Zaisťovací fond
Zaisťovacie fondy sú alternatívne investície využívajúce združené fondy, ktoré využívajú rôzne stratégie na získanie aktívneho výnosu pre svojich investorov. Zaisťovacie fondy môžu byť na domácom aj medzinárodnom trhu agresívne spravované alebo môžu využívať deriváty a pákový efekt s cieľom dosiahnuť vysoké výnosy (buď v absolútnom zmysle alebo nad určeným trhovým štandardom). Je dôležité poznamenať, že hedžové fondy sú vo všeobecnosti prístupné iba akreditovaným investorom, pretože vyžadujú menej predpisov o SEC ako iné fondy. Jedným aspektom, ktorý oddeľuje odvetvie hedžových fondov, je skutočnosť, že hedžové fondy čelia menšej regulácii ako podielové fondy a iné investičné nástroje.
01:51Úvod do hedžových fondov
Pochopenie hedžových fondov
Každý hedžový fond je koncipovaný tak, aby využíval určité identifikovateľné trhové príležitosti. Zaisťovacie fondy používajú rôzne investičné stratégie, a preto sa často klasifikujú podľa investičného štýlu. Medzi štýlmi existuje značná rozmanitosť v atribútoch rizika a investíciách.
Z právneho hľadiska sa hedžové fondy zakladajú najčastejšie ako komanditné spoločnosti so súkromnými investíciami, ktoré sú otvorené obmedzenému počtu akreditovaných investorov a ktoré si vyžadujú veľkú počiatočnú minimálnu investíciu. Investície do hedžových fondov sú nelikvidné, pretože často vyžadujú, aby investori držali svoje peniaze vo fonde najmenej jeden rok, čo je doba známa ako blokovacie obdobie. K stiahnutiu môže dôjsť iba v určitých intervaloch, napríklad štvrťročne alebo dvakrát ročne.
Kľúčové jedlá
- Hedžové fondy sú alternatívne investičné nástroje, ktoré využívajú rôzne stratégie na generovanie alfa pre svojich akreditovaných klientov investorov.
- V porovnaní s tradičnými investičnými nástrojmi sú drahšie, pretože majú štruktúru poplatkov s dvoma a dvadsiatimi poplatkami, čo znamená, že za správu aktív účtujú dve percentá a 20% z celkových ziskov považujú za poplatky.
- Za posledných dvadsať rokov mali výnimočnú krivku rastu a boli spojené s niekoľkými kontroverziami.
História hedžového fondu
Bývalý spisovateľ a sociológ Alfred Winslow Jones, spoločnosť AW Jones & Co., založila prvý hedgeový fond v roku 1949. Počas písania článku o súčasných investičných trendoch v spoločnosti Fortune v roku 1948 sa Jones inšpiroval, aby vyskúšal svoju ruku pri správe peňazí. Zdvihol 100 000 dolárov (vrátane 40 000 dolárov zo svojej vlastnej vrecká) a rozhodol sa pokúsiť sa minimalizovať riziko držania dlhodobých pozícií akcií predajom iných akcií. Táto investičná inovácia sa v súčasnosti označuje ako klasický model dlhých / krátkych akcií. Jones tiež využil pákový efekt na zvýšenie návratnosti.
V roku 1952 Jones zmenil štruktúru svojho investičného nástroja, zmenil ho zo všeobecného partnerstva na komanditné partnerstvo a pridal 20% stimulačný poplatok ako kompenzáciu riadiacemu partnerovi. Ako prvý správca peňazí, ktorý kombinoval predaj nakrátko, využitie zdieľaného rizika prostredníctvom partnerstva s inými investormi a kompenzačného systému založeného na investičnej výkonnosti, si Jones získal miesto v histórii investovania ako otec hedžového fondu.
Hedgeové fondy v 60. rokoch dramaticky prekonali väčšinu podielových fondov a získali väčšiu popularitu, keď článok z roku 1966 vo Fortune vyzdvihol temnú investíciu, ktorá prekonala každý podielový fond na trhu dvojcifernými číslami v predchádzajúcom roku a vysokými dvojcifernými číslicami. za posledných päť rokov.
