Prieskum ukazuje, že zverejnenie SEC ne objasňuje nové štandardy pre maklérov

Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) dúfa, že nový povinný formulár na zverejnenie, ktorý sa nazýva Súhrn vzťahov so zákazníkmi (CRS), pomôže drobným investorom lepšie porozumieť rozdielu medzi štandardmi, ktoré poskytujú sprostredkovatelia obchodov (BD) a registrovanými investičnými poradcami. (RIA) sú viazaní pri poskytovaní služieb svojim klientom.

Podľa nového prieskumu, ktorý zadala AARP, Spotrebiteľská federácia Ameriky (CFA) a Koalícia pre finančné plánovanie (FPC) -, navrhovaný formulár SEC pre povinné zverejňovanie však toto rozlíšenie neobjasňuje.

Zmätok vyzýva na zverejnenie navrhovaných informácií

Zavedenie formulára PRS je súčasťou väčšieho úsilia SEK, ktoré má investorom pomôcť porozumieť zmenám v štandardoch správania v dôsledku ich navrhovaného pravidla: Nariadenie je v najlepšom záujme. Formulár PRS je ústrednou súčasťou nariadenia Best Interest a je určený na pomoc investorom pri prijímaní informovaných rozhodnutí medzi rôznymi typmi účtov a rôznymi typmi poskytovateľov služieb.

Pred zavedením nariadenia o najlepšom záujme boli obchodníci s maklérmi a iní neregistrovaní profesionáli (ktorí sú zvyčajne predajcami na základe provízií) pri odporúčaní transakcií držaní na nižšej úrovni „vhodnosti“.

Finanční plánovači, ktorí získali licenciu od SEC a boli označení ako registrovaní investorskí poradcovia (RIA), boli vždy držaní štandardu správcovstva (a zvyčajne sú to poskytovatelia založené na poplatkoch). Fiduciárny štandard je prísnejšou požiadavkou na profesionálne správanie, ako sa vyžaduje v súčasnom štandarde „vhodnosti“ a navrhovanom štandarde „najlepšieho záujmu“. Ak bude toto nariadenie finalizované, štandard vhodnosti pre maklérov a distribútorov bude nahradený revidovaným štandardom „najlepšieho záujmu“.

Norma vhodnosti, najlepšia úroková norma a štandardná zverenská povinnosť všetky stanovujú požiadavky na finančné správanie finančných poradcov, ktorí odporúčajú svojim klientom investície alebo služby.

Fiduciárny štandard sa považuje za „najvyšší“ štandard a stanovuje právnym požiadavkám, aby poradcovia dali záujmy svojich klientov nad rámec svojich vlastných. Norma vhodnosti vyžaduje, aby poradcovia odporúčali „vhodné“ služby pre záujmy svojich klientov, ale neriešia konflikty záujmov, ktoré môžu vzniknúť, keď môžu byť pre investora vhodné dva podobné produkty, ale lacnejšia možnosť, ktorá neprináša tak vysoké výnosy. sadzby provízie pre makléra.

Podľa výsledkov testovania formulár CRS objasňuje investorom, že konflikty záujmov môžu existovať, keď odporúčania makléra dodržiavajú najlepší štandard záujmov, ale neinformujú o možnom vplyve konfliktov záujmov na prijaté odporúčania. V liste, ktorý skupiny zaslali predsedovi SEC Jay Claytonovi a členom Komisie, uviedli: „Len málo [investorov] vytvorilo spojenie medzi opísanými konfliktami a možnosťou, že by mohli vyústiť do odporúčaní, ktoré nie sú v ich najlepšom záujme. "

Použiteľnosť výskumných testov

Nezávislý výskum, ktorý v júli uskutočnila Kleimann Communication Group, mal za cieľ otestovať použiteľnosť formulára CRS. Prieskum sa uskutočnil formou 90-minútových osobných rozhovorov so 16 investormi z troch rôznych miest v USA počas júla. Výsledky naznačujú, že retailoví investori - a to aj po preskúmaní formulára PRS - majú problém porozumieť rozdielom medzi právnymi normami, ktorým podliehajú obchodníci s cennými papiermi a RIA, druh vzťahov, ktoré môžu očakávať od svojho poskytovateľa služieb, alebo rozdielny poplatok. štruktúry (založené na poplatkoch alebo na províziách), ktoré používajú.

