Dividendová klientela
Dividendová klientela je názov skupiny akcionárov spoločnosti, ktorí majú podobný názor na dividendovú politiku spoločnosti. Akcionári dividendovej klientely spravidla zakladajú svoje preferencie na výplatnom pomere dividend na porovnateľnej úrovni príjmu, daňových úvahách alebo veku. Napríklad starší dôchodcovia v dôchodku alebo tí, ktorí chcú súčasné investičné príjmy, by si mohli kúpiť akcie firiem s vysokými výplatami dividend. Na druhej strane, mladší akcionári alebo tí, ktorí sú v ich hlavných ziskových a úsporných rokoch, si môžu želať, aby spoločnosť použila voľný cash flow (FCF) na financovanie svojho rastu, a nie na distribúciu dividend.
Pochopenie Dividend Clientele
Akcionári dividendovej klientely majú spoločné preferencie, koľko bude spoločnosť vyplácať formou dividend. Členovia dividendovej klientely spravidla prijímajú investičné rozhodnutia na základe toho, ktoré z nich by pre nich boli pre spoločnosti najvýhodnejšie politiky distribúcie dividend a ktoré sú najviac v súlade s ich investičnými cieľmi. Dividendová klientela niekedy pôjde tak ďaleko, že bude nútiť spoločnosť, aby prijala určité dividendové politiky. Napríklad akcionári, ktorí sú závislí od veľkorysého dividendového výnosu z príjmu, môžu spoločnosť nútiť udržiavať kontinuitu alebo zvyšovať jej dividendu. Výskum ukázal, že požiadavky dividendovej klientely spoločnosti môžu byť významné a ďalekosiahle.
The Clientele Effect
V skutočnosti môže zmena politiky, ktorá nie je v súlade s názormi dividendovej klientely spoločnosti, vyvolať tzv. Efekt klientely. Táto teória predpokladá, že investori môžu mať priamy vplyv na cenu cenného papiera, keď zmena dividend, dane alebo iná politika ovplyvní ich investičné ciele. Inými slovami, jednotlivci môžu kúpiť alebo predať zabezpečenie, ak zmena politiky je v súlade alebo už nie je v súlade s cieľmi jednotlivca. O pravdivosti efektu klientely existuje veľa kontroverzií. Niektorí sa domnievajú, že na to, aby sa cena akcií výrazne pohybovala, je potrebných viac ako len želanie klientely spoločnosti. Nižšie uvedený príklad však argumentuje silným dôvodom pre efekt klientely.
Obchody Winn-Dixie
Po uzavretí trhu 25. septembra 2001 Winn-Dixie Stores, Inc. - sieť supermarketov v Jacksonville na Floride - oznámila, že zníži svoju ročnú dividendu o 1, 02 USD. Na začiatku každého štvrťroka mala spoločnosť deklarovať tri mesačné dividendové platby vo výške 8, 5 centov na akciu. Táto dividendová politika prilákala klientelu investorov, ktorí oceňujú bežný bežný príjem.
Podľa nového plánu by spoločnosť vyhlásila štvrťročnú dividendu vo výške 5 centov a eliminovala by mesačné dividendy. (V tom čase bola spoločnosť Winn-Dixie jednou z posledných zostávajúcich spoločností na burze cenných papierov v New Yorku (NYSE), ktorá vyplácala mesačnú dividendu.) Súčasne spoločnosť Winn-Dixie znížila svoj odhad zisku za rok 2002, čo naznačuje, že príjmy za prvý štvrťrok by sa pohybujú sa v rozmedzí 15 až 18 centov na akciu namiesto plánovaných 24 až 30 centov na akciu. Akcionári Winn-Dixie videli, že hodnota ich akcií klesla. Počas nasledujúceho obchodovania sa kmeňové akcie Winn-Dixie znížili o 7, 37 USD na 12, 41 USD, čo predstavuje veľmi silný objem pokles o 37%.
Hlavný finančný riaditeľ spoločnosti Winn-Dixie (CFO) uviedol, že nová dividendová politika spoločnosti ponúkne väčšiu finančnú flexibilitu, pretože mení svoju stratégiu s cieľom zdôrazniť zhodnotenie kapitálu namiesto vyplácania hotovosti akcionárom. Je však zrejmé, že veľký pokles cien akcií poslal správu, že súčasní akcionári neocenili nový dôraz spoločnosti Winn-Dixie.
Pokiaľ ide o dividendovú politiku, „pobyt v kurze“ môže byť najlepšou politikou
Ako ukazuje tento príbeh, veľké zmeny politiky môžu narušiť dlhodobé záujmy spoločnosti, ako aj portfóliá akcionárov. Keď spoločnosť vytvorí model výplaty dividend a pritiahne danú klientelu, vo všeobecnosti je najlepšie nepodrobovať ju príliš veľkým zmenám. Aj keď by investori mohli vždy prejsť na firmy, ktoré ponúkali požadovaný profil výplaty, takéto zmeny by si vyžadovali sprostredkovateľské poplatky a ďalšie náklady. A pravdepodobne by firma, ktorá spôsobila, že jej klientela čelila takým nepríjemnostiam, mohla byť za svoje úsilie odmenená nižšou cenou akcií.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.