Avšak ako sa vyvíjali trendy hedžových fondov, v snahe maximalizovať návratnosť sa mnoho fondov odklonilo od stratégie spoločnosti Jones, ktorá sa zamerala na výber akcií spojený so zabezpečovaním, a namiesto toho sa rozhodla zapojiť do rizikovejších stratégií založených na dlhodobom pákovom efekte. Tieto taktiky viedli k veľkým stratám v rokoch 1969-70, po ktorých nasledovalo niekoľko zatváraní hedžových fondov počas medvedieho trhu v rokoch 1973-74.
Tento priemysel bol relatívne tichý viac ako dve desaťročia, kým článok z roku 1976 v dokumente Institutional Investor ponúkol dvojciferné výsledky Tigerovho fondu Juliana Robertsona. Investičný hedgeový fond, ktorý opäť upútal pozornosť verejnosti svojou hviezdnou výkonnosťou, investoval do odvetvia, ktoré v súčasnosti ponúka tisíce fondov a stále rastúcu škálu exotických stratégií vrátane obchodovania s menami a derivátov, ako sú futures a opcie.
Začiatkom 90. rokov minulého storočia vysokoprofiloví správcovia peňazí opustili tradičný priemysel podielových fondov v húfoch a hľadali slávu a šťastie ako manažéri hedžových fondov. Bohužiaľ, história sa opakovala koncom 90. rokov a začiatkom 20. rokov 20. storočia, keď mnohé vysoko rizikové hedžové fondy vrátane Robertsona zlyhali veľkolepým spôsobom. Od tejto éry sa odvetvie hedžových fondov výrazne rozrástlo. V súčasnosti je odvetvie hedžových fondov obrovské - podľa správy o globálnom hedžovom fonde z roku 2018 sú celkové aktíva v správe v tomto odvetví ohodnotené na viac ako 3, 2 bilióna dolárov. Na základe štatistík výskumnej spoločnosti Barclays hedge celkový počet spravovaných aktív pre hedžové fondy medzi rokmi 1997 a 2018 vyskočil o 2335%.
Zvýšil sa aj počet prevádzkových hedžových fondov. V roku 2002 bolo okolo 2 000 hedgeových fondov. Odhady sa líšia v závislosti od počtu hedžových fondov, ktoré v súčasnosti fungujú. Do konca roku 2015 tento počet prekročil 10 000. Straty a nedostatočné výkony však viedli k likvidáciám. Do konca roku 2017 existuje podľa výskumnej spoločnosti Hedge Fund Research 9754 hedžových fondov.
Kľúčové vlastnosti
- Sú otvorené iba pre „akreditovaných“ alebo kvalifikovaných investorov: Zaisťovacie fondy môžu prijímať peniaze iba od „kvalifikovaných“ investorov - jednotlivcov s ročným príjmom, ktorý presahuje 200 000 dolárov za posledné dva roky alebo s čistou hodnotou presahujúcou 1 milión dolárov, s výnimkou ich primárne bydlisko. Komisia pre cenné papiere považuje burzu kvalifikovaných investorov za dostatočne vhodnú na zvládnutie potenciálnych rizík vyplývajúcich zo širšieho investičného mandátu.
- Ponúkajú širšiu investičnú šírku ako iné fondy: Investičný svet hedžového fondu je obmedzený iba svojím mandátom. Zaisťovací fond môže v zásade investovať do všetkého - do pôdy, nehnuteľností, akcií, derivátov a mien. Naopak, podielové fondy sa musia v zásade držať akcií alebo dlhopisov a zvyčajne sú dlhé.
- Často využívajú pákový efekt: hedžové fondy často používajú požičané peniaze na zvýšenie svojich výnosov. Ako sme videli počas finančnej krízy v roku 2008, pákový efekt môže tiež zničiť hedžové fondy.
- Štruktúra poplatkov: Namiesto účtovania iba pomerov výdavkov účtujú hedžové fondy pomer výdavkov aj výkonnostný poplatok. Táto štruktúra poplatkov sa nazýva „dva a dvadsať“ - poplatok vo výške 2% za správu aktív a potom zníženie všetkých vytvorených ziskov o 20%.
