Teória moderného portfólia (MPT)
Moderná teória portfólia (MPT) je teória o tom, ako môžu investori s nepriaznivým rizikom vytvárať portfóliá na optimalizáciu alebo maximalizáciu očakávaného výnosu na základe danej úrovne trhového rizika, pričom zdôrazňuje, že riziko je neoddeliteľnou súčasťou vyššej odmeny. Podľa teórie je možné zostaviť „efektívnu hranicu“ optimálnych portfólií ponúkajúcich maximálny možný očakávaný výnos pre danú úroveň rizika. Túto teóriu propagoval Harry Markowitz vo svojom dokumente „Portfolio Selection“, ktorý vydal v roku 1952 Journal of Finance. Neskôr mu bola udelená Nobelova cena za vývoj MPT.
01:32Teória moderného portfólia (MPT)
Pochopenie teórie moderného portfólia (MPT)
Moderná teória portfólia tvrdí, že riziká a výnosnosť investície by sa nemali posudzovať samostatne, ale mali by sa hodnotiť podľa toho, ako investícia ovplyvňuje celkové riziko a výnos portfólia.
MPT ukazuje, že investor môže zostaviť portfólio viacerých aktív, ktoré maximalizujú výnosy pre danú úroveň rizika. Podobne pri požadovanej úrovni očakávaného výnosu môže investor vytvoriť portfólio s najnižším možným rizikom. Na základe štatistických ukazovateľov, ako sú rozptyl a korelácia, je návratnosť jednotlivej investície menej dôležitá ako to, ako sa správa v kontexte celého portfólia.
Riziko portfólia a očakávaný výnos
MPT vychádza z predpokladu, že investori sú averzívni voči riziku, čo znamená, že pri danej úrovni výnosnosti uprednostňujú menej rizikové portfólio pred rizikovejším portfóliom. To znamená, že investor riskuje viac, iba ak očakáva väčšiu odmenu.
Očakávaný výnos portfólia sa vypočíta ako vážená suma výnosov jednotlivých aktív. Ak portfólio obsahuje štyri rovnako vážené aktíva s očakávanými výnosmi 4, 6, 10 a 14%, očakávaný výnos portfólia by bol:
(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8, 5%
Riziko portfólia je zložitá funkcia rozptylu každého aktíva a korelácie každého páru aktív. Na výpočet rizika portfólia štyroch aktív investor potrebuje každú z týchto štyroch odchýlok majetku a šesť korelačných hodnôt, pretože existuje šesť možných kombinácií dvoch aktív so štyrmi aktívami. Z dôvodu korelácií aktív je celkové portfóliové riziko alebo štandardná odchýlka nižšie ako to, čo by sa vypočítalo pomocou váženej sumy.
Efektívne hranice
Každá možná kombinácia existujúcich aktív môže byť zakreslená do grafu s rizikom portfólia na osi X a očakávanou návratnosťou na osi Y. Tento graf odhaľuje najžiadanejšie portfóliá. Napríklad predpokladajme, že portfólio A má očakávaný výnos 8, 5% a štandardnú odchýlku 8% a že portfólio B má očakávaný výnos 8, 5% a štandardnú odchýlku 9, 5%. Portfólio A by sa považovalo za „efektívnejšie“, pretože má rovnaký očakávaný výnos, ale nižšie riziko. Je možné nakresliť stúpajúcu hyperbolu, ktorá spája všetky najúčinnejšie portfóliá, čo sa nazýva účinná hranica. Investovanie do akéhokoľvek portfólia, ktoré nie je na tejto krivke, nie je žiaduce.
Porovnať investičné účty Poskytovateľ Meno Opis Zverejnenie inzerenta × Ponuky, ktoré sa objavujú v tejto tabuľke, pochádzajú od partnerstiev, za ktoré Investopedia dostáva kompenzácie.