Vysvetlenie dollarizácie
Od opustenia zlatého štandardu po vypuknutí prvej svetovej vojny a konferencie Bretton Woods po druhej svetovej vojne sa niektoré krajiny zúfalo snažia hľadať spôsoby, ako podporiť globálnu hospodársku stabilitu a tým aj svoju vlastnú prosperitu. Pre väčšinu týchto krajín je optimálnym spôsobom dosiahnutia stability meny naviazanie miestnej meny na hlavnú konvertibilnú menu. Inou možnosťou je však opustiť miestnu menu v prospech výhradného používania amerického dolára (alebo inej významnej medzinárodnej meny, napríklad eura). Toto je známe ako úplná dolarizácia.
Ako funguje viazanie
Extrémny spôsob viazania spočíva v menovej rade, pomocou ktorej krajiny „ukotvujú“ svoje miestne meny k konvertibilnej mene (často americkému doláru). (Ak sa chcete o tom dozvedieť viac, prečítajte si článok Čo je menová rada? A pohyblivé a fixné kurzové kurzy .) Výsledkom je, že miestna mena má rovnakú hodnotu a stabilitu ako cudzia mena. Pegging je zvyčajne spôsob, ako zdôvodniť hodnotu miestnej meny voči svetovým konvertibilným menám a stabilizovať výmenný kurz.
Alternatíva dollarizácie
Ako alternatíva k udržiavaniu pohyblivej meny alebo kolíka sa krajina môže rozhodnúť uskutočniť úplnú dolarizáciu. Hlavným dôvodom, pre ktorý by to krajina urobila, je zníženie rizika krajiny, čím sa vytvorí stabilné a bezpečné hospodárske a investičné prostredie. Krajiny usilujúce sa o úplnú dolarizáciu majú tendenciu byť rozvojové alebo prechodné ekonomiky, najmä krajiny s vysokou infláciou.
Mnoho ekonomík, ktoré sa rozhodli pre dolarizáciu, už neformálne využíva zahraničné tendre na súkromné a verejné transakcie, zmluvy a bankové účty; toto použitie však ešte nie je oficiálnou politikou a miestna mena sa stále považuje za primárne zákonné platidlo. Rozhodnutím o použití zahraničného tendra jednotlivci a inštitúcie chránia pred možným znehodnotením miestneho výmenného kurzu. Úplná dolarizácia je však takmer trvalým riešením: hospodárska situácia v krajine sa stáva dôveryhodnejšou, pretože možnosť špekulatívnych útokov na miestnu menu a kapitálový trh prakticky zaniká.
Znížené riziko podporuje domácich aj zahraničných investorov, aby investovali peniaze do krajiny a na kapitálový trh. Skutočnosť, že kurzový rozdiel už nie je problémom, pomáha znižovať úrokové sadzby zahraničných pôžičiek.
Nevýhody dollarizácie
Prijatie cudzej meny má určité značné nedostatky. Ak sa krajina vzdá možnosti tlačiť svoje vlastné peniaze, stráca svoju schopnosť priamo ovplyvňovať svoju ekonomiku vrátane práva na správu menovej politiky a akejkoľvek formy režimu výmenných kurzov.
Centrálna banka stráca svoju schopnosť zbierať „seigniorage“, zisk získaný z emisie mincí (razba mincí stojí menej ako skutočná hodnota mincí). Namiesto toho Federálny rezervný systém USA zhromažďuje Seigniorage a miestna vláda a hrubý domáci produkt (HDP) ako celok tak trpia stratou príjmu.
V plne dolárizovanej ekonomike stráca aj centrálna banka úlohu požičiavateľa poslednej inštancie svojho bankového systému. Aj keď môže byť stále schopné poskytovať krátkodobé núdzové prostriedky z držaných rezerv bankám v núdzi, nemusí byť nevyhnutne schopná poskytnúť dostatok finančných prostriedkov na pokrytie výberov v prípade výplaty vkladov.
Ďalšou nevýhodou pre krajinu, ktorá sa rozhodne pre úplnú dolarizáciu, je to, že jej cenné papiere sa musia kupovať späť v amerických dolároch. Ak krajina nemá dostatočné množstvo rezerv, bude si musieť požičať peniaze spustením schodku na bežnom účte alebo nájsť prostriedky na akumuláciu prebytku na bežnom účte.
Nakoniec, pretože miestna mena je symbolom suverénneho štátu, použitie cudzej meny namiesto miestnej môže poškodiť národný hrdosť.
Výhody dollarizácie
Okrem znižovania rizika a ochrany proti inflácii a devalvácii existuje krajina, ktorá má presvedčivé dôvody rozhodnúť sa vzdať toľko kontroly nad svojím hospodárstvom.
Ako sme už uviedli, úplná dolarizácia vytvára pozitívny sentiment investorov a takmer zhasína špekulatívne útoky na miestnu menu a výmenný kurz. Výsledkom je stabilnejší kapitálový trh, koniec náhlych odlivov kapitálu a platobná bilancia, ktorá je menej náchylná na krízy. (Viac informácií o BOP nájdete v časti Čo je platobná bilancia? )
V neposlednom rade môže úplná dolarizácia zlepšiť globálnu ekonomiku tým, že umožní ľahšiu integráciu ekonomík na svetový trh.
záver
Mnoho rozvíjajúcich sa ekonomík už do určitej miery používa dolarizáciu. Mnohí sa však od toho vyhýbali, pretože ekonomiky, ktoré by zvážili úplnú dolarizáciu, sú tie, ktoré sa stále vyvíjajú. Pre mnohé krajiny, ktoré majú autonómnu hospodársku politiku a zmysel pre individuálnu štátnosť, ktoré sú s ňou spojené, je príliš veľa, aby sa vzdali úplnej dolarizácie, čo je extrémna možnosť, ktorá je väčšinou nezvratná.