Existujú špecifickejšie charakteristiky, ktoré definujú hedžový fond, ale v zásade, pretože sú to súkromné investičné nástroje, ktoré umožňujú investovať len bohatým jednotlivcom, hedžové fondy môžu robiť to, čo chcú, pokiaľ zverejnia stratégiu vopred investorom. Táto široká šírka môže znieť veľmi riskantne a niekedy môže byť. Niektoré z najúžasnejších finančných vyfukovaní sa týkajú hedžových fondov. Táto flexibilita, ktorá sa poskytuje hedžovým fondom, viedla k tomu, že niektorí z najtalentovanejších správcov peňazí dosiahli úžasné dlhodobé výnosy.
Je dôležité poznamenať, že „hedging“ je v skutočnosti prax pri pokusoch o zníženie rizika, ale cieľom väčšiny hedžových fondov je maximalizovať návratnosť investícií. Názov je väčšinou historický, pretože prvé hedžové fondy sa pokúsili zaistiť proti poklesu cien medveďového trhu skrátením trhu. (Podielové fondy spravidla nevstupujú do krátkych pozícií ako jeden zo svojich primárnych cieľov). V súčasnosti používajú hedžingové fondy desiatky rôznych stratégií, takže nie je správne tvrdiť, že hedžové fondy len „zaisťujú riziko“. V skutočnosti, pretože správcovia hedžových fondov uskutočňujú špekulatívne investície, môžu tieto fondy predstavovať väčšie riziko ako celkový trh.
Nižšie sú uvedené niektoré z rizík hedžových fondov:
- Koncentrovaná investičná stratégia vystavuje hedžové fondy potenciálne obrovským stratám.
- Zaisťovacie fondy zvyčajne vyžadujú, aby investori zamykali peniaze na obdobie niekoľkých rokov.
- Použitie pákového efektu alebo vypožičané peniaze môžu zmeniť to, čo by bolo menšou stratou, na významnú stratu.
Štruktúra platieb správcu hedžového fondu
Správcovia hedžových fondov sú známi svojou typickou štruktúrou odmien 2 a 20, pričom správca fondu dostáva každý rok 2% aktív a 20% ziskov. Kritiku dostávajú 2% a nie je ťažké pochopiť prečo. Aj keď správca hedžového fondu stráca peniaze, stále dostáva 2% aktív. Napríklad manažér, ktorý dohliada na fond vo výške 1 miliardy dolárov, môže vreckovo vyplatiť 20 miliónov dolárov ročne bez toho, aby zdvihol prst.
Napriek tomu sú zavedené mechanizmy na ochranu tých, ktorí investujú do hedžových fondov. Často sa používajú obmedzenia poplatkov, ako sú známky vysokej vody, aby sa zabránilo správcom portfólia, aby dostávali rovnaké výnosy dvakrát. Môžu byť zavedené aj stropy poplatkov, ktoré bránia manažérom v preberaní nadmerného rizika.
Ako vybrať hedžový fond
S toľkými hedžovými fondmi v investičnom svete, je dôležité, aby investori vedeli, čo hľadajú, aby zefektívnili proces povinnej starostlivosti a prijali včasné a vhodné rozhodnutia.
Pri hľadaní vysoko kvalitného hedžového fondu je dôležité, aby investor identifikoval metriky, ktoré sú pre nich dôležité, a výsledky, ktoré sa od nich vyžadujú. Tieto usmernenia sa môžu zakladať na absolútnych hodnotách, napríklad na výnosoch, ktoré presahujú 20% ročne za posledných päť rokov, alebo môžu byť relatívne, napríklad na päť najlepších fondov s najvyššou výkonnosťou v konkrétnej kategórii.
