Neskoré obchodovanie
Neskoré obchodovanie je nezákonná prax zaznamenávania obchodov realizovaných po hodinách, ktoré nastali pred výpočtom dennej čistej hodnoty aktív (NAV) podielového fondu. Zvyčajne sa spája s hedžovými fondmi, ktoré vydávajú príkazy na nákup alebo spätné odkúpenie akcií podielových fondov po čase, keď sa oficiálne vypočítava NAV (zvyčajne denná) NAV v aktuálnom období, ale dostane cenu, zvyčajne výhodnejšiu, na základe NAV v predchádzajúcom období. to už bolo zdokumentované.
Kľúčové jedlá
- Neskoré obchodovanie je nezákonná prax zaznamenávania obchodov realizovaných po hodinách, ktoré nastali pred výpočtom dennej čistej hodnoty aktív (NAV) podielového fondu.
- Neskoré obchodovanie je zvyčajne spojené s hedžovými fondmi, ktoré vydávajú príkazy na nákup alebo spätné odkúpenie akcií podielových fondov po čase, keď sa oficiálne vypočítava NAV (zvyčajne denná) NAV v aktuálnom období, ale získava cenu na základe NAV v predchádzajúcom období, ktorá má už boli zdokumentované.
- Je dôležité poznamenať, že obchodovanie v neskorých dňoch by sa nemalo zamieňať s úplne legálnym a prijateľným postupom obchodovania po hodinách.
Pochopenie neskorého obchodovania
Neskoré obchodovanie je prax zadávania pokynov na nákup alebo spätné odkúpenie akcií podielového fondu po vypočítaní čistej hodnoty aktív. Tieto obchody umožňujú kupujúcemu profitovať z informácií zverejnených po stanovení ceny podielového fondu každý deň, ale predtým, ako sa môže upraviť nasledujúci deň.
Napríklad veľká časť podielového fondu môže oznamovať zisk po hodinách, čo môže mať ďalší deň významný vplyv na hodnotu fondu. Neskoré obchodovanie môže oslabiť hodnotu akcií podielového fondu a poškodiť tak dlhodobých investorov. Je dôležité poznamenať, že obchodovanie v neskorých dňoch by sa nemalo zamieňať s úplne legálnym a prijateľným postupom obchodovania po hodinách.
Nelegálne systémy obchodovania s neskorými dňami zvyčajne zahŕňajú hedžové fondy, ktoré vytvárajú osobitné vzťahy s podielovými fondmi na nákup a predaj akcií tohto podielového fondu po hodinách, ale zaznamenanie tohto obchodu ako vykonaného pred časom, keď sa vypočítava NAV tohto podielového fondu (zvyčajne 4: 00:00 východný čas). Táto prax poskytuje hedžovým fondom príležitosť, ktorá nie je k dispozícii všetkým investorom, potenciálne profitovať z udalostí, ktoré nastanú po uzavretí trhu. Tieto hedžové fondy môžu potom zdieľať časť nezákonných výnosov so vzájomnými fondmi výmenou za ich spoluprácu.
Neskoré obchodovanie porušuje federálne zákony o cenných papieroch, pokiaľ ide o cenu, za ktorú sa musia akcie podielových fondov nakupovať alebo vyplácať. SEK dospela k záveru, že tento druh činnosti podvádza nevinných investorov do týchto podielových fondov tým, že poskytuje obchodníkovi v neskorom dni výhodu, ktorá nie je k dispozícii iným investorom.
Pravidlá neskorého obchodovania
Neskoré obchodovanie je nezákonné podľa niekoľkých federálnych zákonov o cenných papieroch, vrátane oddielu 17 písm. A) zákona o cenných papieroch z roku 1933, oddielu 10 písm. B) zákona o burze cenných papierov z roku 1934 a pravidla 10B-5.
Pôvodné pravidlá obchodovania v neskorých dňoch vyžadovali od obchodníkov s cennými papiermi a investičných poradcov, aby overili, kedy boli obchody uzavreté. Ak podielové fondy dostali objednávky po výpočte NAV na daný deň, mohli by vykonávať obchody následne po skutočnosti, ak boli certifikované ako predchádzajúce. Zámerom bolo umožniť zákazníkom uskutočňovať šaržové obchody, ale nevýhodou bolo, že vzájomné fondy nevedeli vedieť, či došlo k nezákonným obchodom.
Tieto pravidlá spôsobili v minulosti veľa problémov. Napríklad, Geek Securities je maklér-obchodník a investičný poradca, ktorý bol obvinený z prijímania obchodných pokynov od svojich zákazníkov po 16:00 východného času a vykonávania týchto obchodov, akoby boli obchodné pokyny prijaté pred týmto časom. Poradca použil stroj na časové známky, aby zakryl činnosti súvisiace s neskorým obchodovaním a používal nezdokumentované telefónne rozhovory.
Komisia pre cenné papiere a burzy vykonala významné zmeny pravidiel obchodovania v neskorých dňoch v navrhovaných zmenách a doplneniach v rokoch 2003 a 2004. Nové pravidlá vyžadovali, aby boli pokyny na nákup a spätné odkúpenie podielových fondov doručené fondu pred časom, keď počíta čistú hodnotu aktív a zvýšili vzájomné zverejňovanie prospektu fondov v súvislosti s načasovaním trhu. Tieto pravidlá presunuli zodpovednosť na vzájomné fondy, aby sa zabezpečilo presadzovanie.
Príklad SEC Pokuty pre neskoré obchodovanie
Komisia pre cenné papiere a burzu za bývalý hedžový fond Spojeného kráľovstva Pentagon Capital Management uložila pokutu vo výške miliónov dolárov za porušenia obchodovania v neskorých dňoch, ku ktorým došlo medzi februárom 2001 a septembrom 2003. Zaisťovací fond uskutočňoval neskoré obchody prostredníctvom svojho makléra Trautmana Wassermana a Čo sa týka nelegálneho zisku z informácií zverejnených po stanovení cien podielových fondov na konci každého dňa.
Zaisťovací fond tvrdil, že obchody podľa federálnych zákonov o cenných papieroch nezahŕňali podvod alebo podvod, a že nemohol byť braný na zodpovednosť ako investičný poradca, pretože nekomunikoval priamo so vzájomnými fondmi. Súdy však rozhodli, že „klamlivý úmysel je neoddeliteľnou súčasťou aktu o oneskorenom obchodovaní“ a že mali konečný vplyv na súhlas so správou, hoci za sprostredkovanie obchodov bol v konečnom dôsledku zodpovedný sprostredkovateľ-obchodník.
Spodný riadok
Neskoré obchodovanie je prax zadávania pokynov na nákup alebo spätné odkúpenie akcií podielového fondu po vypočítaní čistej hodnoty aktív. Táto prax je nezákonná podľa niekoľkých rôznych federálnych predpisov o cenných papieroch a existuje niekoľko zdokumentovaných prípadov obvinení a pokút vyplývajúcich z neskorého obchodovania.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.