Zabezpečená dlhová povinnosť (CDO)

Čo je to zabezpečená obligácia (CDO)?

Zabezpečený dlhový záväzok (CDO) je štruktúrovaný finančný produkt, ktorý spája aktíva generujúce peňažné toky a prebaľuje tento súbor aktív do diskrétnych tranží, ktoré je možné predať investorom. Za združené aktíva - ako sú hypotéky, dlhopisy a pôžičky - ktoré sú v podstate dlhové záväzky, ktoré slúžia ako kolaterál pre CDO, sa pomenúva zabezpečený dlhový záväzok. Tranže v CDO sa podstatne líšia, pokiaľ ide o ich rizikové profily. Seniorské tranže sú vo všeobecnosti bezpečnejšie, pretože v prípade zlyhania majú prvoradú prioritu pri splácaní z kolaterálu. Výsledkom je, že vyššie tranže CDO majú vo všeobecnosti vyšší úverový rating a ponúkajú nižšie kupónové sadzby ako juniorské tranže, ktoré ponúkajú vyššie kupónové sadzby na kompenzáciu vyššieho rizika zlyhania.

02:02

Primer na zaistenú dlhovú povinnosť (CDO)

Porozumenie záväzkom zabezpečeného dlhu (CDO)

Zabezpečené dlhové záväzky vytvárajú až päť strán:

• Spoločnosti obchodujúce s cennými papiermi, ktoré schvaľujú výber kolaterálu, štruktúrujú poznámky do tranží a predávajú ich investorom
• Manažéri CDO, ktorí vyberajú kolaterál a často spravujú portfóliá CDO
• Ratingové agentúry, ktoré hodnotia CDO a prideľujú im úverové ratingy
• Finanční ručitelia, ktorí sľubujú vyplatiť investorom všetky straty z tranží CDO výmenou za platby poistného
• Investori, ako sú penzijné fondy a hedžové fondy

História CDO

Najstaršie CDO boli skonštruované Drexelom Burnhamom Lambertom, domovom bývalého kráľa nezdravých obligácií Michaela Milkena, v roku 1987 zostavením portfólia nezmyselných obligácií vydaných rôznymi spoločnosťami. Obchodníci s cennými papiermi následne uviedli CDO na celý rad ďalších aktív s predvídateľnými tokmi príjmov, ako sú pôžičky na autá, študentské pôžičky, pohľadávky z kreditných kariet a dokonca aj leasing lietadiel. CDO však zostali výklenkom až do roku 2003 - 04, keď americký trh s bývaním viedol strany zapojené do emisie CDO, aby obrátili svoju pozornosť na cenné papiere kryté hypotékou bez hypotéky ako nový zdroj kolaterálu pre CDO.

CDO a globálna finančná kríza

CDO následne vzrástla na popularite, keď tržby CDO vzrástli takmer desaťnásobne z 30 miliárd dolárov v roku 2003 na 225 miliárd dolárov v roku 2006. Ale ich následná implozia, vyvolaná korekciou bývania v USA, viedla k tomu, že sa CDO stali jedným z najhoršie fungujúcich nástrojov na roztavení širokého trhu. 2007–09. Roztrhnutie bubliny CDO spôsobilo straty v stovkách miliárd v niektorých z najväčších finančných inštitúcií, čo malo za následok bankrot alebo ich záchranu prostredníctvom vládnych zásahov a prispenie k eskalácii globálnej finančnej krízy počas tohto obdobia.

Napriek ich úlohe vo finančnej kríze sú kolateralizované dlhové záväzky stále aktívnou oblasťou štruktúrovaného financovania. CDO a dokonca aj neslávnejšie syntetické CDO sa stále používajú, pretože v konečnom dôsledku sú nástrojom na presun rizika a uvoľnenie kapitálu, dve veci Wall Street má vždy chuť do jedla.

Porovnať investičné účty Poskytovateľ Meno Opis Zverejnenie inzerenta × Ponuky, ktoré sa objavujú v tejto tabuľke, pochádzajú od partnerstiev, za ktoré Investopedia dostáva kompenzácie.

Súvisiace podmienky

Ako fungujú syntetické zaistené dlhy (CDO) Syntetické CDO je forma zabezpečeného dlhového záväzku, ktorý investuje do swapov na úverové zlyhanie alebo do iných bezhotovostných aktív s cieľom získať expozíciu s pevným výnosom. viac Zabezpečená úverová povinnosť (CLO) Zabezpečená úverová povinnosť (CLO) je záruka zabezpečená skupinou podnikových úverov s nízkym ratingom. Investor dostáva naplánované splátky dlhu z podkladových úverov, pričom v prípade zlyhania preberá riziko. Na oplátku dostáva väčšiu rozmanitosť a potenciál pre vyšší ako priemerný príjem. viac Je CDO na mieru vhodné pre vaše portfólio? Zakázané CDO je štruktúrovaný finančný produkt - konkrétne kolateralizovaný dlhový záväzok (CDO) - ktorý obchodník vytvára a prispôsobuje konkrétnej skupine investorov, ktorí si potom kúpia jeho tranžu (časť). V súčasnosti sa to často nazýva príležitosť na mieru. viac tranží Tranže sú časti dlhu alebo cenných papierov, ktoré sú štruktúrované tak, aby rozdelili riziká alebo charakteristiky skupiny spôsobmi, ktoré sú obchodovateľné pre rôznych investorov. viac Zaistenie kolateralizovaného dlhu na druhú stranu (CDO-Squared) Zaistenie dlhu na zabezpečenie kolaterálu je nástroj na špeciálne účely (SPV), ktorého sekuritizačné platby sú kryté tranžami CDO. viac Čo je sklad? Skladovanie je medzistupeň v transakcii zabezpečeného dlhu (CDO), ktorá zahŕňa nákup pôžičiek alebo dlhopisov pred ich uzatvorením. ďalšie partnerské odkazy