Zoznam najväčších hedžových fondov na svete je uvedený v časti „Aké sú najväčšie hedžové fondy na svete?“
Pravidlá absolútnej výkonnosti fondu
Prvým usmernením, ktoré by mal investor pri výbere fondu stanoviť, je ročná miera návratnosti. Povedzme, že chceme nájsť prostriedky s päťročným ročným výnosom, ktorý prevyšuje návratnosť indexu svetových vládnych dlhopisov Citigroup (WGBI) o 1%. Tento filter by vylúčil všetky fondy, ktoré majú dlhodobý výkon pod indexom a mohol by byť upravený na základe výkonnosti indexu v priebehu času.
Toto usmernenie odhalí aj fondy s oveľa vyššími očakávanými výnosmi, ako sú globálne makrofinančné fondy, dlho-skreslené dlhé / krátke fondy a niekoľko ďalších. Ak to však nie sú druhy fondov, ktoré investor hľadá, musia tiež stanoviť usmernenie pre štandardnú odchýlku. Opäť použijeme WGBI na výpočet smerodajnej odchýlky pre index za posledných päť rokov. Predpokladajme, že k tomuto výsledku pridáme 1% a túto hodnotu stanovíme ako smerodajnú hodnotu pre štandardnú odchýlku. Fondy so štandardnou odchýlkou väčšou, ako je odporúčaná hodnota, sa môžu z ďalšieho posudzovania vylúčiť.
Vysoké výnosy bohužiaľ nemusia nevyhnutne pomôcť pri identifikácii atraktívneho fondu. V niektorých prípadoch môže hedgeový fond použiť stratégiu, ktorá bola v prospech, ktorá viedla k vyššej výkonnosti ako je obvyklé pre túto kategóriu. Preto po identifikácii určitých fondov ako vysoko výnosných je dôležité identifikovať stratégiu fondu a porovnať jeho výnosy s ostatnými fondmi v rovnakej kategórii. Investor môže na tento účel vypracovať usmernenia tak, že najprv vytvorí porovnávaciu analýzu podobných fondov. Napríklad by sa dalo stanoviť 50. percentil ako usmernenie pre filtrovanie finančných prostriedkov.
Teraz má investor dve usmernenia, ktoré musia všetky fondy splniť, aby mohli ďalej uvažovať. Uplatňovanie týchto dvoch usmernení však stále ponecháva priveľa finančných prostriedkov na vyhodnotenie v primeranom čase. Je potrebné stanoviť ďalšie usmernenia, ale tieto usmernenia sa nemusia nevyhnutne vzťahovať na zvyšnú časť fondov. Napríklad pokyny pre arbitrážny fond pre fúzie sa budú líšiť od usmernení pre dlho-krátky trhovo neutrálny fond.
Pokyny týkajúce sa relatívnej výkonnosti fondu
Ďalším krokom je vytvorenie súboru relatívnych usmernení, aby sa uľahčilo hľadanie investorov pre vysokokvalitné fondy, ktoré nielen spĺňajú počiatočné usmernenia týkajúce sa návratnosti a rizika, ale tiež spĺňajú usmernenia špecifické pre stratégiu. Relatívne metriky výkonnosti by sa mali vždy zakladať na konkrétnych kategóriách alebo stratégiách. Nebolo by napríklad spravodlivé porovnávať pákový globálny makro fond s trhovo neutrálnym, dlhým / krátkym akciovým fondom.
Na stanovenie usmernení pre konkrétnu stratégiu môže investor použiť analytický softvérový balík (ako je Morningstar), aby najskôr identifikoval vesmír fondov pomocou podobných stratégií. Potom peer analýza odhalí veľa štatistík rozčlenených na kvartily alebo decily pre tento vesmír.
Prahová hodnota pre každú smernicu môže byť výsledkom pre každú metriku, ktorá spĺňa alebo prekračuje 50. percentil. Investor môže usmernenia uvoľniť pomocou 60. percentilu alebo sprísniť usmernenie pomocou 40. percentilu. Použitie 50. percentilu vo všetkých metrikách zvyčajne odfiltruje všetky okrem niekoľkých hedžových fondov na ďalšie zváženie. Stanovenie usmernení týmto spôsobom navyše umožňuje flexibilitu na prispôsobenie usmernení, keďže hospodárske prostredie môže mať vplyv na absolútnu návratnosť niektorých stratégií.
