Ako je kvantifikované investičné riziko

Hoci diverzifikácia a alokácia aktív môžu zlepšiť výnosy, pri investovaní sú spojené systematické a nesystematické riziká. Spolu s účinnými hranicami sú však štatistické opatrenia a metódy vrátane modelu Value at Risk (VaR) a modelu oceňovania kapitálových aktív (CAPM) užitočné spôsoby merania rizika. Pochopenie týchto nástrojov môže pomôcť investorovi odlíšiť vysoko rizikové investície od stabilných.

Moderné portfólio a efektívne hranice

Investície na finančných trhoch môžu priniesť značné riziká. Moderná teória portfólia (MPT) hodnotí maximálny očakávaný výnos portfólia pre danú sumu portfóliového rizika. V rámci MPT sa vytvára optimálne portfólio na základe alokácie aktív, diverzifikácie a vyváženia. Alokácia aktív je spolu s diverzifikáciou stratégiou rozdelenia portfólia medzi rôzne triedy aktív. Optimálna diverzifikácia zahŕňa držanie viacerých nástrojov, ktoré nie sú pozitívne korelované.

Kľúčové jedlá

• Investori môžu používať modely na rozlíšenie medzi rizikovými a stabilnými.
• Moderná teória portfólia sa používa na pochopenie rizika portfólia vzhľadom na jeho návratnosť.
• Diverzifikácia môže znížiť riziko a optimálna diverzifikácia sa dosiahne vybudovaním portfólia nekorelovaných aktív.
• Efektívna hranica je súbor portfólií, ktoré sú optimalizované z hľadiska alokácie a diverzifikácie aktív.
• Beta, štandardné odchýlky a VaR merajú riziko, ale rôznymi spôsobmi.

Pomery alfa a beta

Pokiaľ ide o kvantifikáciu hodnoty a rizika, pre investorov sú užitočné dve štatistické metriky, alfa a beta. Obe sú ukazovatele rizika používané v MPT a pomáhajú určiť profil rizika / výnosnosti investičných cenných papierov.

Alpha meria výkonnosť investičného portfólia a porovnáva ho s referenčným indexom, ako je S&P 500. Rozdiel medzi výnosmi portfólia a referenčným štandardom sa označuje ako alfa. Pozitívne číslo jedna znamená, že portfólio prekonalo referenčnú hodnotu o 1%. Podobne záporné alfa označuje nedostatočnú výkonnosť investície.

Beta meria volatilitu portfólia v porovnaní s referenčným indexom. Štatistické opatrenie beta sa používa v CAPM, ktorý využíva riziko a návratnosť ceny aktíva. Na rozdiel od alfa, beta zachytáva pohyby a výkyvy v cenách aktív. Beta väčšia ako jedna znamená vyššiu volatilitu, zatiaľ čo beta pod jednou znamená, že bezpečnosť bude stabilnejšia.

Napríklad Starbucks (SBUX) s koeficientom beta 0, 50 predstavuje menej rizikovú investíciu ako Nvidia (NVDA), ktorá má k 14. októbru 2019 beta 2, 47. Dôvtipný finančný poradca alebo správca fondu by pravdepodobne vyhnúť sa vysokým investíciám alfa a beta pre klientov s rizikom averzie.

Model oceňovania kapitálových aktív

CAPM je teória rovnováhy založená na vzťahu medzi rizikom a očakávaným výnosom. Táto teória pomáha investorom zmerať riziko a očakávaný výnos investície na primerané ocenenie majetku. Najmä investori musia byť odškodnení za časovú hodnotu peňazí a riziko. Bezriziková miera sa používa na vyjadrenie časovej hodnoty peňazí za umiestnenie peňazí do akejkoľvek investície.

Jednoducho povedané, priemerný výnos z majetku by mal lineárne súvisieť s jeho koeficientom beta - to ukazuje, že rizikovejšie investície získavajú prémiu nad referenčnú sadzbu. Ak bude investor znášať väčšie riziká, očakávaný výnos (podľa modelu CAPM) bude podľa rámca rizika a odmeny vyšší.

