Peňažný tok vs. obchodné pôžičky založené na aktívach: Aký je rozdiel?

Či už je spoločnosť začínajúcim podnikom alebo 200-ročným konglomerátom, ako je EI du Pont de Nemours and Company (DD), spolieha sa na vypožičaný kapitál, ktorý bude fungovať tak, ako automobil beží na benzín. Podnikateľské subjekty majú oveľa viac možností ako jednotlivci, pokiaľ ide o pôžičky, čo môže spôsobiť, že pôžičky firiem sú o niečo zložitejšie ako štandardné výbery osobných pôžičiek. Spoločnosti sa môžu rozhodnúť požičať si peniaze od banky alebo inej inštitúcie na financovanie svojich operácií, získanie inej spoločnosti alebo uskutočnenie významného nákupu. Ak chcete urobiť tieto veci, môže to vyzerať na množstvo možností a veriteľov. V širokej generalizácii môžu byť podnikové pôžičky, rovnako ako osobné pôžičky, štruktúrované ako nezabezpečené alebo zabezpečené. Finančné inštitúcie môžu v týchto dvoch širokých kategóriách ponúkať širokú škálu pôžičiek na ubytovanie každého jednotlivého dlžníka. Nezabezpečené pôžičky nie sú kryté kolaterálom, zatiaľ čo zabezpečené pôžičky sú.

V rámci kategórie zabezpečeného úveru môžu podniky označiť ako potenciálnu možnosť hotovostný tok alebo pôžičky na základe aktív. Tu sa pozrieme na definície a rozdiely týchto dvoch spolu s niektorými scenármi, kedy je jeden preferovaný pred druhým.

Úvery založené na peňažných tokoch aj na aktívach sú obvykle zabezpečené záložným právom na peňažný tok alebo kolaterálom aktív požičiavajúcej banke.

Peňažné toky

Pôžičky založené na peňažných tokoch umožňujú spoločnostiam požičiavať si peniaze na základe plánovaných budúcich peňažných tokov spoločnosti. Pri požičiavaní peňažných tokov finančná inštitúcia poskytuje pôžičku, ktorá je krytá minulými a budúcimi peňažnými tokmi príjemcu. Podľa definície to znamená, že spoločnosť si požičiava peniaze z očakávaných výnosov, ktoré očakávajú v budúcnosti. Úverové ratingy sa v tejto forme pôžičiek používajú aj ako dôležité kritérium.

Napríklad spoločnosť, ktorá sa pokúša splniť svoje mzdové povinnosti, môže teraz použiť financovanie peňažných tokov na zaplatenie svojich zamestnancov teraz a na splatenie pôžičky a akýchkoľvek úrokov zo ziskov a výnosov generovaných zamestnancami v budúcnosti. Tieto pôžičky nevyžadujú žiadny druh fyzického zabezpečenia, ako je majetok alebo majetok, ale niektoré alebo všetky peňažné toky použité pri upisovaní sú obvykle zabezpečené.

V rámci úverov poskytujúcich hotovostné toky veritelia skúmajú očakávané budúce príjmy spoločnosti, jej úverový rating a hodnotu podniku. Výhoda tejto metódy spočíva v tom, že spoločnosť môže získať financovanie oveľa rýchlejšie, pretože hodnotenie zabezpečenia nie je potrebné. Inštitúcie zvyčajne upisujú pôžičky založené na peňažných tokoch pomocou EBITDA (zisk spoločnosti pred úrokmi, daňami, odpismi a amortizáciou) spolu s multiplikátorom úverov. Táto metóda financovania umožňuje poskytovateľom pôžičiek zodpovedať za každé riziko, ktoré so sebou nesú sektorové a hospodárske cykly. Počas hospodárskeho poklesu mnoho spoločností zaznamená pokles EBITDA, zatiaľ čo multiplikátor rizika používaný bankou sa tiež zníži. Kombinácia týchto dvoch klesajúcich čísel môže znížiť dostupnú úverovú kapacitu organizácie alebo zvýšiť úrokové sadzby, ak sú zahrnuté ustanovenia, ktoré závisia od týchto kritérií.

Pôžičky s peňažným tokom sú vhodnejšie pre spoločnosti, ktoré vo svojich súvahách udržiavajú vysoké marže alebo nemajú dostatok tvrdých aktív, ktoré by mohli ponúknuť ako kolaterál. Medzi spoločnosti, ktoré spĺňajú tieto vlastnosti, patria spoločnosti poskytujúce služby, marketingové spoločnosti a výrobcovia produktov s nízkymi maržami. Úrokové sadzby pre tieto pôžičky sú zvyčajne vyššie ako alternatíva z dôvodu nedostatku fyzického kolaterálu, ktorý môže veriteľ získať v prípade zlyhania.

Požičiavanie na základe aktív

Požičiavanie na základe aktív umožňuje spoločnostiam požičiavať si peniaze na základe likvidačnej hodnoty aktív vo svojej súvahe. Príjemca dostáva túto formu financovania prostredníctvom ponuky zásob, pohľadávok a / alebo iných súvahových aktív ako kolaterálu. Aj keď sa pri poskytovaní tejto pôžičky berú do úvahy peňažné toky (najmä tie, ktoré sú spojené s akýmkoľvek fyzickým majetkom), sú určujúcim faktorom sekundárne.

