Analýza účtovnej závierky v bežnej veľkosti

Finančný výkaz spoločnej veľkosti zobrazuje riadkové položky ako percento jedného vybraného alebo spoločného čísla. Vytvorenie účtovnej závierky bežnej veľkosti uľahčuje časovú analýzu spoločnosti a jej porovnanie s jej rovesníkmi. Používanie finančných výkazov v bežnej veľkosti pomáha investorom spoznať trendy, ktoré nemusí odhaliť prvotný finančný výkaz.

Všetky tri prvotné finančné výkazy môžu byť vložené do formátu bežnej veľkosti. Finančné výkazy v dolároch sa dajú ľahko konvertovať na výkazy bežnej veľkosti pomocou tabuľky alebo sa dajú získať z online zdrojov, ako je Mergent Online . Nižšie je uvedený prehľad jednotlivých vyhlásení a podrobnejší prehľad výhod a nedostatkov, ktoré takáto analýza môže poskytnúť investorom.

Analýza súvahy

Spoločným údajom pre analýzu súvahy bežnej veľkosti sú celkové aktíva. Na základe účtovnej rovnice sa to tiež rovná celkovým pasívam a vlastnému imaniu, vďaka čomu je v analýze buď zameniteľný. Je tiež možné použiť celkové pasíva na označenie toho, kde sú povinnosti spoločnosti a či je pri správe svojich dlhov konzervatívna alebo riskantná.

Stratégia spoločnej veľkosti z hľadiska súvahy umožňuje nahliadnuť do kapitálovej štruktúry firmy a jej porovnania s konkurenciou. Investor sa tiež môže snažiť určiť optimálnu kapitálovú štruktúru pre dané odvetvie a porovnať ju s analyzovanou firmou. Potom môže dospieť k záveru, či je dlh príliš vysoký, či sa v súvahe ponecháva nadbytok hotovosti alebo či zásoby príliš rastú. Úroveň goodwillu v súvahe tiež pomáha naznačovať, do akej miery sa spoločnosť spoliehala na akvizície pre rast.

Nižšie je uvedený príklad súvahy bežnej veľkosti pre technologické giganty International Business Machines - IBM (NYSE: IBM). Pri skúmaní niektorých príkladov uvedených vyššie vidíme, že dlhodobý dlh je v priemere okolo 20% celkových aktív počas trojročného obdobia, čo je primeraná úroveň. Je ešte rozumnejšie, keď sa zistí, že hotovosť predstavuje približne 10% celkových aktív a krátkodobý dlh predstavuje 6% až 7% celkových aktív za posledné tri roky.

Je dôležité pridať krátkodobý a dlhodobý dlh spolu a porovnať túto sumu s celkovou hotovosťou v sekcii obežných aktív. Poskytuje investorovi informácie o tom, koľko hotovostného vankúša je k dispozícii, alebo či je spoločnosť závislá od trhov, aby refinancovala dlh, keď bude splatný.

Analýza výkazu ziskov a strát

Spoločným údajom vo výkaze ziskov a strát je celkový predaj na najvyššej úrovni. Toto je v skutočnosti rovnaká analýza ako pri výpočte marží spoločnosti. Napríklad čisté ziskové rozpätie je jednoducho čistý príjem vydelený predajom, čo je tiež analýza bežnej veľkosti. To isté platí pre výpočet hrubých a prevádzkových marží. Metóda spoločnej veľkosti je atraktívna napríklad pre spoločnosti náročné na výskum, pretože sa zvyčajne zameriavajú na výskum a vývoj (R&D) a to, čo predstavuje percentuálny podiel na celkovom predaji.

Nižšie je uvedený bežný výkaz ziskov a strát pre IBM. Budeme sa venovať podrobnejšie nižšie, ale všimneme si výdavky na výskum a vývoj, ktoré sú v priemere blízko 6% výnosov. Ak sa pozrieme na skupinu rovesníkov a spoločnosti celkovo, podľa analýzy Booz & Co. to dáva IBM medzi päť najlepších medzi technologickými gigantmi a 20 najvýznamnejšími spoločnosťami na svete (2013), pokiaľ ide o celkové výdavky na výskum a vývoj v percentách z celkových predaja.

