Príjmy z rastu investícií do štátnej pokladnice (TIGR)
Príjmy na rast investícií do štátnej pokladnice (TIGR) boli cenné papiere vydané investičnou spoločnosťou Merrill Lynch, ktorá fungovala predovšetkým ako syntetické americké dlhopisy s nulovým kupónom v USA.
Príjmy na rast investícií do štátnej pokladnice (TIGR) boli dlhopisy a zmenky, ktoré boli „zbavené“ ich kupónov, takže sa neuskutočňovali žiadne platby úrokov. Dlhopisy a zmenky určené na splatenie pri splatnosti v jednej paušálnej sume sa predávajú za hlbokú zľavu na nominálnu hodnotu. Štruktúra diskontného oceňovania bola založená na splatnosti dlhopisov a súčasných očakávaniach úrokových mier. TIGR vydané spoločnosťou Merrill Lynch by sa obchodovali aj na sekundárnych trhoch.
BREAKING DOWN Príjmy z rastu investícií do štátnej pokladnice (TIGR)
Príjmy na rast investícií do štátnej pokladnice (TIGR) a podobné cenné papiere sa stali populárnymi na začiatku osemdesiatych rokov, pretože úrokové sadzby klesali z historicky vysokých úrovní pozorovaných na konci 70. rokov. S poklesom úrokových sadzieb vzrástli aj dlhopisy a zmenky, najmä tie s dlhšou splatnosťou a menším počtom kupónov. Najvyšší dopyt bol po cenných papieroch s nulovým kupónom.
V roku 1982 Merrill Lynch vytvorila účelové subjekty (SPE), ktoré kupujú štátne cenné papiere s kupónom. Títo veľkí investori by „odobrali“ kupóny z vozidla, čím by vytvorili dve samostatné cenné papiere. Jeden dlhopis je ekvivalentom certifikátu s nulovým kupónom a druhý je súbor kupónov, ktoré by mohli byť atraktívne pre ostatných investorov.
V roku 1986 však Merrill Lynch ukončila platnosť TIGR, pretože ministerstvo financií USA začalo vydávať vlastné dlhopisy s nulovým kupónom s názvom Samostatné obchodovanie so zaregistrovaným úrokom a hlavným cenným papierom (STRIPS) ().
Vplyv klesajúcich úrokových sadzieb na TIGR
Dopyt po dlhopisoch s nulovým kupónom a dlhopisoch, ako sú napríklad dlhopisy TIGR a iné podobne štruktúrované cenné papiere, rástli v prostredí klesajúcich úrokových sadzieb. Z dlhopisu s nulovým kupónom sa neplatí žiadny úrok. Obchoduje sa so strmým diskontom v nominálnej hodnote, ale spätné odkúpenie pri splatnosti je v plnej nominálnej hodnote. Táto zľava kolíše v závislosti od toho, koľko času zostáva do splatnosti a prevládajúcich úrokových mier.
Napríklad, zvážte tridsaťročný dlhopis s nominálnou hodnotou 1 000 dolárov, ktorý bol vydaný s piatimi percentami platenými ročne. Zabezpečenie by malo 30 kupónov, z ktorých každý by bol splatný v nasledujúcich rokoch za 50 dolárov. Pri očakávanej ročnej úrokovej sadzbe 5% by vyplatenie dlhopisu vo výške 1 000 USD stálo pri vydaní asi 232 USD. Po 30 rokoch je splatenie samotného dlhopisu 1 000 dolárov.
Takýto dlhopis by sa vyplatil menej zbavený tých ročných kupónov splatných počas trvania dlhopisu. Jeho hodnota bude úplne závisieť od súčasnej hodnoty (PV) nominálnej hodnoty 1 000 USD za 30 rokov, pričom jej trhová cena bude vychádzať z prevažujúcich očakávaní úrokovej sadzby. Predpokladajme, že v budúcom roku úroková sadzba klesne na tri percentá. Teraz by dlhopis s splatnosťou 29 rokov mal hodnotu asi 412 dolárov.
Okrem spoločností TIGR ponúkajú ďalšie spoločnosti podobné cenné papiere, ktoré sú známe ako „mačkovité šelmy“ z dôvodu ich skratiek. Patria sem osvedčenia o časovom rozlíšení cenných papierov štátnej pokladnice (CATS) vydávané spoločnosťou Salomon Brothers a Lehman Investment Opportunity Notes (LION), ktoré vytvorila spoločnosť Lehman Brothers. Keď americké ministerstvo financií začalo ponúkať STRIPY v roku 1986, všetky tieto druhy cenných papierov sa stali zastaranými.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.