Tu je zvukový zoznam primárnych metrík, ktoré sa majú použiť pri nastavovaní pokynov:
- Päťročné ročné výnosy
- Štandardná odchýlka
- Smerová štandardná odchýlka
- Mesiace do vymáhania / maximálneho čerpania
- Nevýhodná odchýlka
Tieto usmernenia pomôžu eliminovať mnohé z fondov vo vesmíre a identifikovať funkčný počet fondov na ďalšiu analýzu.
Ďalšie pokyny na zváženie fondov
Investor môže tiež chcieť zvážiť ďalšie usmernenia, ktoré môžu buď ďalej znížiť počet fondov na analýzu, alebo identifikovať fondy, ktoré spĺňajú ďalšie kritériá, ktoré môžu byť pre investora relevantné. Medzi príklady ďalších usmernení patria:
- Veľkosť fondu / veľkosť firmy: Pokyny pre veľkosť môžu byť minimálne alebo maximálne v závislosti od preferencie investora. Napríklad inštitucionálni investori často investujú také veľké sumy, že fond alebo spoločnosť musia mať minimálnu veľkosť, aby vyhoveli veľkej investícii. Pre iných investorov môže byť príliš veľký fond v budúcnosti schopný čeliť budúcim výzvam pomocou rovnakej stratégie, aby zodpovedal minulým úspechom. Môže to byť napríklad v prípade hedžových fondov, ktoré investujú do akciového priestoru s nízkou kapitalizáciou.
- Zaznamenávanie: Ak chce investor, aby mal fond minimálne záznamy 24 alebo 36 mesiacov, týmto usmernením sa vylúčia všetky nové fondy. Správca fondu však niekedy odíde, aby založil svoj vlastný fond, a hoci je fond nový, jeho výkonnosť sa dá sledovať oveľa dlhšie.
- Minimálne investície: Toto kritérium je veľmi dôležité pre menších investorov, pretože veľa fondov má minimá, ktoré môžu sťažovať správnu diverzifikáciu. Minimálna investícia fondu môže tiež naznačovať typy investorov do fondu. Väčšie minimá môžu naznačovať vyšší podiel inštitucionálnych investorov, zatiaľ čo nízke minimá môžu naznačovať väčší počet individuálnych investorov.
- Podmienky spätného odkúpenia: Tieto podmienky majú vplyv na likviditu a stávajú sa veľmi dôležitými, keď je celkové portfólio vysoko nelikvidné. Dlhšie obdobia blokovania je zložitejšie začleniť do portfólia a obdobia spätného odkúpenia dlhšie ako mesiac môžu predstavovať určité výzvy počas procesu riadenia portfólia. Môže sa implementovať usmernenie na odstránenie finančných prostriedkov, ktoré majú blokovanie, keď je portfólio už nelikvidné, zatiaľ čo toto usmernenie sa môže uvoľniť, keď má portfólio primeranú likviditu.
Zdaňovanie ziskov zo zaisťovacieho fondu
Keď domáci zaisťovací fond USA vráti zisk svojim investorom, peniaze podliehajú dani z kapitálových výnosov. Sadzba krátkodobého kapitálového zisku sa uplatňuje na zisky z investícií držaných menej ako jeden rok a je rovnaká ako daňová sadzba investora na bežný príjem. V prípade investícií, ktoré sa konajú dlhšie ako jeden rok, táto sadzba nie je väčšia ako 15% pre väčšinu daňových poplatníkov, ale môže byť až 20% v hranatých zátvorkách. Táto daň sa vzťahuje na amerických aj zahraničných investorov.
Zaisťovací fond na otvorenom mori sa zriaďuje mimo Spojených štátov, zvyčajne v krajine s nízkym alebo nulovým zdanením. Prijíma investície od zahraničných investorov a americké subjekty oslobodené od dane. Týmto investorom nevznikajú z rozdelených ziskov nijaká daňová povinnosť v USA.