Bežná veľkosť a peňažný tok

Podobným spôsobom ako vo výkaze ziskov a strát je možné veľa položiek vo výkaze peňažných tokov uviesť ako percento z celkového predaja. To umožňuje nahliadnuť do niekoľkých položiek peňažných tokov, vrátane kapitálových výdavkov (capex) ako percentuálneho podielu z príjmu. Aktivitu spätného odkúpenia akcií je možné uviesť do kontextu ako percento z celkového horného riadku. Emisia dlhu je ďalším dôležitým údajom v pomere k ročnému obratu, ktorý pomáha vytvárať. Pretože sa tieto položky počítajú ako percento z predaja, pomáhajú naznačovať, do akej miery sa používajú na generovanie celkových výnosov.

Nižšie je uvedený prehľad peňažných tokov spoločnosti IBM, pokiaľ ide o celkový predaj. Vytvorilo pôsobivú úroveň prevádzkového hotovostného toku, ktorá v priemere za posledných tri roky od roku 2010 do roku 2012 spriemerovala 19% tržieb. Aktivita spätného odkúpenia akcií bola tiež pôsobivá pri viac ako 11% celkových tržieb v každom z týchto troch rokov. Môžete si tiež všimnúť prvý riadok, ktorý predstavuje čistý príjem v percentách celkového predaja, ktorý sa zhoduje s analýzou bežnej veľkosti z hľadiska výkazu ziskov a strát. To predstavuje čisté ziskové rozpätie.

Ako sa to líši od riadnej účtovnej závierky ">

Kľúčovou výhodou analýzy spoločnej veľkosti je to, že umožňuje vertikálnu analýzu podľa riadkových položiek počas jedného časového obdobia, napríklad štvrťročného alebo ročného obdobia, a tiež z horizontálneho hľadiska počas časového obdobia, ako sú tri roky, ktoré sme analyzovali pre IBM vyššie.

Len pri pohľade na prvotný finančný výkaz to sťažuje. Avšak prezretie finančného výkazu nahor a nadol pomocou vertikálnej analýzy umožňuje investorovi zachytiť významné zmeny v spoločnosti samostatne. Analýza bežnej veľkosti pomáha dať analýzu do kontextu (na percentuálnom základe). Je to rovnaké ako pomerová analýza pri pohľade na výkaz ziskov a strát.

Čo odhaľuje spoločná veľkosť

Najväčšou výhodou analýzy spoločnej veľkosti je to, že môže investorovi umožniť zistiť veľké alebo drastické zmeny vo finančných spoločnostiach spoločnosti. Rýchle zvýšenie alebo zníženie bude ľahko pozorovateľné, napríklad rýchly pokles vykázaných ziskov počas jednej štvrtiny alebo roka.

V prípade IBM boli jeho výsledky celkovo stabilné. Jednou z poznámok sú zásoby štátnej pokladnice v súvahe, ktorá vzrástla na viac ako záporných 100% celkových aktív. Namiesto toho, aby upozornil investorov, naznačuje, že spoločnosť bola veľmi úspešná pri získavaní hotovosti na spätné odkúpenie akcií, čo ďaleko presahuje to, čo si ponechala vo svojej súvahe.

Analýza spoločnej veľkosti môže tiež poskytnúť pohľad na rôzne stratégie, ktoré spoločnosti uplatňujú. Napríklad jedna spoločnosť môže byť ochotná obetovať marže za podiel na trhu, čo by malo tendenciu zvyšovať celkový predaj na úkor hrubých, prevádzkových alebo čistých ziskových marží. Ideálne bude spoločnosť, ktorá sleduje nižšie marže, rásť rýchlejšie. Aj keď sme sa na spoločnosť IBM pozerali samostatne, ako napríklad na výskum a vývoj, spoločnosť IBM by sa mala analyzovať aj porovnaním s hlavnými konkurentmi.

Spodný riadok

Ako zdôrazňuje vyššie uvedený scenár, je nepravdepodobné, aby samotná analýza spoločnej veľkosti poskytla komplexný a jasný záver o spoločnosti. Musí sa to urobiť v kontexte celkovej analýzy finančných výkazov, ako je uvedené vyššie.

Investori si musia byť vedomí aj dočasných a trvalých rozdielov. Krátkodobý pokles ziskovosti by mohol naznačovať skôr krátkodobý pokles, ako trvalú stratu ziskov.