Pohyblivá sadzba vs. fixná sadzba: Aký je rozdiel?

Denne sa obchoduje na menových trhoch viac ako 5 biliónov dolárov, čo je v každom prípade obrovská suma. Celý tento objem sa obchoduje okolo výmenného kurzu, kurzu, za ktorý môže byť jedna mena vymenená za inú. Inými slovami, je to hodnota meny inej krajiny v porovnaní s menou vašej vlastnej. Ak cestujete do inej krajiny, musíte si kúpiť miestnu menu. Rovnako ako cena akéhokoľvek aktíva, výmenný kurz je cena, za ktorú si môžete danú menu kúpiť.

Ak napríklad cestujete do Egypta a výmenný kurz pre americké doláre je 1: 5, 5 egyptských libier, to znamená, že za každý dolár si môžete kúpiť päť a pol egyptskej libry. Teoreticky by sa rovnaké aktíva mali predávať za rovnakú cenu v rôznych krajinách, pretože výmenný kurz musí udržiavať prirodzenú hodnotu jednej meny voči druhej.

Kľúčové jedlá

• Pohyblivý výmenný kurz je určený súkromným trhom prostredníctvom ponuky a dopytu.
• Pevný alebo viazaný kurz je kurz, ktorý vláda (centrálna banka) stanovuje a udržiava ako oficiálny výmenný kurz.
• Dôvody zavesenia meny súvisia so stabilitou. Najmä v dnešných rozvojových krajinách sa krajina môže rozhodnúť viazať svoju menu na vytvorenie stabilnej atmosféry pre zahraničné investície.

Pevné sadzby

Pevný alebo viazaný kurz je kurz, ktorý vláda (centrálna banka) stanovuje a udržiava ako oficiálny výmenný kurz. Stanovená cena sa stanoví voči hlavnej svetovej mene (zvyčajne americkému doláru, ale aj iným hlavným menám ako euro, jen alebo kôš mien). Aby sa udržal miestny výmenný kurz, centrálna banka nakupuje a predáva svoju vlastnú menu na devízovom trhu výmenou za menu, na ktorú je viazaná.

Ak sa napríklad zistí, že hodnota jednej jednotky miestnej meny sa rovná 3 USD, bude centrálna banka musieť zabezpečiť, aby mohla dodávať na trh tieto doláre. Aby sa udržala sadzba, musí centrálna banka udržiavať vysokú úroveň devízových rezerv. Je to rezervované množstvo cudzej meny v držbe centrálnej banky, ktoré môže použiť na uvoľnenie (alebo absorpciu) mimoriadnych prostriedkov na trh (alebo z neho). Zabezpečuje sa tým primeraná peňažná zásoba, primerané výkyvy na trhu (inflácia / deflácia) a nakoniec aj výmenný kurz. Centrálna banka môže v prípade potreby upraviť aj oficiálny výmenný kurz.

Pevný výmenný kurz

Plávajúce sadzby

Na rozdiel od fixného kurzu je pohyblivý kurz určený súkromným trhom prostredníctvom ponuky a dopytu. Pohyblivá sadzba sa často označuje ako „samoopravná“, pretože akékoľvek rozdiely v ponuke a dopyte sa automaticky napravia na trhu. Pozrite sa na tento zjednodušený model: ak je dopyt po mene nízky, jeho hodnota sa zníži, čím sa dovážaný tovar drahší a stimuluje dopyt po miestnom tovare a službách. To následne prinesie viac pracovných miest a spôsobí na trhu automatickú korekciu. Pohyblivý výmenný kurz sa neustále mení.

V skutočnosti žiadna mena nie je úplne fixná alebo pohyblivá. V pevnom režime môžu tlaky na trhu ovplyvniť aj zmeny výmenného kurzu. Keď miestna mena odráža svoju skutočnú hodnotu voči svojej viazanej mene, môže sa vyvinúť „čierny trh“ (ktorý odráža skutočnú ponuku a dopyt). Centrálna banka bude potom často nútená prehodnocovať alebo znehodnocovať oficiálnu sadzbu tak, aby bola v súlade s neoficiálnou sadzbou, čím sa zastaví činnosť čierneho trhu.

V plávajúcom režime môže centrálna banka zasiahnuť aj vtedy, keď je potrebné zabezpečiť stabilitu a vyhnúť sa inflácii. Menej často však zasahuje centrálna banka plávajúceho režimu.

Plávajúci výmenný kurz

Osobitné úvahy

V rokoch 1870 až 1914 existoval globálny fixný výmenný kurz. Meny boli spojené so zlatom, čo znamená, že hodnota miestnej meny bola pevne stanovená podľa stanoveného výmenného kurzu k zlatým unci. Toto bolo známe ako zlatý štandard. To umožnilo neobmedzenú kapitálovú mobilitu, ako aj globálnu stabilitu v menách a obchode. Začiatkom prvej svetovej vojny sa však zlatý štandard vzdal.

