Výpredaj zásob má obavy podobné kríze v roku 2008

Investori ešte nemusia byť z lesa, a to napriek zotaveniu cien akcií z nedávnych minimálnych hodnôt 8. februára. Niektorí analytici a manažéri investícií v skutočnosti vidia znepokojivé paralely s finančnou krízou 2007 - 2008, informujú Yahoo Finance. To je znepokojivé, pretože medvedí trh v rokoch 2007 - 2011 trval 517 kalendárnych dní a vyradil 56, 8% z hodnoty indexu S&P 500 (SPX) na spoločnosť Yardeni Research Inc. Na konci 12. februára po zisku v dvoch po sebe nasledujúcich obchodných dňoch., S&P 500 bola o 7, 5% nižšia ako rekordná maximálna hodnota 26. januára.

Index úzkosti Investopedia (IAI) naďalej zaznamenáva medzi našimi 27 miliónmi čitateľov po celom svete mimoriadne veľké obavy z trhov s cennými papiermi, ktoré prevažujú nad nízkou úrovňou obáv z iných hospodárskych a finančných záležitostí. Nové riziko pre rok 2018, a teda nový zdroj úzkosti, pochádza z tzv. Krátkodobých obchodných stratégií, ktoré sa v posledných týždňoch rozpadli. (Viac informácií nájdete tiež v: 6 síl, ktoré môžu ešte viac posúvať akciový trh .)

Kríza 2007 - 2008

„Časť toho, čo zvrhla akciový trh [minulý týždeň], bola veľmi symptomatická a veľmi podobná tomu, čo sa stalo vo finančnej kríze. Kombinácia zabezpečených [sekuritizovaných] produktov, pákového efektu a komplexnosti do podoby selekcie. Keď sa pozriete na rok 2008, veľa bolo to tam, “hovorí Aaron Kohli, stratég pre úrokové sadzby na BMO Capital Markets, v poznámkach pre Yahoo Finance.

V roku 2007 došlo k rozpadu hypotekárnych úverov na nízkej úrovni, pretože sa začala deflácia bubliny cien nehnuteľností. Banky boli zasiahnuté rastúcimi zlyhaním a kriminalitou pri hypotékach na bývanie, najmä tých, ktoré začali prekračovať klesajúce hodnoty podkladových nehnuteľností. Zložité dlhové nástroje vyňaté z úverov na bývanie sa začali kráterom hodnoty, napríklad hypotekárne záložné cenné papiere (MBS) a zabezpečené dlhové záväzky (CDO).

To spôsobilo obrovské straty držiteľom, jednotlivým investorom aj hlavným finančným inštitúciám. Potom domino začalo klesať, pretože veľké finančné inštitúcie čelili platobnej neschopnosti a nemohli si navzájom plniť svoje záväzky. Prvýkrát sa koncept rizika protistrany dostal do hlavného prúdu diskurzu a na zabránenie systémového finančného a hospodárskeho kolapsu bolo nakoniec potrebné masívne vládne pomoc popredných finančných inštitúcií v rámci programu TARP.

Federálny rezervný systém a ďalšie centrálne banky na celom svete potom uplatňovali politiku agresívneho kvantitatívneho uvoľňovania, tlačenia úrokov na nulu (alebo dokonca do záporného územia), zvyšovania cien finančných aktív a stimulovania ekonomiky. Rovnako ako v roku 2018, rok 2007 začal so silnou ekonomikou a priaznivým hospodárskym výhľadom USA. Do konca roka 2007 sa však hospodárstvo čiastočne stalo v dôsledku hypotekárnej krízy, ktorá sa nazýva Veľká recesia, ktorá trvala do roku 2009.

Nebezpečenstvá v roku 2018

V roku 2018 odhalenie rizikových „krátkodobých“ obchodných stratégií spojených s indexom volatility CBOE (VIX) urýchlilo nedávny výber na akciovom trhu. Po viac ako roku historicky nízkej volatility sa čoraz viac špekulantov začalo zaoberať tým, o čom sa presvedčili, že nemôžu vynechať stávky s využitím futures a opcií. Keď sa volatilita meraná pomocou VIX neočakávane zvýšila, tieto systémy s vysokou pákovou efekciou priniesli obrovské straty a obchodníci sa snažili zvýšiť kapitál potrebný na krytie týchto strát, čím sa zvýšil predajný tlak na akcie.

Bežní retailoví investori si dnes môžu vybrať z viac ako tuctu ETF spojených so správou VIX, správy Yahoo Finance. Mnohé z týchto produktov sú vysoko využívané, čo znamená, že ich hodnota sa môže divoko hojdať, dodáva Yahoo. Rovnako ako v prípade rôznych zložitých dlhových nástrojov a derivátov v rokoch 2007 - 2008 sa do týchto nových produktov vkladali aj individuálni investori s minimálnym, ak vôbec nejakým pochopením všetkých rizík. Spoločnosť Yahoo mohla dodať, že dokonca aj profesionáli v oblasti investícií vážne podcenili riziká komplexných nových produktov v rokoch 2007 - 2008, čím sa táto kríza ešte zvýšila.

Obzvlášť notoricky známym príkladom je dnes krátkodobá ETN (XIV) spoločnosti VelocityShares Daily Inverse VIX (XIV) od spoločnosti Credit Suisse AG. Iba 6. februára stratila 92, 6% svojej hodnoty a spoločnosť Credit Suisse plánuje jej likvidáciu 21. februára, čo je takmer úplná strata pre väčšinu investorov. Rovnako ako v roku 2007 v prípade MBS a CDO, popredné ratingové agentúry nevydávajú varovania o nebezpečenstvách týchto produktov spojených s volatilitou, dodáva Yahoo.

Čo je pred nami?

Od roku 1980 zaznamenal svetový index MSCI All-Country World Index v priemere najmenej 10% každé dva roky každé tri roky podľa prieskumu spoločnosti Charles Schwab & Co. Inc. Doposiaľ maximálny pokles v tomto roku bol 8, 4%, dividendy zahŕňali, od maxima 26. januára po najnižšiu 8. februára, čo naznačuje ďalší pokles v tomto roku na oba zdroje. Medzitým S&P 500 klesla za rovnaké obdobie o 10, 2%.

Napriek tomu všetkí optimisti poukazujú na to, že svetový hospodársky rast a rast ziskov spoločnosti zostávajú solídne. Avšak aj dlhodobí býci, ako napríklad Michael Wilson, vedúci amerického akciového stratéga a hlavný investičný dôstojník v spoločnosti Morgan Stanley, uznávajú, že súčasné vysoké ocenenia vlastného kapitálu bude ťažké udržať vzhľadom na rastúce úrokové sadzby a infláciu, dodáva denník a zvyšuje pravdepodobnosť ďalších stiahnutí cien akcií. (Viac informácií nájdete tiež v téme: Prečo sa akcie nerozpadnú ako v roku 1987: Goldman Sachs .)