Ako založiť svoj vlastný fond súkromného kapitálu

Spoločnosti pôsobiace v oblasti private equity boli historicky úspešnou triedou aktív a oblasť sa neustále rozrastá, keď do odvetvia vstupuje viac potenciálnych správcov portfólia. Mnoho investičných bankárov prešlo z verejného na private equity, pretože tento v posledných desaťročiach výrazne prekonal 500 Standard & Poor's 500, čo podnietilo väčší dopyt po súkromných kapitálových fondoch od inštitucionálnych a individuálnych akreditovaných investorov. Keďže dopyt po alternatívnych investíciách do súkromného kapitálového priestoru naďalej rastie, budú sa musieť objaviť noví manažéri a poskytnúť investorom nové príležitosti na vytváranie alfa.

Medzi početné úspešné spoločnosti pôsobiace v oblasti private equity v súčasnosti patria Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Capitalman Goldman Sachs Capital a Carlyle Group. Väčšina firiem sú však malé a stredne veľké obchody a môžu sa pohybovať od iba dvoch zamestnancov po niekoľko stoviek pracovníkov. Tu je niekoľko krokov, ktoré by správcovia mali dodržiavať pri zakladaní fondu súkromného kapitálu.

Definujte obchodnú stratégiu

Najprv načrtnite svoju obchodnú stratégiu a odlíšte svoj finančný plán od konkurencie a porovnávacích kritérií. Vytvorenie obchodnej stratégie si vyžaduje významný výskum definovaného trhu alebo jednotlivého sektora. Niektoré fondy sa zameriavajú na energetický rozvoj, zatiaľ čo iné sa môžu zamerať na biotechnologické spoločnosti v ranom štádiu. Investori sa nakoniec chcú dozvedieť viac o cieľoch vášho fondu.

Pri formulovaní vašej investičnej stratégie zvážte, či budete mať geografické zameranie. Zameria sa fond na jeden región Spojených štátov? Zameria sa na priemysel v určitej krajine? Alebo zdôrazní konkrétnu stratégiu na podobných rozvíjajúcich sa trhoch? Medzitým môžete prijať niekoľko obchodných zameraní. Zameria sa váš fond na zlepšenie operačného alebo strategického zamerania vašich portfóliových spoločností alebo sa bude toto centrum zameriavať výlučne na čistenie svojich súvah?

Nezabudnite, že private equity zvyčajne závisí od investícií do spoločností, ktoré sa neobchodujú na verejnom trhu. Je dôležité, aby ste určili účel každej investície. Je napríklad cieľom investície zvýšenie kapitálu na fúzie a akvizície? Alebo je cieľom získať kapitál, ktorý umožní existujúcim vlastníkom predať svoje pozície v spoločnosti?

Zostavte podnikateľský plán a operácie

Druhým krokom je napísať podnikateľský plán, ktorý počíta očakávania peňažných tokov, stanoví časovú os vášho fondu súkromného kapitálu vrátane obdobia na získanie kapitálu a odchod z portfóliových investícií. Každý fond má zvyčajne životnosť 10 rokov, aj keď v konečnom dôsledku záleží na rozhodnutí manažéra. Zdravý obchodný plán obsahuje stratégiu o tom, ako bude fond v priebehu času rásť, marketingový plán zameraný na budúcich investorov a zhrnutie, ktoré spája všetky tieto oddiely a ciele dohromady.

Po vypracovaní obchodného plánu vytvorte externý tím konzultantov, ktorý zahŕňa nezávislých účtovníkov, advokátov a priemyselných konzultantov, ktorí môžu poskytnúť informácie o odvetviach spoločností vo vašom portfóliu. Je tiež rozumné zriadiť poradný výbor a preskúmať stratégie obnovy po katastrofách v prípade kybernetických útokov, strmých poklesov trhu alebo iných ohrození portfólia voči jednotlivému fondu.

Ďalším dôležitým krokom je založenie firmy a názvu fondu. Manažér sa okrem toho musí rozhodnúť o úlohách a tituloch vedúcich pracovníkov spoločnosti, napríklad o úlohe partnera alebo správcu portfólia. Odtiaľ vytvorte riadiaci tím vrátane generálneho riaditeľa, finančného riaditeľa, hlavného úradníka pre informačnú bezpečnosť a vedúceho súladu. Noví manažéri s väčšou pravdepodobnosťou získajú viac peňazí, ak sú súčasťou tímu, ktorý sa točí z predtým úspešnej firmy.

Na druhej strane je nevyhnutné zaviesť interné operácie. Tieto úlohy zahŕňajú prenájom alebo kúpu kancelárskych priestorov, nábytok, technologické požiadavky a prenájom zamestnancov. Pri prijímaní zamestnancov je potrebné zvážiť niekoľko vecí, ako sú programy na zdieľanie zisku, štruktúry bonusov, protokoly o odmeňovaní, plány zdravotného poistenia a dôchodkové plány.