Zabezpečovacie fondy sa vyhýbajú daniam
Mnoho hedžových fondov je štruktúrovaných tak, aby využívali výhody z úrokov. Podľa tejto štruktúry sa fond považuje za partnerstvo. Zakladatelia a správcovia fondov sú generálnymi partnermi, zatiaľ čo investori sú komanditisti. Zakladatelia tiež vlastnia správcovskú spoločnosť, ktorá prevádzkuje zaisťovací fond. Manažéri získavajú 20% výkonnostný poplatok z úročeného úroku ako generálny partner fondu.
Týmto zaisťovacím úrokom sú odmeňovaní správcovia hedžových fondov; ich príjem z fondu je zdanený ako výnos z investícií na rozdiel od platu alebo náhrady za poskytnuté služby. Stimulačný poplatok sa zdaňuje sadzbou dlhodobého kapitálového výnosu 20% v porovnaní s bežnými sadzbami dane z príjmu, kde maximálna sadzba je 39, 6%. Pre manažérov hedžových fondov to predstavuje významné daňové úspory.
Toto obchodné usporiadanie má svojich kritikov, ktorí tvrdia, že štruktúra je medzera, ktorá umožňuje hedžovým fondom vyhnúť sa plateniu daní. Pravidlo prenášaného úroku sa napriek niekoľkým pokusom v Kongrese zatiaľ nezvrátilo. Počas primárnych volieb v roku 2016 sa stala aktuálnou témou.
Mnoho významných hedžových fondov využíva zaisťovacie podniky v Bermude ako ďalší spôsob zníženia svojich daňových povinností. Spoločnosť Bermuda neúčtuje daň z príjmu právnických osôb, preto hedgeové fondy zakladajú vlastné zaisťovne v spoločnosti Bermuda. Zaisťovacie fondy potom posielajú peniaze zaisťovacím spoločnostiam v Bermude. Títo zaisťovatelia zase tieto prostriedky investujú späť do zaisťovacích fondov. Zisky zo zaisťovacích fondov smerujú do zaisťovne v Bermude, kde dlhujú žiadnu daň z príjmu právnických osôb. Zisky z investícií hedžového fondu rastú bez akejkoľvek daňovej povinnosti. Dane sú dlžné iba vtedy, keď investori predajú svoje podiely v zaisťovateľoch.
Podnik v Bermude musí byť poisťovacím podnikom. Za akýkoľvek iný druh podnikania by pravdepodobne patrili pokuty za službu IRS USA pre pasívne zahraničné investičné spoločnosti. IRS definuje poistenie ako aktívne podnikanie. Zaisťovacia spoločnosť nemôže mať aktívnu činnosť a nemôže mať skupinu kapitálu, ktorá je oveľa väčšia, ako je potrebné na krytie poistenia, ktoré predáva. Nie je jasné, čo je táto norma, pretože ešte nebola definovaná v IRS.
Spory o hedžovom fonde
Od roku 2008 je do škandálov v oblasti obchodovania s využitím dôverných informácií zapojených niekoľko hedžových fondov. Jedným z najvýznamnejších prípadov zneužívania dôverných informácií je skupina Galleon Group, ktorú spravuje Raj Rajaratnam.
Skupina Galleon spravovala na svojom vrchole vyše 7 miliárd dolárov a potom bola v roku 2009 nútená uzavrieť ju. Spoločnosť založil v roku 1997 Raj Rajaratnam. V roku 2009 federálni prokurátori obvinili Rajaratnam z viacerých podvodov a zneužívania dôverných informácií. V roku 2011 bol odsúdený na 14 obvineniach a začal vykonávať 11-ročný trest. V škandále bolo tiež odsúdených veľa zamestnancov skupiny Galleon.
Rajaratnam bol chytený, keď získal dôverné informácie od Rajata Guptu, člena správnej rady spoločnosti Goldman Sachs. Pred zverejnením správy Gupta údajne poskytol informácie, že Warren Buffett v septembri 2008 investoval do Goldman Sachs na vrchol finančnej krízy. Spoločnosť Rajaratnam dokázala v jeden deň kúpiť značné množstvo akcií spoločnosti Goldman Sachs a dosiahnuť z týchto akcií vysoký zisk.
