Tranža plánovanej amortizácie (PAC)
Plánovaná tranža triedy amortizácie (PAC) je podtyp cenného papiera zabezpečeného aktívami, ktorý je určený na ochranu investorov pred rizikom predčasného splatenia a rizika rozšírenia. Plánovaná tranža triedy amortizácie je navrhnutá tak, aby sa vyplácala podľa primárneho splátkového kalendára, ktorý sa vytvára pomocou rozsahu predpokladov rýchlosti predplatenia (PSA). Tento rozsah rýchlostí predplácania sa označuje ako obojok PAC.
Kľúčové jedlá
- Plánovaná tranža triedy amortizácie (PAC) je spôsob ochrany investorov do cenných papierov zaistených aktívami pred rizikom predčasného splatenia.
- PAC tranže to dosahujú pomocou goliera založeného na rozsahu rýchlostí predplácania, aby vopred dosiahli stabilný splátkový kalendár.
- Zatiaľ čo tranža PAC znižuje riziko predčasného splatenia, riziko reinvestovania zostáva naďalej problémom.
Ako fungujú plánované splátky triedy amortizácie
Plánované tranže triedy amortizácie sú štruktúrované produkty, ktoré ponúkajú najstabilnejší peňažný tok a míľniky. Sprievodné tranže v štruktúre tranže PAC absorbujú väčšinu rizika predplatenia a rozšírenia. Takže ak je modelovanie produktu vôbec presné, investorom zostáva investícia, ktorá by sa mala vykonať podľa harmonogramu uvedeného na papieri.
Štruktúra tranží PAC, pričom jedna tranža s nízkym rizikom je umiestnená na vrchole ostatných tranží absorbujúcich väčšie riziko, je najbežnejšou. Z dôvodu bezpečnosti, ktorú ponúka tranža PAC, bude mať, samozrejme, najnižšie výnosy v rámci štruktúry.
Pokiaľ je skutočná miera predplatenia medzi určeným rozsahom rýchlostí predplácania, životnosť tranže PAC zostane relatívne stabilná, čím sa zníži riziko oneskorenia platby a predĺženie životnosti nástroja dlhšie, ako sa pôvodne plánovalo. Podobne táto tranža dostáva aj určitú mieru ochrany pred rizikom predčasného splatenia, ktorá sa prenáša na iné tranže výmenou za vyššiu mieru návratnosti týchto nižších tranží. Plánované tranže triedy amortizácie sa niekedy označujú ako dlhopisy PAC.
Tranže PAC a SOT
Plánované tranže triedy amortizácie, rovnako ako väčšina štruktúrovaných produktov, sa môžu uplatniť na celý rad investícií. Jedinou požiadavkou je, aby existoval určitý druh splátkového kalendára zloženého z istiny a úroku. Termín tranža PAC je však najsilnejšie spojený s kolateralizovanými hypotekárnymi záväzkami (CMO) a hypotekárnymi záložnými listami (MBS). Tranzit PAC sa prostredníctvom týchto produktov popularizoval a vytvoril štruktúry podobné dlhopisom mimo združení spotrebiteľských a komerčných hypoték.
Hranice ochrany tranže PAC
Miera ochrany proti riziku splácania, ktorá zahŕňa riziko kontrakcie aj predĺženia, je obmedzená veľkosťou sprievodného dlhopisu a rýchlosťou splácania. Ak je rýchlosť splácania príliš nízka (pod dolným golierom PAC), životnosť tranže PAC sa predĺži. Ak je rýchlosť splácania príliš vysoká (nad horným golierom PAC), životnosť tranže PAC sa skráti.
V prípade zmluvnej životnosti tranže PAC môže investor skončiť s návratnosťou kapitálu v prostredí s nízkym úrokom, čím sa zníži celková návratnosť týchto peňazí, aj keď sa opätovne investuje. V prípade predĺženej životnosti má investor pravdepodobne viazaný kapitál na investície s nižšou výnosnosťou, keď sú k dispozícii možnosti s vyššou výnosnosťou.
PAC tranža alebo PAC dlhopis?
Pretože tranža PAC má niekoľko vrstiev ochrany, niekedy sa nazýva väzba PAC. Pojem dlhopis a tranža sa často používajú zameniteľne, najmä pokiaľ ide o SOT, ale pôvodne sa dlhopis týkal jediného dlhu, jediného dlžníka a jedného dlhového cenného papiera, zatiaľ čo tranže sú rezy vyrezané z veľkej skupiny nesúvisiacich dlhov voči zodpovedajú určitým špecifikáciám.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.