Jedným z cieľov PRS je zabezpečiť, aby spotrebitelia porozumeli rozdielu medzi novou požiadavkou na najlepší záujem a štandardom pre zverenectvo. Na základe výskumnej správy, ktorú publikoval Kleimann, účastníci nechápali, ako sa tieto dve požiadavky líšia. Okrem toho väčšina respondentov nedokázala na požiadanie dostatočne definovať pojem „zverenecký“. Niektorí to viedli k názoru, že keďže sprostredkovateľské spoločnosti boli spojené s pojmom „najlepšie záujmy“, predstavovali vyššiu mieru zodpovednosti voči klientovi.

CRS neplní zamýšľaný cieľ

Cieľom tejto štúdie bolo dôkladné preskúmanie, či PRS uspel vo svojom cieli znížiť zmätok investorov a umožniť informovaný výber. Výskumní pracovníci dali každému účastníkovi vzorovú verziu formulára, ktorý poskytla SEK, a každý účastník sa zúčastnil diskusie zameranej na cieľovú skupinu a štruktúrovaného dotazníka.

Niektoré firmy už kritizovali, že investori, aj keď im ponúkne zverejnenie, ich v reálnom svete nebudú dôkladne prečítať. Účastníci štúdie však nedosiahli preukázateľne lepšie pochopenie vzťahu medzi maklérom a klientom, a to ani so značným časom na preskúmanie dokumentu.

Zatiaľ čo subjekty rozhovoru pochopili napríklad rozdiel medzi poplatkami za transakcie a poplatkami za aktíva, mnohí mali problém zistiť, ktorý model by ich stál drahšie. Niektorí účastníci sa domnievali, že všetci finanční odborníci poskytnú rovnakú úroveň monitorovania účtov, napriek tomu, že táto zložka nie je vyžadovanou súčasťou služieb sprostredkovateľa a obchodníka.

Výzva na revíziu

Investopedia oslovila SEC, AARP a americkú spotrebiteľskú federáciu. SEK s úctou odmietla komentovať. Barbara Roper, riaditeľka CFA pre ochranu investorov, odpovedala a uviedla: „SEK navrhla zachovať osobitné štandardy správania pre maklérov a investičných poradcov založené aspoň sčasti na myšlienke, že navrhované zhrnutie vzťahov so zákazníkmi by investorom umožnilo náš prieskum potvrdil, že zverejnenia, ako to navrhuje SEC, nevyriešia problém zámeny investorov a dokonca môžu zavádzať investorov v záležitostiach nevyhnutných pre informovaný výber poskytovateľov. Komisia by sa mala prinajmenšom zaviazať, že bude vykonávať prísny proces testovania a revízie s cieľom zlepšiť zverejňovanie informácií, a to ešte predtým, ako pristúpi k regulačnému návrhu. ““

Cristina Martin Firvida, viceprezidentka pre finančné zabezpečenie a záležitosti spotrebiteľa v AARP, sa tiež vyjadrila k Investopedia. „SEK a predseda Jay Clayton vyhlásili, že je ich prioritou zlepšovať skúsenosti retailových investorov. Videli sme a počuli, čo povedal predseda, a berieme to veľmi vážne. ich záväzok zlepšovať skúsenosti retailových investorov. Bez ohľadu na konečnú verziu zverejnenia sme presvedčení, že to bude vyzerať inak ako navrhovaná verzia a že nová verzia sa môže vylepšiť. ““

Kým formálne obdobie pripomienok k pravidlu skončilo 7. augusta, tri sponzorujúce organizácie oznámili SEK, že vykonajú štúdiu použiteľnosti a poskytnú regulačnému orgánu výsledky po jeho dokončení. V spoločnom vyhlásení skupiny uviedli, že očakávajú, že správa bude zahrnutá do verejného záznamu.

Spodný riadok

Je zrejmé, že je potrebné lepšie porozumieť tomu, ako fungujú sprostredkovatelia a registrovaní poradcovia. Veľkým otáznikom však zostáva, či súčasný formát PRS pomáha drobným investorom pochopiť rozdiely. Zdá sa, že nezávislý prieskum preukazuje obmedzenú schopnosť formulára na zverejnenie informácií oznámiť priemernému investorovi zložitý problém spôsobom, ktorému môžu ľahko porozumieť.