Rajaratnam bol tiež usvedčený z iných poplatkov za obchodovanie zasvätených osôb. Počas svojho pôsobenia v pozícii manažéra fondu kultivoval skupinu zasvätených odborníkov, aby získal prístup k dôležitým informáciám.
Nariadenia týkajúce sa hedžových fondov
Hedžové fondy sú také veľké a silné, že SEK si začína venovať väčšiu pozornosť, najmä preto, že k porušeniam, ako je obchodovanie s využitím dôverných informácií a podvody, sa zdá oveľa častejšie. Nedávny akt však v skutočnosti uvoľnil spôsob, akým môžu hedžové fondy predávať svoje vozidlá investorom.
V marci 2012 bol zákon, Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS Act), podpísaný do zákona. Základným predpokladom zákona JOBS bolo podporovať financovanie malých podnikov v USA uľahčením regulácie cenných papierov. Zákon JOBS mal tiež zásadný vplyv na hedžové fondy: V septembri 2013 bol zrušený zákaz reklamy hedžových fondov. V hlasovaní 4 ku 1 SEC schválila návrh, ktorý umožňuje hedžovým fondom a iným firmám, ktoré vytvárajú súkromné ponuky, inzerovať tomu, koho chcú, ale stále môžu akceptovať investície iba od akreditovaných investorov. Zaisťovacie fondy sú často kľúčovými dodávateľmi kapitálu pre začínajúce podniky a malé podniky z dôvodu ich širokého rozsahu investovania. Poskytnutie hedžových fondov možnosti získať kapitál by v skutočnosti pomohlo rastu malých podnikov zvýšením rezervy dostupného investičného kapitálu.
Zaistenie hedžového fondu zahŕňa ponuku investičných produktov fondu akreditovaným investorom alebo finančným sprostredkovateľom prostredníctvom tlače, televízie a internetu. Zaisťovací fond, ktorý chce získavať (inzerovať) investorov, musí zaslať „formulár D“ s SEC najmenej 15 dní pred tým, ako začne reklamu. Keďže inzercia hedžových fondov bola pred zrušením tohto zákazu prísne zakázaná, SEC má veľký záujem o to, ako reklamu využívajú súkromní emitenti, a preto vykonala zmeny v registráciách na formulári D. Fondy, ktoré zverejňujú ponuky, budú musieť do 30 dní od ukončenia ponuky tiež podať zmenený a doplnený formulár D. Nedodržanie týchto pravidiel bude pravdepodobne viesť k zákazu vytvárať ďalšie záruky na jeden rok alebo dlhšie.
Po roku 2008: prenasleduje S&P
Od krízy v roku 2008 svet hedžových fondov vstúpil do iného obdobia s menej než hviezdnymi výnosmi. Mnoho fondov, ktoré v priemere dosahovali dvojciferné výnosy, zaznamenalo výrazné zníženie ziskov. V mnohých prípadoch finančné prostriedky nezodpovedajú výnosom S&P 500. Pre investorov, ktorí zvažujú, kam umiestniť svoje peniaze, sa stáva čoraz ľahšie rozhodnutie: prečo trpia vysoké poplatky a počiatočné investície, zvýšené riziko a obmedzenia výberu hedžové fondy, ak bezpečnejšia, jednoduchšia investícia ako podielový fond môže priniesť rovnaké výnosy alebo v niektorých prípadoch dokonca silnejšie?
Existuje veľa dôvodov, prečo hedžové fondy v posledných rokoch zápasili. Tieto dôvody vedú rukavicu od geopolitického napätia na celom svete k nadmernému spoliehaniu sa mnohých fondov na konkrétne odvetvia vrátane technológie a zvyšovania úrokových sadzieb zo strany Fedu. Mnoho prominentných manažérov fondov podalo vysoko propagované zlé stávky, ktoré ich stoja nielen peňažne, ale aj z hľadiska ich reputácie ako dôvtipných lídrov fondov.
Príkladom tohto prístupu je David Einhorn. Pevná spoločnosť Einhorn Greenlight Capital vsádzala proti spojeneckému kapitálu skoro a Lehman Brothers počas finančnej krízy. Tieto vysoké stávky boli úspešné a získali Einhorn povesť chytrého investora.