Zriadenie investičného nástroja

Po riadnom začiatku činnosti je potrebné stanoviť právnu štruktúru fondu. V Spojených štátoch fond spravidla predpokladá štruktúru komanditnej spoločnosti alebo spoločnosti s ručením obmedzeným. Ako zakladateľ fondu budete generálnym partnerom, čo znamená, že budete mať právo rozhodovať o investíciách, ktoré tento fond tvoria.

Vaši investori budú komanditisti, ktorí nemajú právo rozhodnúť, ktoré spoločnosti sú súčasťou vášho fondu. Komanditisti s ručením obmedzeným sú zodpovední iba za straty spojené s ich individuálnou investíciou, zatiaľ čo hlavní partneri riešia akékoľvek ďalšie straty v rámci fondu a záväzky voči širšiemu trhu.

Váš právnik napokon vypracuje memorandum o súkromnom umiestňovaní a akékoľvek ďalšie dohody o prevádzke, ako napríklad dohodu o obmedzenom partnerstve alebo stanovy.

Stanovte štruktúru poplatkov

Správca fondu by mal určiť ustanovenia týkajúce sa poplatkov za správu, úrokov z únosov a akejkoľvek prekážky výkonu. Správcovia private equity zvyčajne dostávajú od investorov ročný poplatok za správu vo výške 2% z viazaného kapitálu. Za každých 10 miliónov dolárov, ktoré fond získa od investorov, bude manažér vyberať 200 000 dolárov za poplatky za správu ročne. Manažéri fondov s menšími skúsenosťami však môžu získať nižší poplatok za správu, aby prilákali nový kapitál.

Úrokový výnos je obyčajne stanovený na 20% nad očakávanou úrovňou návratnosti. Ak je prekážka vo výške 5% pre fond, vy a vaši investori by ste rozdelili výnosy s mierou 20 až 80. Počas tohto obdobia je tiež potrebné stanoviť usmernenia pre fond, týkajúce sa súladu, rizika a oceňovania.

Zvýšiť kapitál

Ďalej budete chcieť mať pripravené vaše ponukové memorandum, zmluvu o predplatnom, podmienky partnerstva, zmluvu o úschove a dotazníky povinnej starostlivosti. Pred procesom získavania kapitálu budú potrebné aj marketingové materiály. Noví manažéri budú tiež chcieť zabezpečiť, aby od riadnych zamestnávateľov dostali náležitý odstupný list. Odstupné je dôležité, pretože zamestnanci vyžadujú povolenie na to, aby sa pochválili predchádzajúcimi skúsenosťami a výsledkami.

To všetko vás v konečnom dôsledku vedie k najväčšej výzve založenia fondu súkromného kapitálu, ktorý presvedčuje ostatných, aby investovali do vášho fondu. Po prvé, pripravte sa na investovanie svojho vlastného fondu. Od manažérov fondov, ktorí mali úspech počas svojej kariéry, sa očakáva, že poskytnú najmenej 2% až 3% svojich peňazí na celkové kapitálové záväzky fondu. Noví manažéri s menším kapitálom môžu pravdepodobne uspieť so záväzkom 1% až 2% pre svoj prvý fond.

Okrem získavania investícií a investičných stratégií bude vaša marketingová stratégia ústredným prvkom získavania kapitálu. Vláda tvrdí, že vzhľadom na nariadenia o tom, kto môže investovať, a na neregistrovanú povahu investícií do súkromného kapitálu, môžu do týchto fondov poskytnúť kapitál iba inštitucionálni investori a akreditovaní investori.

Medzi inštitucionálnych investorov patria poisťovacie spoločnosti, štátne investičné fondy, finančné inštitúcie, dôchodkové programy a univerzitné nadácie. Akreditovaní investori sú obmedzení na jednotlivcov, ktorí dosahujú stanovenú hranicu ročného príjmu po dobu dvoch rokov alebo si udržiavajú čistú hodnotu (zníženú o hodnotu svojho bydliska) vo výške 1 milión dolárov alebo viac. Ďalšie kritériá pre ďalšie skupiny, ktoré zastupujú akreditovaných investorov, sú uvedené v zákone o cenných papieroch z roku 1933.

Po vytvorení fondu súkromného kapitálu majú správcovia portfólia schopnosť začať budovať svoje portfólio. V tomto momente manažéri začnú vyberať spoločnosti a aktíva, ktoré zodpovedajú ich investičnej stratégii.

Spodný riadok

Investície do súkromného kapitálu prekonali v posledných niekoľkých desaťročiach väčšie trhy v USA. To vyvolalo zvýšený dopyt zo strany investorov hľadajúcich nové spôsoby, ako dosiahnuť vynikajúce výnosy. Vyššie uvedené kroky sa môžu použiť ako plán na vytvorenie úspešného fondu.