Bežné aktíva, ktoré sa poskytujú ako kolaterál na pôžičku založenú na aktívach, zahŕňajú fyzické aktíva, ako sú nehnuteľnosti, pozemky, nehnuteľnosti, zásoby spoločnosti, vybavenie, stroje, vozidlá alebo fyzické komodity. Pohľadávky môžu byť tiež zahrnuté ako typ pôžičiek založených na aktívach. Celkovo, ak dlžník nezaplatí úver alebo omeškanie, požičiavajúca banka má záložné právo na kolaterál a môže získať súhlas s výberom a predajom aktív s cieľom získať späť hodnoty zlyhaného úveru.

Požičiavanie na základe aktív je vhodnejšie pre organizácie, ktoré majú veľké súvahy a nižšie marže EBITDA. To môže byť dobré aj pre spoločnosti, ktoré požadujú fungovanie a rast kapitálu, najmä v odvetviach, ktoré nemusia poskytovať značný potenciál cash flow. Úver založený na aktívach môže spoločnosti poskytnúť potrebný kapitál na riešenie jej nedostatku rýchleho rastu.

Rovnako ako všetky zabezpečené pôžičky, pôžička na hodnotu predstavuje protihodnotu pri poskytovaní pôžičiek založených na aktívach. Úverová kvalita a úverový rating spoločnosti pomôžu ovplyvniť pomer úveru k hodnote, ktorý môžu získať. Spoločnosti s vysokou úverovou kvalitou si zvyčajne môžu požičiavať od 75% do 90% nominálnej hodnoty svojich kolaterálov. Firmy s nižšou kreditnou kvalitou môžu získať len 50% až 75% tejto nominálnej hodnoty.

Úvery založené na aktívach často udržiavajú veľmi prísny súbor pravidiel týkajúcich sa stavu kolaterálu fyzického majetku, ktorý sa používa na získanie úveru. Predovšetkým však spoločnosť zvyčajne nemôže ponúknuť tieto aktíva ako formu zabezpečenia iným veriteľom. V niektorých prípadoch môžu byť druhé pôžičky na kolaterál nezákonné.

Pred schválením pôžičky na základe aktív môžu veritelia vyžadovať relatívne zdĺhavý proces povinnej starostlivosti. Tento proces môže zahŕňať kontrolu účtovných, daňových a právnych otázok spolu s analýzou finančných výkazov a odhadov majetku. Celkovo bude upísanie úveru ovplyvňovať jeho schválenie, ako aj účtované úrokové sadzby a ponúkanú prípustnú istinu.

Požičiavanie pohľadávok je jedným z príkladov úveru založeného na aktívach, ktorý môže veľa spoločností využiť. Pri požičiavaní pohľadávok si spoločnosť požičiava prostriedky na svoje pohľadávky, aby vyplnila medzeru medzi rezerváciou výnosov a prijatím finančných prostriedkov. Pôžičky na základe pohľadávok sú spravidla typom pôžičiek založených na aktívach, pretože pohľadávky sa zvyčajne zakladajú ako kolaterál.

Kľúčové jedlá

• Zvyčajne sú zabezpečené pôžičky založené na peňažných tokoch aj na aktívach.
• Pôžičky založené na peňažných tokoch zohľadňujú peňažné toky spoločnosti pri upisovaní úverových podmienok, zatiaľ čo úvery založené na aktívach zvažujú aktíva v súvahe.
• Pôžičky založené na peňažných tokoch a pôžičky založené na aktívach môžu byť dobrými možnosťami pre podniky, ktoré sa snažia efektívne riadiť úverové náklady, pretože sú to spravidla zabezpečené pôžičky, ktoré zvyčajne prichádzajú s lepšími úverovými podmienkami.

Možnosti obchodných pôžičiek a upisovanie

Podniky majú oveľa širšiu škálu možností na pôžičky ako jednotlivci. V rastúcej oblasti online financovania sa vytvárajú aj nové typy pôžičiek a pôžičiek, ktoré majú pomôcť poskytovať nové produkty na prístup k kapitálu pre všetky druhy podnikov.

Všeobecne platí, že upisovanie akéhokoľvek typu úveru bude vo veľkej miere závisieť od kreditného skóre dlžníka a jeho kreditnej kvality. Zatiaľ čo úverové skóre dlžníka je zvyčajne primárnym faktorom pri schvaľovaní pôžičiek, každý veriteľ na trhu má vlastné kritériá upisovania na určovanie úverovej kvality dlžníkov.

Úplne je ťažké získať nezabezpečené pôžičky akéhokoľvek druhu a zvyčajne prídu s vyššími relatívnymi úrokovými mierami z dôvodu rizika zlyhania. Zabezpečené pôžičky kryté akýmkoľvek typom kolaterálu môžu znížiť riziko zlyhania upisovateľa, a teda potenciálne viesť k lepším úverovým podmienkam pre dlžníka. Pôžičky založené na peňažných tokoch a pôžičky založené na aktívach sú dva potenciálne typy zabezpečených pôžičiek, ktoré môže podnik zvážiť pri hľadaní najlepších dostupných úverových podmienok na zníženie úverových nákladov.