Spoločnosť však zaznamenala stratu 34 percent, najhorší rok v histórii, v roku 2018 na šortkách proti Amazonu, ktorý sa nedávno stal spoločnosťou Apple po druhom bilióne dolárov, a podielmi v spoločnosti General Motors, ktorá vykázala menej ako hviezdnu hviezdu 2018.
Najmä celková veľkosť odvetvia hedžových fondov (pokiaľ ide o spravované aktíva) sa v tomto období významne neklesla a naďalej rástla. Stále sa otvárajú nové hedžové fondy, aj keď niekoľko posledných 10 rokov zaznamenalo rekordný počet zatvorení hedžových fondov.
Uprostred rastúcich tlakov niektoré hedžové fondy prehodnocujú aspekty svojej organizácie vrátane štruktúry poplatkov „Dva a dvadsať“. Podľa údajov z Hedge Fund Research sa v poslednom štvrťroku 2016 priemerný poplatok za správu znížil na 1, 48%, zatiaľ čo priemerný stimulačný poplatok klesol na 17, 4%. V tomto zmysle je priemerný hedžový fond stále oveľa nákladnejší ako povedzme index alebo podielový fond, ale skutočnosť, že štruktúra poplatkov sa v priemere mení, je pozoruhodná.
Hlavné zaisťovacie fondy
V polovici roku 2018 poskytol poskytovateľ údajov HFM Absolute Return zostavený zoznam hedžových fondov podľa celkového AUM. Tento zoznam najlepších hedžových fondov zahŕňa niektoré spoločnosti, ktoré majú v AUM viac v iných oblastiach okrem skupiny hedžových fondov. Klasifikačné faktory sa však týkajú iba operácií hedžových fondov v každej spoločnosti.
Spoločnosť Paul Singer Elliottt Management Corporation vlastnila v prieskume AUM 35 miliárd dolárov. Fond bol založený v roku 1977 a je niekedy označovaný ako „fond supa“, keďže zhruba jedna tretina jeho aktív je zameraná na cenné papiere v ťažkostiach vrátane dlhu v konkurzných krajinách. Bez ohľadu na to sa stratégia už niekoľko desaťročí osvedčila.
Založená v roku 2001 Davidom Siegelom a Johnom Overdeckom, spoločnosť New Sigma Two Sigma Investments sa nachádza na špičke zoznamu hedgeových fondov AUM s viac ako 37 miliardami dolárov v spravovaných aktívach. Spoločnosť bola navrhnutá tak, aby sa nespoliehala na jedinú investičnú stratégiu, čo jej umožňuje flexibilitu spolu s posunmi na trhu.
Jedným z najpopulárnejších hedžových fondov na svete sú renesančné technológie Jamesa H. Simona. Fond s 57 miliardami dolárov v AUM bol založený v roku 1982, ale revolúciu zmenil v stratégii spolu so zmenami v technológiách v posledných rokoch. Dnes je Renaissance známa systematickým obchodovaním na základe počítačových modelov a kvantitatívnych algoritmov. Vďaka týmto prístupom bola spoločnosť Renaissance schopná poskytnúť investorom trvalo silné výnosy, a to aj napriek nedávnym turbulenciám v priestore hedžových fondov.
AQR Capital Investments je druhým najväčším hedgeovým fondom na svete, ktorý v čase prieskumu HFM dohliadal na necelých 90 miliárd dolárov v AUM. Spoločnosť AQR so sídlom v Greenwichi v štáte Connecticut je známa tým, že využíva tradičné aj alternatívne investičné stratégie.
Bridgewater Associates spoločnosti Ray Dalio zostáva najväčším hedžovým fondom na svete a od polovice roku 2018 má v AUM takmer 125 miliárd dolárov. Fond založený v štáte Connecticut zamestnáva približne 1700 ľudí a zameriava sa na globálnu stratégiu makro investovania. Bridgewater zaraďuje medzi svojich klientov nadácie, nadácie a dokonca aj zahraničné vlády a centrálne banky.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.