Enterprise Multiple
Enterprise násobok, známy tiež ako EV násobok, je pomer používaný na určenie hodnoty spoločnosti. Podnik viac sa na firmu pozerá spôsobom, ktorý by potenciálny nadobúdateľ zvážil pri zohľadnení dlhu spoločnosti. Zásoby v podniku, ktoré sú násobkom menej ako 7, 5-násobku na základe posledných 12 mesiacov (LTM), sa všeobecne považujú za dobrú hodnotu. Použitie prísneho obmedzenia však vo všeobecnosti nie je vhodné, pretože nejde o presnú vedu.
Na rozdiel od mnohých iných bežných opatrení podnik viackrát zohľadňuje úroveň dlhu a hotovosti spoločnosti okrem svojej ceny akcií a spája túto hodnotu s hotovostnou ziskovosťou firmy (napr. Pomer cena / zisk [P / E]).
Kľúčové jedlá
- Podnikový násobok, známy tiež ako násobok EV / EBITDA, je pomer používaný na určenie hodnoty spoločnosti.
- Vypočíta sa vydelením podnikovej hodnoty EBITDA.
- Podnikové násobky sa môžu líšiť v závislosti od odvetvia. Je rozumné očakávať vyššie podnikové násobky v odvetviach s vysokým rastom a nižšie násobky v odvetviach s pomalým rastom.
dôležitý
Podnikový násobok je recipročný pomer EBITDA / EV.
Vzorec pre Enterprise Multiple Is
Kde:
- EV = (trhová kapitalizácia) + (hodnota dlhu) + (menšinový podiel) + (prioritné akcie) - (peňažné prostriedky a peňažné ekvivalenty); a
- EBITDA je zisk pred úrokmi, daňami, odpismi a amortizáciou.
Podnikový násobok: Môj obľúbený finančný termín
Základy podnikového násobku
Investori používajú najmä podnik spoločnosti na zistenie, či je spoločnosť podhodnotená alebo nadhodnotená. Nízky pomer naznačuje, že spoločnosť môže byť podhodnotená a vysoký pomer naznačuje, že spoločnosť môže byť nadhodnotená.
Podnikový násobok je užitočný pre nadnárodné porovnania, pretože ignoruje skresľujúce účinky daňových politík jednotlivých krajín. Používa sa tiež na nájdenie atraktívnych kandidátov na prevzatie, pretože hodnota podniku zahŕňa dlh a je lepšou metrikou ako fúzia a akvizície ako trhová hodnota. Za dobrého kandidáta na prevzatie možno považovať spoločnosť s nízkym počtom podnikov.
Podnikové násobky sa môžu líšiť v závislosti od odvetvia. Je rozumné očakávať vyššie podnikové násobky v odvetviach s vysokým rastom (napr. Biotechnológia) a nižšie násobky v odvetviach s pomalým rastom (napr. Železnice).
Podnikový násobok sa vypočíta vydelenou hodnotou podniku podľa EBITDA. EBITDA je skratka, ktorá predstavuje zisk pred úrokmi, daňami, odpismi a amortizáciou. Opatrenie sa však nezakladá na všeobecne uznávaných účtovných zásadách USA (GAAP). V apríli 2016 Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) uviedla, že opatrenia, ktoré nie sú GAAP, ako je EBITDA, by boli ústredným bodom pre agentúru, aby sa ubezpečilo, že spoločnosti neuvádzajú výsledky zavádzajúcim spôsobom. Ak sa zobrazí EBITDA, SEC odporúča, aby spoločnosť zladila metriku s čistým príjmom. Malo by to pomôcť investorom tým, že poskytnú informácie o tom, ako sa táto hodnota vypočíta.
Hodnota podniku (EV) je miera ekonomickej hodnoty spoločnosti. Často sa používa na určenie hodnoty podniku, ak sa získa. Považuje sa za lepšie oceňovacie opatrenie ako trhová kapitalizácia, pretože posledne menované faktory ovplyvňujú iba vlastný kapitál podniku bez ohľadu na dlh. EV sa počíta ako trhová kapitalizácia plus dlh, prednostné akcie a menšinový úrok, mínus hotovosť. Účtovná jednotka nakupujúca spoločnosť by musela zaplatiť hodnotu vlastného imania a prevziať dlh, ale hotovosť by znížila zaplatenú cenu.
Príklad podnikového násobku
Pretože podnikový násobok zahŕňa do svojej analýzy aktíva, dlh a vlastné imanie, podnikový násobok spoločnosti poskytuje presné zobrazenie celkovej výkonnosti podniku. Akciový analytici používajú podnik pri rozhodovaní o investíciách viacnásobne.
Napríklad spoločnosť Denbury Resources Inc., spoločnosť zaoberajúca sa ropou a zemným plynom so sídlom v Texase, oznámila svoju finančnú výkonnosť v prvom štvrťroku 24. júna 2016. Denbury Resources mala pomer podnikovej hodnoty k upravenej EBITDA 5x a forwardový podnik násobok 13x. Oba podnikové násobky sa porovnávali s inými priemyselnými spoločnosťami s minulými podnikovými násobkami. Podnikový viacnásobný podnik spoločnosti 13x bol viac ako dvojnásobkom hodnoty podniku z rovnakého obdobia v roku 2015. Analytici zistili, že nárast bol spôsobený očakávaným poklesom EBITDA spoločnosti o 62%.
Obmedzenia podnikového násobku
Podnikové násobky poskytujú ľahkú skratku pre identifikáciu spoločností, ktoré sú dobre hodnotené. Dajte si pozor na pasce s hodnotami, akcie s nízkym násobkom, pretože si zaslúžia (napr. Spoločnosť sa snaží a nebude sa zotavovať). To vytvára ilúziu hodnoty investície, ale základy priemyslu alebo spoločnosti poukazujú na negatívne výnosy.
Investori majú tendenciu predpokladať, že výkonnosť akcií v minulosti svedčí o budúcich výnosoch a keď klesá násobok, často skákajú pri príležitosti nákupu v takej „lacnej“ hodnote. Poznatky o priemysle a základoch spoločnosti môžu pomôcť posúdiť skutočnú hodnotu akcie.
Jeden jednoduchý spôsob, ako to dosiahnuť, je pozrieť sa na očakávanú (doprednú) ziskovosť (EBITDA) a určiť, či projekcie vyhovujú testu. Forwardové násobky by mali byť nižšie ako súčasné násobky LTM; ak sú vyššie, vo všeobecnosti to znamená, že zisky budú klesať a cena akcií tento pokles ešte neodráža. Niekedy vpred môžu násobky vyzerať veľmi lacno. Pasce na hodnoty sa vyskytujú, keď tieto budúce násobky vyzerajú príliš lacno, realitou je však predpokladaná EBITDA je príliš vysoká a cena akcií už klesla, čo pravdepodobne odráža opatrnosť trhu. Preto je dôležité poznať katalyzátory spoločnosti a priemyslu.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.