Prečo Amazon, Microsoft, Netflix predstavujú riziko pre akciový trh

Úzke vedúce postavenie na trhu a nahromadenie investorov do technologických akcií boli v roku 2017 hlavnými problémami. V roku 2018, vzhľadom na oceňovanie akcií na vysokej technologickej úrovni a ich veľký chod v roku 2017, rôzni trhoví stratégovia odporúčali, aby investori rotovali zo sektora. Napriek tomu viac ako 55% zisku indexu S&P 500 (SPX) za obdobie do 20. februára bolo poháňané iba štyrmi technologickými gigantmi na základe analýzy indexov spoločnosti S&P Dow Jones pre The Wall Street Journal. Sú to Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT), Netflix Inc. (NFLX) a Nvidia Corp. (NVDA).

Ich príspevky predstavovali 27%, 13%, 8% a 7% z tých istých zdrojov. „Keď vidíte vedúce postavenie spoločnosti Netflix alebo Amazon, nie je to nevyhnutne veľký znak dôvery investorov, pretože viete, že tieto názvy môžu vždy priniesť rast bez ohľadu na to, čo sa deje, “ je to, čo Jack Ablin, zakladajúci partner a hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Cresset Wealth Poradcovia to oznámili vestníku.

^ SPX dáta podľa YCharts

Predpovede boli nesprávne

Na pozadí silného amerického a svetového hospodárstva, keď sa predpovede rastu HDP v posledných mesiacoch zvýšili, sa v roku 2018 vo všeobecnosti očakávalo, že na trhu budú vedené ekonomicky citlivé cyklické zásoby. Patria sem výrobcovia, energetické spoločnosti, banky, výrobcovia komodít a základné materiály. dodávatelia, poznamenáva denník.

Banky tvoria jednu z nich, ktorá je lídrom. Index finančného sektora (IXM) sa medziročne do 23. februára zvýšil o 4, 0% na indexy S&P Dow Jones, čím prekonal zisk 2, 8% pre S&P 500.

Index materiálového výberu (IXB) je však iba o 1, 2% vyšší. Priemyselné odvetvia sa po voľbách v roku 2016 prudko zvýšili na základe programu masívnych výdavkov na infraštruktúru, ktorý presadzoval prezident Trump. Keďže sa tento program zastavil, aj tieto zásoby. Zorganizovali zhromaždenie neskoro v roku 2017, odvtedy sa však ochladili. Index odvetvového výberu (IXI) dosiahol medziročný 2, 5%. (Viac informácií nájdete tiež v: 6 zásob, ktoré budú rásť s globálnou ekonomikou .)

Detektory veľkej hodnoty

V roku 2018 boli mimoriadne ťažko zasiahnuté zásoby energie. Iba dvaja z nich, Exxon Mobil Corp. (XOM) a Chevron Corp. (CVX), odobrali približne 12% zálohy S&P 500 do 20. februára za indexy S&P Dow Jones a denník. Zaokrúhlené päť najväčších ťahov na S&P 500 do tohto dátumu boli Procter & Gamble Co. (PG), Johnson & Johnson (JNJ) a General Electric Co. (GE). Títo traja spoločne vyradili asi 16% z indexu, dodáva denník.

Fabulous Foursome

Toto sú údaje o výkonnosti vyššie uvedených štyroch veľkých technologických akcií za obdobie od 23. februára do roku Yahoo Finance:

• Amazon: + 28, 3% YTD, 97, 47 vpred P / E
• MIcrosoft: + 10, 0% YTD, 23, 93 vpred P / E
• Netflix: + 49, 0%, 67, 60 vpred P / E
• Nvidia: + 27, 2% YTD, 33, 87 vpred P / E

Podľa oficiálnych údajov sú Amazon a Netflix klasifikované ako zásoby podľa uváženia spotrebiteľa. Forwardový pomer P / E v technologickom sektore S&P 500 dosiahol k 15. februáru 18, 2-násobok zárobku, z niečoho viac ako 10 v roku 2011, podľa výpočtov spoločnosti Yardeni Research Inc.

Akcie FAANG poháňali trh v roku 2017, ale zložky Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL) a Google parent Alphabet Inc. (GOOGL) v roku 2018 zaostali za Amazon a Netflix v dôsledku zmiešaných správ o výnosoch a zvýšenej regulačnej kontroly., hovorí časopis. Napriek tomu všetky tri roky dosahovali oveľa lepšie výsledky ako S&P 500, a to až o 3, 9%, 4, 1% a 7, 1% v uvedenom poradí za rok do 23. februára.

Údaje NFLX PE (vpred 1 rok) podľa YCharts

Tech rozširuje dominanciu

Index S&P 500 Information Technology Index (S5INFT) vzrástol v roku 2017 o 36, 9% a podľa indexov S&P Dow Jones Index zatiaľ dosiahol 7, 5% v roku 2018 až do 23. februára. Príslušné čísla pre celý S&P 500 boli 19, 4% v roku 2017 a 2, 8% za rok 2018.

Pomer ziskov z technologických zásob k pokroku na širšom trhu teda vyskočil z 1, 9-násobku v roku 2017 na 2, 7-násobok v roku 2018. Medzitým spotrebiteľský index S&P 500 (S5COND) vzrástol medziročne o 7, 2%. dátum 2018, poháňaný takmer výlučne výkonmi spoločností Amazon a Netflix, podľa údajov predložených v časopise.

Ďalším spôsobom, ako sa pozrieť na situáciu, je poznamenať, že podľa časopisu predstavoval technologický sektor ako celok 75% nárastu S&P 500 za rok do 20. februára. Reklasifikovali Amazon a Netflix od spotrebiteľa diskrečné pre informačné technológie a technika predstavovala ohromujúcich 110% tohto pokroku. V dôsledku toho sa všetky ostatné zložky indexu skombinovali, aby sa znížila jeho hodnota o 10%. Financie, zdravotníctvo a priemysel boli hore, materiály boli neutrálne, zatiaľ čo telekomunikácie, verejné služby, nehnuteľnosti, energie a spotrebiteľské svorky boli dole.

Dobré správy, zlé správy

Napriek tomu býci poznamenávajú, že zárobková sezóna štvrtého štvrťroku sa formuje ako jedna z najlepších v histórii. Viac ako polovica spoločností, ktoré doteraz ohlásili, prekonala odhady konsenzuálneho odhadu EPS. Pozitívne výnosy navyše prekvapujú, že porazené predpovede sa stretávajú s utlmenými reakciami investorov. Možno sa očakávania týkajúce sa zárobkov konečne dostávajú do súladu s realitou. Podobne sa aj s nezvyčajným pokojom stretávajú tie oznámenia o zárobkoch, že chýbajú aj predpovede. (Viac informácií nájdete tiež v téme: Prečo sú investori s veľkými akciami napriek Rally Bearish )

Na druhej strane zvýšená dominancia technologických zásob vo všeobecnosti, a najmä títo štyria vedúci predstavitelia, naznačujú, že trh môže byť v neistej situácii. Ak tieto akcie z akéhokoľvek dôvodu zakopnú a pošlú S&P 500 smerom nadol, môže to ovplyvniť všeobecnú kolísanie východov, najmä medzi investormi do indexových fondov a ETF. Medzitým index Investopedia Anxiety Index (IAI) zaznamenáva mimoriadne veľké obavy z trhov s cennými papiermi medzi našimi miliónmi čitateľov na celom svete. (Viac informácií nájdete tiež v: 6 síl, ktoré môžu znížiť trh s akciami .)