Zero-Bound
Nulová hranica je expanzívny nástroj menovej politiky, v ktorom centrálna banka v prípade potreby znižuje krátkodobé úrokové sadzby na nulu, aby stimulovala hospodárstvo. Centrálna banka, ktorá je nútená uplatňovať túto politiku, musí tiež uplatňovať iné, často nekonvenčné metódy stimulov na oživenie hospodárstva.
Kľúčové jedlá
- Nulová hodnota je expanzívny nástroj menovej politiky, v ktorom centrálna banka v prípade potreby znižuje krátkodobé úrokové sadzby na nulu, aby stimulovala hospodárstvo.
- Centrálne banky budú manipulovať s úrokovými sadzbami, aby buď stimulovali stagnujúcu ekonomiku, alebo aby tlmili prehrievanie.
- Veľká recesia prinútila niektoré medzinárodné centrálne banky, aby posunuli nulové limity pod číselnú úroveň a zaviedli záporné sadzby na podporu rastu a výdavkov.
Pochopenie nulovej hranice
Nulová hodnota sa vzťahuje na najnižšiu úroveň, na ktorú môžu úrokové sadzby klesnúť, a logika diktuje, že nulová úroveň by bola touto úrovňou. Existujú prípady, keď boli záporné sadzby zavedené v normálnych časoch. Jedným z takýchto príkladov je Švajčiarsko. od polovice roku 2019 je ich cieľová úroková sadzba -0, 75%. Japonsko prijalo podobnú politiku v rámci cieľovej sadzby v polovici roku 2019 -0, 1%.
Hlavnou šípkou v meniči menovej politiky centrálnej banky sú úrokové sadzby. Banka bude manipulovať s úrokovými sadzbami, aby buď stimulovala stagnujúcu ekonomiku, alebo aby tlmila prehrievanie. Je zrejmé, že existujú obmedzenia, najmä na dolnom konci rozsahu.
Nulová hranica je dolná hranica, do ktorej je možné sadzby znížiť, ale nie ďalej. Keď sa táto úroveň dosiahne a hospodárstvo stále nie je dostatočne výkonné, centrálna banka už nemôže poskytovať stimuly prostredníctvom úrokových sadzieb. Na opis tohto scenára používajú ekonómovia pojem pasca likvidity.
Keď čelíme pasci likvidity, často sú potrebné alternatívne postupy pre peňažné stimuly. Bežnou múdrosťou bolo, že úrokové sadzby sa nemohli presunúť do záporného pásma, čo znamená, že keď úrokové sadzby klesnú na nulu alebo sú blízko nuly, napríklad 0, 01%, menová politika sa musí zmeniť, aby pokračovala v stabilizácii alebo stimulácii ekonomiky.
Najznámejším alternatívnym nástrojom menovej politiky je kvantitatívne uvoľňovanie. Tu sa centrálna banka zapája do rozsiahleho programu nákupu aktív, často do štátnych pokladníc a iných štátnych dlhopisov. Tým sa nielen udržia nízke krátkodobé úrokové sadzby, ale znížia sa aj dlhodobejšie úrokové sadzby, čo ešte viac podnecuje pôžičky.
Od veľkej recesie v rokoch 2008 a 2009 niektoré centrálne banky posunuli nulové limity pod číselnú úroveň a zaviedli záporné sadzby. Keď svetová ekonomika klesla, centrálne banky znížili sadzby, aby podnietili rast a výdavky. Keďže však zotavenie zostalo pomalé, centrálne banky začali vstupovať na nezmapované územie so zápornými sadzbami.
Švédsko bolo prvou krajinou, ktorá vstúpila na toto územie, keď v roku 2009 Riksbank znížila repo sadzbu na 0, 25%, čo posunulo vkladovú sadzbu na -0, 25%. Odvtedy nasledovala Európska centrálna banka (ECB), Japonská banka (BOJ) a niekoľko ďalších naraz.
Príklad nulových a negatívnych úrokových mier vo Švajčiarsku
Od 1. júla 2019 si švajčiarska národná banka (SNB) udržiava zápornú úrokovú politiku s cieľovou sadzbou -0, 75%. Aj keď existujú aj iné príklady záporných úrokových mier, švajčiarsky príklad je dosť ojedinelý v tom, že krajina sa rozhodne udržiavať sadzby na veľmi nízkej (a negatívnej) úrovni, aby zabránila príliš výraznému rastu svojej meny.
Švajčiarsko sa považuje za bezpečné útočisko s nízkym politickým a inflačným rizikom. K ďalším príkladom negatívnych a nulových politík úrokových sadzieb často došlo kvôli ekonomickým otrasom, ktoré si vyžadujú zníženie úrokových sadzieb na stimuláciu hospodárstva. Situácia vo Švajčiarsku sa nehodí do tohto scenára.
Švajčiarska národná banka trvá na tom, že musí udržiavať nízke sadzby, aby zabránila ešte vyššej vysokej hodnote meny. Rastúca mena poškodzuje švajčiarsky exportný priemysel. Preto SNB zvolila na riadenie meny dvojitý prístup. Banka sa aktívne zapája do intervencií na menovom trhu s cieľom pomôcť kapitalizovať silného švajčiarskeho franku a udržiava nízke alebo záporné úrokové sadzby, aby odrádzala od silného špekulatívneho nákupu franku.
Predseda SNB Thomas Jordon v apríli 2019 uviedol, že zvýšenie sadzieb na -0, 75% na 0% by spôsobilo príliš vysoký nárast franku a poškodilo hospodárstvo.
V tejto situácii SNB nakoniec prijme stratégiu nulovej hranice pre posun späť na 0% a viac. To sa nestane, kým centrálna banka nebude mať pocit, že môže zvýšiť sadzby bez toho, aby spôsobila príliš výrazný nárast meny.
V prípade Švajčiarska sa záporné úrokové sadzby uplatňujú iba na zostatky bánk vo švajčiarskych frankoch nad určitú hranicu. Minimálna hranica je najmenej 10 miliónov frankov (môžu sa zmeniť).
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.