Trvalá možnosť (XPO)
Trvalá opcia je neštandardná alebo exotická finančná opcia bez pevnej splatnosti a bez obmedzenia výkonu. Aj keď sa životnosť štandardnej opcie môže líšiť od niekoľkých dní do niekoľkých rokov, je možné uplatniť trvalú opciu (XPO) kedykoľvek bez uplynutia jej platnosti. Trvalé opcie sa považujú za americké opcie, zatiaľ čo európske opcie sa môžu uplatniť iba v deň splatnosti opcie.
Tieto zmluvy sa označujú aj ako „nevypršajúce možnosti“ alebo „opcie bez uplynutia platnosti“.
Kľúčové jedlá
- Trvalá opcia (XPO) je opcia, ktorá nemá žiadny dátum exspirácie a nie je časovo obmedzená, kedy ju možno uplatniť.
- Trvalé opcie nie sú uvedené ani aktívne nikde obchodované. Ak obchodujú, čo je zriedkavé, transakcia by sa uskutočnila na mimoburzovom trhu.
- Stanovenie ceny za stálu možnosť je ťažké a akademici stále publikujú príspevky o rôznych spôsoboch, ako by sa dali dosiahnuť.
Pochopenie trvalých možností (XPO)
Opčná zmluva dáva svojmu držiteľovi právo, ale nie povinnosť, kúpiť (v prípade opcie na kúpu) alebo predať (v prípade opcie s právom predaja) špecifickú sumu podkladového cenného papiera za vopred stanovenú (štrajkovú) cenu pred alebo pred uplynutím platnosti opcie, Trvalá možnosť poskytuje rovnaké práva bez uplynutia platnosti.
Trvalé opcie sa technicky klasifikujú ako exotické opcie, pretože nie sú štandardné, hoci sa môžu považovať za opcie „obyčajnej vanilky“, pretože jedinou zmenou je absencia určeného dátumu expirácie. Pre niektorých investorov to predstavuje výhodu v porovnaní s inými nástrojmi (najmä ak dividendy a / alebo hlasovacie práva nie sú vysokou prioritou), pretože realizačná cena pri trvalej opcii umožňuje držiteľovi vybrať si bod nákupu alebo predaja a ich potenciál kúpiť. / predaj za túto cenu neskončí. Okrem toho môžu byť XPO preferované pred štandardnými možnosťami, pretože eliminujú riziko expirácie.
Kým trvalé možnosti majú niektoré priaznivé vlastnosti a boli predmetom niektorej zaujímavej akademickej práce vo finančnej ekonomike, praktické využitie XPO obchodníkmi je obmedzené. Žiadne registrované burzy opcií neuvádzajú trvalé opcie v USA ani v zahraničí, takže ak sa obchodujú, objavia sa na mimoburzovom trhu (OTC). Typický obchodník preto nikdy nebude mať kontakt s jednou z týchto možností. Nájdenie správnej hodnoty by bolo ťažké pri nákupe a písanie trvalej opcie vystavuje obchodníka riziku, pokiaľ je táto opcia otvorená.
Jedným z príkladov exotickej možnosti OTC, ktorá kombinuje trvalú možnosť s funkciou „spätného vyhľadávania“, je tzv. Možnosť ruského štýlu. To nemá nič spoločné s tým, kde sa s opciou obchoduje. Táto možnosť je tiež teoretická myšlienka a nikde sa s ňou aktívne neobchoduje. Názvy krajín sa často pomenujú rôznymi typmi možností, aby sa jeden štýl rýchlo odlišoval od druhého.
Stanovenie ceny za stálu možnosť
Európske opcie sa oceňujú pomocou modelu Black-Scholes-Merton (BSM) a americké opcie, ktoré majú funkciu skorého cvičenia, sa spracúvajú obvykle pomocou stromového modelu binomického alebo trinomiálneho. Bez stanoveného dátumu vypršania platnosti sa trvalé možnosti líšia od ceny a často sa používajú model Martingale. V akademických prácach sa uvádza niekoľko prístupov.
Aby sa dali tieto možnosti oceniť, musia sa stanoviť podmienky, kedy sa má optimálne uplatniť, ktoré by sa dali definovať tak, ako keď podkladové aktívum dosiahne optimálnu prekážku vo výkone. Táto bariérová cena je optimálnym bodom uplatnenia a je definovaná matematicky tak, ako sa zbližujú súčasné hodnoty ceny opcie a návratnosti.
Príklad trvalej možnosti
Keďže s trvalými opciami sa neobchoduje aktívne, môžeme im porozumieť, že sa môžeme pozrieť na normálnu možnosť a potom vybrať dátum exspirácie.
Predpokladajme, že obchodník má záujem o trvalú kúpnu opciu na cenu zlata na základe najbližšej futures kontraktovej ceny. Keďže zmluvy nie sú štandardné, môžu sa zakladať na akomkoľvek požadovanom nástroji a na akúkoľvek sumu, napríklad na jednu uncu zlata alebo 10 000.
Predpokladajme, že zlato sa v súčasnosti obchoduje za 1 300 dolárov.
Obchodník vyberie realizačnú cenu 1 500 USD. Preto, ak cena zlata stúpne nad 1 500 dolárov, zmluva bude v peniazoch (ITM). To však neznamená, že obchodník bude zarábať peniaze. Cena opcie alebo prémie určuje, v ktorom okamihu bude výhodné uplatniť opciu.
Keďže opcia nemá platnosť, spisovateľ opcie je na neurčito, ak cena zlata v nasledujúcich rokoch alebo desaťročiach stúpne na 2 000, 5 000 alebo dokonca 10 000 dolárov. Takáto možnosť by preto nebola lacná. Štandardná možnosť, ktorá sa predlžuje o 1, 5 roka, môže stáť 10% hodnoty podkladového aktíva (dramaticky kolíše, hore alebo dole na základe volatility). Trvalá možnosť by preto mohla ľahko stáť 50% alebo viac podkladového aktíva.
Predpokladajme, že niekto je ochotný predať stálu možnosť tohto druhu 550 dolárov za jednu uncu zlata. Aby mohol kupujúci zarobiť peniaze, musela by cena zlata na základe najbližšej futures kontraktu stúpnuť nad 2 050 $ (1 500 + 550 USD). Pokiaľ je cena zlata nižšia, obchodník má nádej a čas, nie však zisky. Ak je cena zlata 1700 dolárov, táto opcia má hodnotu 200 dolárov, ale obchodník zaplatil 550 dolárov, takže to nestojí viac, ako doteraz zaplatili. S trvalou možnosťou, keď raz zarába peniaze, je tiež problém rozhodnúť sa, kedy ich uplatniť.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.