Ako ovplyvňuje fúzia akcionárov?

Fúzia je dohoda o zlúčení dvoch existujúcich spoločností do jednej novej spoločnosti. Fúzie a akvizície sa bežne robia s cieľom rozšíriť dosah spoločnosti, rozšíriť sa o nové segmenty alebo získať podiel na trhu v snahe vytvoriť hodnotu pre akcionárov.

Napríklad v auguste 2017 vznikla spoločnosť DowDuPont (DWDP) po zlúčení spoločností Dow Chemical a DuPont vytvorila najväčšiu chemickú spoločnosť na svete z hľadiska predaja.

Fúzie ovplyvňujú akcionárov obidvoch spoločností rôznymi spôsobmi a sú ovplyvňované niekoľkými faktormi vrátane prevládajúceho hospodárskeho prostredia, veľkosti spoločností a riadenia procesu fúzií. Podmienky zlúčenia však môžu mať rôzne účinky na ceny akcií každého účastníka zlúčenia.

Ako je ovplyvnená cena akcií

Zlúčenie dvoch spoločností spôsobuje výraznú volatilitu ceny akcií nadobúdajúcej spoločnosti a ceny cieľovej spoločnosti. Akcionári nadobúdajúcej spoločnosti zvyčajne zažívajú dočasný pokles hodnoty akcií v dňoch predchádzajúcich fúzii, zatiaľ čo akcionári cieľovej spoločnosti zaznamenávajú zvýšenie hodnoty akcií počas obdobia.

Očakáva sa, že cena akcií novo zlúčenej spoločnosti bude vyššia ako cena nadobúdajúcich aj cieľových firiem a je zvyčajne výhodná pre akcionárov cieľovej firmy, ktorí majú z výslednej arbitráže cien akcií prospech. Ak neexistujú nepriaznivé ekonomické podmienky, akcionári zlúčenej spoločnosti zvyčajne zažijú výrazne zlepšenú dlhodobú výkonnosť a dividendy.

Hlasovacie právo a riedenie akcionárov

Akcionári oboch spoločností môžu zaznamenať oslabenie hlasovacích práv v dôsledku zvýšeného počtu akcií uvoľnených počas procesu fúzie. Tento jav je výrazný pri fúziách akcií na burzu, keď nová spoločnosť ponúka svoje akcie výmenou za akcie cieľovej spoločnosti, aj keď za dohodnutý konverzný kurz. Akcionári nadobúdajúcej spoločnosti pociťujú okrajovú stratu hlasovacích právomocí, zatiaľ čo akcionári menšej cieľovej spoločnosti môžu zaznamenávať výrazné narušenie svojich hlasovacích práv v relatívne väčšej skupine zainteresovaných strán.

Zmeny v riadení

Po dokončení zlúčenia bude mať nová spoločnosť pravdepodobne aspoň niekoľko viditeľných zmien vo vedení. Určité ústupky sa zvyčajne uzatvárajú pri rokovaniach o fúziách a konatelia a členovia predstavenstva novej spoločnosti sa do istej miery zmenia, či už na začiatku alebo v budúcnosti.