Na konci druhej svetovej vojny, konferencia v Bretton Woods, snaha o vytvorenie globálnej ekonomickej stability a zvýšenie globálneho obchodu, stanovila základné pravidlá a nariadenia upravujúce medzinárodnú výmenu. Z tohto dôvodu bol založený medzinárodný menový systém stelesnený v Medzinárodnom menovom fonde (MMF) na podporu zahraničného obchodu a udržiavanie menovej stability krajín, a teda aj stability svetového hospodárstva.

Dohodlo sa, že meny budú opäť fixné alebo viazané, ale tentokrát na americký dolár, ktorý bol zase viazaný na zlato za 35 dolárov za uncu. To znamenalo, že hodnota meny bola priamo spojená s hodnotou amerického dolára. Ak by ste teda potrebovali kúpiť japonský jen, hodnota jenu by sa vyjadrila v amerických dolároch, ktorých hodnota sa zase určila v hodnote zlata. Ak by krajina potrebovala upraviť hodnotu svojej meny, mohla by sa obrátiť na MMF, aby upravila viazanú hodnotu svojej meny. Kolík bol udržiavaný až do roku 1971, keď americký dolár už nemohol držať hodnotu viazanej sadzby 35 dolárov za uncu zlata.

Odvtedy hlavné vlády prijali vznášajúci sa systém a všetky pokusy o návrat späť na globálny kolík boli nakoniec opustené v roku 1985. Odvtedy sa žiadne veľké ekonomiky nevrátili na kolík a použitie zlata ako kolíka bolo úplne opustené.

Kľúčové rozdiely

Dôvody zavesenia meny súvisia so stabilitou. Najmä v dnešných rozvojových krajinách sa krajina môže rozhodnúť viazať svoju menu na vytvorenie stabilnej atmosféry pre zahraničné investície. S kolíkom bude investor vždy vedieť, aká je hodnota jeho investície a nebude sa musieť starať o denné výkyvy.

Viazaná mena môže pomôcť znížiť mieru inflácie a vytvoriť dopyt, čo vyplýva z väčšej dôvery v stabilitu meny.

Fixné režimy však často môžu viesť k závažným finančným krízam, pretože je ťažké udržať kolík z dlhodobého hľadiska. Toto sa prejavilo vo finančnej kríze v Mexiku (1995), Ázii (1997) a Rusku (1997), kde pokus o udržanie vysokej hodnoty miestnej meny voči kolíku spôsobil, že meny nakoniec preceňovali. To znamenalo, že vlády už nemohli splniť požiadavky na konverziu miestnej meny na cudziu menu so stanoveným kurzom.

Vďaka špekuláciám a panike sa investori snažili dostať svoje peniaze von a previesť ich na cudziu menu predtým, ako sa domáca mena znehodnotila proti kolíku; dodávky zahraničných rezerv sa nakoniec vyčerpali. V prípade Mexika bola vláda nútená znehodnotiť peso o 30 percent. V Thajsku vláda nakoniec musela povoliť pohyb meny a do konca roku 1997 stratil thajský bhat 50% svojej hodnoty ako dopyt na trhu a ponuka upravila hodnotu miestnej meny.

Krajiny s kolíkmi sú často spájané s nedostatočnými kapitálovými trhmi a slabými regulačnými inštitúciami. Kolík je tu, aby pomohol vytvoriť stabilitu v takomto prostredí. Na udržanie plaváka je potrebný silnejší systém a vyspelý trh. Ak je krajina nútená devalvovať svoju menu, je tiež povinná vykonať nejakú formu hospodárskej reformy, ako je implementácia väčšej transparentnosti, v snahe posilniť svoje finančné inštitúcie.

Variácie pevných sadzieb

Niektoré vlády sa môžu rozhodnúť, že budú mať „plávajúci“ alebo „plazivý“ kolík, čím vláda pravidelne prehodnocuje hodnotu kolíka a potom príslušne mení sadzbu kolíka. Zvyčajne to spôsobuje devalváciu, ale kontroluje sa, aby nedošlo k panike trhu. Táto metóda sa často používa pri prechode z kolíka na plávajúci režim a umožňuje vláde „zachrániť tvár“ tým, že nebude nútená znehodnocovať sa v nekontrolovateľnej kríze.

Hoci kolík pracoval na vytváraní svetového obchodu a menovej stability, použil sa iba v čase, keď boli jeho súčasťou všetky hlavné ekonomiky. Aj keď pohyblivý režim nie je bez nedostatkov, preukázal sa ako účinnejší prostriedok určovania dlhodobej hodnoty meny a vytvárania rovnováhy na medzinárodnom trhu.