R-kvadrát

V štatistike predstavuje R-kvadrát významnú súčasť regresnej analýzy. Koeficient R predstavuje koreláciu medzi dvoma premennými - na investičné účely R-kvadrát meria vysvetlený pohyb fondu alebo cenného papiera vo vzťahu k referenčnej hodnote. Vysoký R-kvadrát ukazuje, že výkonnosť portfólia je v súlade s indexom. Finanční poradcovia môžu využívať R-kvadrát spolu s beta verziou, aby investorom poskytli komplexný obraz o výkonnosti aktív.

Štandardná odchýlka

Podľa definície je štandardná odchýlka štatistika používaná na kvantifikáciu akejkoľvek odchýlky od priemerného návratu súboru údajov. V oblasti financií používa štandardná odchýlka návratnosť investície na meranie volatility investície. Opatrenie sa mierne líši od verzie beta, pretože porovnáva skôr volatilitu s historickými výnosmi cenného papiera, ako porovnávací index. Vysoké štandardné odchýlky naznačujú volatilitu, zatiaľ čo nižšie štandardné odchýlky súvisia so stabilnými aktívami.

Sharpe Ratio

Jedným z najpopulárnejších nástrojov finančnej analýzy je Sharpeov pomer, ktorý je mierou očakávanej nadmernej návratnosti investície vzhľadom na jej volatilitu. Sharpe ratio meria priemernú návratnosť prevyšujúcu bezrizikovú mieru na jednotku neistoty, aby sa určilo, koľko dodatočného výnosu môže investor získať s pridanou volatilitou rizikovejších podielov na držbe. Sharpeov pomer jeden alebo väčší sa považuje za taký, ktorý má lepší kompromis medzi rizikom a výnosom.

Efektívne hranice

Efektívna hranica, ktorá je súborom ideálnych portfólií, sa snaží minimalizovať vystavenie investora takémuto riziku. Koncept, ktorý predstavil Harry Markowitz v roku 1952, identifikuje optimálnu úroveň diverzifikácie a alokácie aktív vzhľadom na vnútorné riziká portfólia.

Efektívne hranice sú odvodené z analýzy stredných odchýlok, ktorá sa pokúša vytvoriť účinnejšie investičné rozhodnutia. Typický investor uprednostňuje vysoké očakávané výnosy s nízkou rozptylom. Efektívna hranica sa podľa toho vytvára pomocou súboru optimálnych portfólií, ktoré ponúkajú najvyššiu očakávanú návratnosť pre konkrétnu úroveň rizika.

Riziko a volatilita nie sú to isté. Volatilita sa týka rýchlosti pohybu cien investície a riziko predstavuje množstvo peňazí, ktoré možno pri investícii stratiť.

Value at Risk

Prístup Value at Risk (VaR) k správe portfólia je jednoduchý spôsob merania rizika. VaR meria maximálnu stratu, ktorú nemožno pri danej úrovni spoľahlivosti prekročiť. Štatistika VaR, vypočítaná na základe časového obdobia, úrovne spoľahlivosti a vopred stanovenej výšky straty, poskytuje investorom analýzu najhoršieho scenára.

Ak má investícia 5% VaR, investor čelí 5% pravdepodobnosti straty celej investície v ktoromkoľvek danom mesiaci. Metodika VaR nie je najkomplexnejším meradlom rizika, ale vďaka zjednodušenému prístupu zostáva jedným z najobľúbenejších opatrení pri správe portfólia.

Spodný riadok

Investície na finančných trhoch sú zo svojej podstaty riskantné. Mnoho jednotlivcov využíva finančných poradcov a správcov majetku na zvýšenie výnosov a zníženie rizika investícií. Títo finanční odborníci používajú štatistické opatrenia a modely riziko / odmena na rozlíšenie volatilných aktív od stabilných. Moderná teória portfólia používa päť štatistických ukazovateľov - alfa, beta, smerodajná odchýlka, R na druhú a Sharpeov pomer. Podobne sa oceňuje model oceňovania kapitálových aktív a riziková hodnota na meranie rizika odmeňovania kompromisu s aktívami a portfóliami.