Ako sú fondy peňažného trhu bezpečnejšie podľa pravidla 2a-7

Na začiatku svojho fungovania v 70. rokoch 20. storočia sa fondy peňažného trhu uvádzali na trh ako „bezpečné“ investície. V podstate ich výška bola nasledovná: „Ak vám vaše investície na akciovom trhu bránia v noci spať, je čas dozvedieť sa o bezpečnejších alternatívach vo fondoch peňažného trhu.“

Zameranie na bezpečnosť a solídne výnosy bolo opodstatnené, pretože peňažné trhy si tradične udržiavali čistú hodnotu aktív (NAV) 1 USD na akciu a platili vyššiu úrokovú mieru ako bežné účty. Kombinácia stabilnej ceny akcií a dobrej úrokovej sadzby z nich urobila dobré miesta na ukladanie hotovosti. Toto umiestnenie platilo až do septembra 2008, keď rezervný fond prelomil dolár - fráza odvetvia finančných služieb použitá na opis scenára, keď má fond peňažného trhu svoje NAV nižšie ako 1 dolár na akciu.

Kým roztavenie rezervného fondu priamo poškodilo pomerne malý počet investorov, ukázalo sa, že investori v oblasti bezpečnosti, ktorí sa už desaťročia spoliehali na istú mieru, boli ilúziou. Ak si rezervný fond, ktorý vyvinul Bruce Bent (muž často označovaný ako „otec odvetvia peňažných fondov“), nedokáže udržať svoju cenu akcií, investori sa začali pýtať, ktorý fond peňažného trhu je bezpečný.

Zlyhanie rezervného fondu spochybnilo definíciu „bezpečného“ a platnosť marketingu fondov peňažného trhu ako investícií „ekvivalentu hotovosti“. Investorom to tiež dôrazne pripomínalo dôležitosť pochopenia ich investícií.

Pravidlo 2a-7

Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) uznala hrozbu pre finančný systém, ktorá by bola spôsobená systematickým kolapsom fondov peňažného trhu, a reagovala na ňu pravidlom 2a-7. Toto nariadenie vyžaduje, aby fondy peňažného trhu obmedzili svoje základné podiely na investície, ktoré majú konzervatívnejšiu splatnosť a úverové ratingy, ako boli predtým povolené. Z hľadiska splatnosti priemerná dolárová váha portfóliových investícií v držbe vo fonde peňažného trhu nesmie prekročiť 60 dní. Z hľadiska úverového ratingu nie je možné investovať viac ako 3% aktív do cenných papierov, ktoré nespadajú do prvej alebo druhej najvyššej úrovne.

Súčasťou balíka sú aj zvýšené požiadavky na likviditu. Zdaniteľné fondy musia vlastniť najmenej 10% svojich aktív na investíciách, ktoré je možné previesť na hotovosť do jedného dňa. Najmenej 30% aktív musí byť v investíciách, ktoré je možné previesť na hotovosť do piatich pracovných dní. Najviac 5% aktív môže byť držaných v investíciách, ktorých premena na hotovosť trvá viac ako týždeň.

Fondy sa musia podrobiť záťažovým testom, aby overili svoju schopnosť udržiavať stabilnú NAV v nepriaznivých podmienkach a musia sledovať a zverejňovať NAV na základe trhovej hodnoty podkladových podielov a tieto informácie zverejňovať so 60-dňovým oneskorením po ukončení. sledovaného obdobia.

Dopad na priemysel a investorov

Prijatie právnych predpisov nemalo významný vplyv na investorov. Požiadavka na zverejnenie NAV bola neuskutočnenou udalosťou, pretože investori musia vyhľadať historické informácie. Od spoločností poskytujúcich fondy sa nevyžaduje, aby ich poskytovali proaktívne. Výnosy z fondov peňažného trhu môžu byť nižšie, ako by boli, keby fondy mohli investovať do agresívnejších možností, rozdiel je však iba niekoľko bázických bodov.

V roku 2016 sa v reformách vyžadovalo, aby fondy peňažného trhu umožnili „plávať“ alebo kolísať ich NAV. To znamená, že fondy peňažného trhu nemusia mať v danom čase stabilnú NAV vo výške 1 dolár.

Spodný riadok

Ak NAV fondu peňažného trhu klesne pod cenu akcie 1 $, investori to môžu prísť o peniaze. Keďže rozdiel úrokových sadzieb medzi fondom peňažného trhu a bežným alebo sporiacim účtom je všeobecne malý, investori musia pozorne sledovať NAV, aby sa ubezpečili, že v plnej miere využívajú výhody svojej úrokovej sadzby. Inými slovami, strata NAV by mohla pohltiť zisky z úrokov.