Modiglianiho-Millerova veta (M&M)

Čo je Modiglianiho-Millerova veta (M&M)?

Modiglianiho-Millerova veta (M&M) uvádza, že trhová hodnota spoločnosti sa počíta na základe jej zárobkovej sily a rizika jej základných aktív a je nezávislá od spôsobu, akým financuje investície alebo rozdeľuje dividendy. Spoločnosť si môže zvoliť financovanie tromi spôsobmi: pôžičky, výdavky na zisky (v porovnaní s ich rozdelením akcionárom vo forme dividend) a priame vydávanie akcií. Hoci je veta najjednoduchšia, komplikovaná, je založená na myšlienke, že s určitými predpokladmi neexistuje rozdiel medzi samotným financovaním podniku dlhom alebo vlastným imaním.

01:32

Modiglianiho-Millerova veta

Pochopenie Modiglianiho-Millerovej vety (M&M)

Merton Miller poskytuje príklad na vysvetlenie koncepcie teórie vo svojej knihe Finančné inovácie a volatilita trhu pomocou nasledujúcej analógie:

„Mysli na firmu ako na obrovskú vanu plnotučného mlieka. Farmár môže predávať celé mlieko tak, ako je. Alebo môže smotanu oddeliť a predať za podstatne vyššiu cenu, ako by prinieslo celé mlieko. (To je obdoba firma predávajúca dlhopisy s nízkym výnosom a teda vysokými cenami.) To, čo by však poľnohospodár nechal, by, samozrejme, bolo odtučnené mlieko s nízkym obsahom maslového tuku a ktoré by sa predávalo za oveľa menej ako plnotučné mlieko. V návrhu M a M sa uvádza, že ak by neexistovali žiadne náklady na oddelenie (a samozrejme žiadne vládne programy na podporu mlieka a mliečnych výrobkov), smotana plus odstredené mlieko by priniesli rovnakú cenu ako celé mlieko. ““

História teórie M&M

Počas 50. rokov 20. storočia Franco Modigliani a Merton Miller túto teóriu vypracovali a rozvinuli a napísali „Náklady na kapitál, podnikové financie a teóriu investícií“, ktorá bola uverejnená v americkom ekonomickom prehľade koncom 50. rokov. Počas tohto obdobia boli Modigliani a Miller profesori na postgraduálnej škole priemyselnej správy (GSIA) na Carnegie Mellon University. Obaja boli pripravení učiť podnikové financie študentom obchodu, avšak nemali ani skúsenosti s podnikovými financiami. Po prečítaní konceptov a materiálov, ktoré mali byť študentom predložené, zistili dvaja profesori informácie ako nekonzistentné, takže spoločne pracovali na náprave toho, čo považujú za chybné. Výsledkom bol priekopnícky článok uverejnený v recenzovanom časopise, informácie, ktoré boli nakoniec zostavené a usporiadané tak, aby sa stali teóriou M&M. Modigliani a Miller tiež uverejnili množstvo následných dokumentov, ktoré sa zaoberali aj týmito otázkami, vrátane „Daň z príjmu právnických osôb a kapitálové náklady: oprava“, uverejnené v 60. rokoch.

Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.

Súvisiace podmienky

Definícia vety o irelevantnosti Návrh teórie o irelevantnosti je teória štruktúry podnikového kapitálu, ktorá predpokladá, že finančný vplyv nemá žiadny vplyv na hodnotu spoločnosti. viac Pochopenie optimálnej kapitálovej štruktúry Optimálna kapitálová štruktúra je kombináciou dlhu, preferovaných akcií a kmeňových akcií, ktoré maximalizujú cenu akcií spoločnosti minimalizovaním svojich kapitálových nákladov. viac Merton Miller Merton Miller bol známy ekonóm, ktorý získal Nobelovu cenu za ekonómiu v roku 1990. Jeho výskum sa sústredil na podnikové otázky dlhu a financií. viac Všetko, čo by ste mali vedieť o financiách Finance je termín pre záležitosti týkajúce sa riadenia, tvorby a štúdia peňazí, investícií a iných finančných nástrojov. viac Riadenie rizika vo financiách Vo finančnom svete je riadenie rizika proces identifikácie, analýzy a prijímania alebo zmierňovania neistoty pri investičných rozhodnutiach. K riadeniu rizika dochádza kedykoľvek, keď investor alebo správca fondu analyzuje a pokúša sa vyčísliť potenciálne straty v investícii. viac Hodnota Investovanie: Ako investovať ako Warren Buffett Investori s hodnotami, ako je Warren Buffett, si vyberajú obchodovanie s podhodnotenými akciami za menej ako ich skutočná účtovná hodnota, ktorá má dlhodobý potenciál. ďalšie partnerské odkazy