tranže
Tranže sú časti združeného súboru cenných papierov, zvyčajne dlhových nástrojov, ktoré sú rozdelené podľa rizika alebo iných charakteristík, aby boli obchodovateľné pre rôznych investorov. Každá časť alebo tranža je jedným z niekoľkých súvisiacich cenných papierov ponúkaných v rovnakom čase, avšak s rôznymi rizikami, odmenami a splatnosťou, ktoré môžu apelovať na rozmanitú škálu investorov.
01:06tranže
Základy tranží
Tranže v oblasti štruktúrovaného financovania sú pomerne nedávnym vývojom, ktorý je podporovaný zvýšeným využívaním sekuritizácie na rozdelenie niekedy rizikových finančných produktov so stabilnými peňažnými tokmi, ktoré potom tieto divízie predávajú iným investorom. Slovo „tranža“ pochádza z francúzskeho slova „slice“. Diskrétne tranže väčšej skupiny aktív sú zvyčajne definované v transakčnej dokumentácii a sú im priradené rôzne triedy bankoviek, z ktorých každá má iný úverový rating dlhopisov.
Senior tranže zvyčajne obsahujú aktíva s vyššími úverovými ratingmi ako juniorské tranže. Najvyššie tranže majú najprv záložné právo k aktívam - v prípade zlyhania sú pripravené na splatenie ako prvé. Juniorské tranže majú druhé záložné právo alebo vôbec žiadne záložné právo.
Medzi príklady finančných produktov, ktoré možno rozdeliť na tranže, patria dlhopisy, pôžičky, poistky, hypotéky a iné dlhy.
hlavné cesty
- Tranže sú časti združeného súboru cenných papierov, zvyčajne dlhových nástrojov, ktoré sú rozdelené podľa rizika alebo iných charakteristík, aby boli obchodovateľné pre rôznych investorov.
- Tranže nesú rôzne splatnosti, výnosy a stupne rizika - a oprávnenia na splácanie v prípade zlyhania.
- Tranže sú bežné v produktoch ako CDO a SOT.
Tranže s cennými papiermi zabezpečenými hypotékou
Tranža je spoločná finančná štruktúra pre sekuritizované dlhové produkty, ako je napríklad kolateralizovaný dlhový záväzok (CDO), ktorý spája zhromažďovanie aktív generujúcich peňažné toky - napríklad hypotéky, dlhopisy a pôžičky - alebo cenný papier zabezpečený hypotékou (MBS). ). MBS sa skladá z viacerých hypotekárnych spoločností, ktoré majú širokú škálu pôžičiek, od bezpečných pôžičiek s nižšími úrokovými mierami až po rizikové pôžičky s vyššími úrokovými mierami. Každý konkrétny hypotekárny fond má svoj vlastný čas do splatnosti, čo sa premieta do prínosov pre riziká a odmeny. Preto sa uskutočňujú tranže s cieľom rozdeliť rôzne hypotekárne profily na plátky, ktoré majú finančné podmienky vhodné pre konkrétnych investorov.
Napríklad zabezpečený hypotekárny záväzok (CMO) ponúkajúci rozdelené portfólio cenných papierov krytých hypotékami môže mať hypotekárne splátky s jednoročnou, dvojročnou, päťročnou a dvadsaťročnou splatnosťou, všetko s rôznym výnosom. Ak chce investor investovať do cenných papierov krytých hypotékou, môže si vybrať typ tranže, ktorý sa najviac hodí pre jeho chuť do jedla na návrat, a svoju averziu voči riziku.
Investori dostávajú mesačný hotovostný tok na základe tranže MBS, do ktorej investovali. Buď sa ho môžu pokúsiť predať a rýchlo zarobiť alebo ho držať a realizovať malé, ale dlhodobé zisky vo forme výplaty úrokov. Tieto mesačné platby sú kúsky a časti všetkých úrokových platieb uskutočnených majiteľmi domu, ktorých hypotéka je zahrnutá v konkrétnom MBS.
Investičná stratégia pri výbere tranží
Investori, ktorí chcú mať dlhodobý stabilný peňažný tok, budú investovať do tranží s dlhšou dobou splatnosti. Investori, ktorí potrebujú okamžitejší, ale lukratívnejší tok príjmov, budú investovať do tranží s kratšou dobou splatnosti.
Všetky tranže, bez ohľadu na úrok a splatnosť, umožňujú investorom prispôsobiť investičné stratégie svojim špecifickým potrebám. Naopak, tranže pomáhajú bankám a iným finančným inštitúciám prilákať investorov do mnohých rôznych typov profilov.
Tranže zvyšujú zložitosť investovania do dlhov a niekedy predstavujú problém pre neinformovaných investorov, ktorým hrozí riziko, že si vyberú tranže nevhodné pre ich investičné ciele.
Ratingové agentúry môžu tranže tiež nesprávne klasifikovať. Ak im bude pridelené vyššie hodnotenie, ako si zaslúži, môže to spôsobiť, že investori budú vystavení rizikovejším aktívam, ako majú v úmysle. Takéto nesprávne označovanie zohrávalo úlohu pri znižovaní hypotéky v roku 2007 a následnej finančnej kríze: tranže obsahujúce nezdravé dlhopisy alebo hypotéky s nižšou úrokovou sadzbou - pod aktívami investičného stupňa - boli označené ako AAA alebo ich ekvivalenty buď nekompetentnosťou, nedbanlivosťou, alebo (podľa niektorých poplatkov) ) priama korupcia zo strany agentúr.
Príklad tranží v reálnom svete
Po finančnej kríze v rokoch 2007 - 2009 došlo k výbuchu súdnych sporov proti emitentom SOT, CDO a iných dlhových cenných papierov - a medzi investormi do samotných produktov, ktoré boli v tlači označované ako „tranžové vojny“. Príbeh vo Financial Times zo 14. apríla 2008 poznamenal, že investori do vyšších tranží neúspešných CDO využívali svoje prednostné postavenie na to, aby sa zmocnili kontroly nad aktívami a prerušili platby ostatným držiteľom dlhov. Správcovia CDO, ako napríklad Deutsche Bank a Wells Fargo, podávali žaloby, aby zabezpečili, že všetci investori z tranží budú naďalej dostávať prostriedky.
V roku 2009 podal správca zaisťovacieho fondu Greenwich v Conn. Carrington Investment Partners žalobu proti spoločnosti poskytujúcej hypotéku American Home Mortgage Service, Inc. na základe vylúčenia, že American Home predával (údajne) nízke ceny, čím ochromil výnos tranže. Carrington v sťažnosti tvrdil, že jej záujmy ako majiteľa tranže boli v súlade so záujmami majiteľov hlavných tranží.
Porovnať investičné účty Poskytovateľ Meno Opis Zverejnenie inzerenta × Ponuky, ktoré sa objavujú v tejto tabuľke, pochádzajú od partnerstiev, za ktoré Investopedia dostáva kompenzácie.