vo financovaní série D, majú tendenciu tak robiť buď preto, že hľadajú posledný tlak pred IPO, alebo alternatívne, pretože ešte neboli schopné dosiahnuť ciele, ktoré si stanovili pri financovaní série C,

Spodný riadok

Pochopenie rozdielu medzi týmito kolami získavania kapitálu vám pomôže dešifrovať správy o spustení a vyhodnotiť podnikateľské vyhliadky. Kolesá financovania fungujú v podstate rovnakým spôsobom; investori ponúkajú hotovosť výmenou za majetkovú účasť v podniku. Medzi jednotlivými kolami investori kladú mierne odlišné požiadavky na spustenie.

Profily spoločnosti sa líšia s každou prípadovou štúdiou, ale vo všeobecnosti majú rôzne rizikové profily a úrovne zrelosti v každej fáze financovania. Investori počiatočného kapitálu a investori z radov A, B a C však napriek tomu pomáhajú rozvíjať nápady, aby sa mohli uskutočniť. Sériové financovanie umožňuje investorom podporovať podnikateľov správnymi finančnými prostriedkami na vykonávanie ich snov, prípadne ich vyplatenie spolu v rámci IPO.