Investovanie buy-and-hold vs načasovanie trhu: Aký je rozdiel?

Ak by ste sa opýtali 10 ľudí, čo pre nich znamenalo dlhodobé investovanie, môžete získať 10 rôznych odpovedí. Niektorí môžu povedať, že 10 až 20 rokov, zatiaľ čo iní môžu považovať päť rokov za dlhodobú investíciu. Jednotlivci môžu mať kratší pojem dlhodobý, zatiaľ čo inštitúcie môžu vnímať dlhodobý čas v budúcnosti. Táto variácia interpretácií môže viesť k rôznym štýlom investovania.

Pre investorov na akciovom trhu je všeobecným pravidlom predpokladať, že dlhodobé aktíva by nemali byť potrebné v rozmedzí troch až piatich rokov. Poskytuje to vankúš času, aby trhy mohli preniesť svoje normálne cykly.

Čo je však ešte dôležitejšie, ako definujete dlhodobé, je to, ako navrhujete stratégiu, ktorú používate na dlhodobé investície. To znamená, že sa rozhoduje medzi investovaním buy-and-hold (pasívne riadenie) alebo načasovaním marketingu (aktívne riadenie).

Kľúčové jedlá

• Buy-and-hold zahŕňa nákup cenných papierov na držanie na dlhodobé obdobie, hoci definícia dlhodobých sa líši v závislosti od investora.
• Načasovanie trhu zahŕňa aktívne nakupovanie a predaj, aby sa pokúsili dostať na trh v najvýhodnejšom čase a zároveň sa vyhnúť katastrofálnym obdobiam.
• Výskum ukazuje, že dlhodobé nákupy a držby majú tendenciu dosahovať lepšie výsledky, pričom načasovanie trhu je stále veľmi ťažké. Väčšina z najväčších výnosov alebo poklesov trhu je sústredená v krátkom časovom rámci.
• Existuje stratégia medzi nimi, ktorá kombinuje nákup a držanie s aktívnym výberom zabezpečenia; príklady zahŕňajú úpravy alokácie a správu daní.

Investície do nákupu a držania

Stratégie buy-and-hold, v ktorých investor môže použiť aktívnu stratégiu na výber cenných papierov alebo fondov, ale potom ich zaistiť, aby ich držal dlhodobo, sa všeobecne považujú za pasívne.

Obrázok 1 zobrazuje potenciálne výhody udržania pozícií na dlhšiu dobu. Podľa prieskumu spoločnosti Charles Schwab v roku 2012, v rokoch 1926 až 2011, 20-ročné obdobie držby nikdy neprinieslo negatívny výsledok.

Obrázok 1: Rozsah návratnosti S&P 500, 1926-2011

Zdroj: SchwabCenter pre finančný výskum

Načasovanie trhu

Pokiaľ ide o načasovanie trhu, existuje veľa ľudí a mnoho ľudí proti nemu. Najväčšími zástancami načasovania trhu sú spoločnosti, ktoré tvrdia, že sú schopné úspešne načasovať trh. Aj keď existujú firmy, ktoré sa ukázali ako úspešné načasovanie trhu, majú tendenciu sa pohybovať smerom dovnútra a von z centra pozornosti, zatiaľ čo dlhodobí investori ako Peter Lynch a Warren Buffett majú tendenciu mať na pamäti svoj štýl. Obrázok 2 ukazuje návratnosť od roku 1996 do roku 2011.

Obrázok 2: S&P 500, 1996-2011

Zdroj: SchwabCenter pre finančný výskum

Pravdepodobne ide o jeden z najčastejšie uvádzaných máp navrhovateľov pasívneho investovania a dokonca aj správcov aktív (akciové podielové fondy), ktorí používajú statickú alokáciu, ale aktívne riadia tento rozsah. Tieto údaje naznačujú, že načasovanie trhu úspešne je veľmi ťažké, pretože výnosy sú často koncentrované vo veľmi krátkych časových rámcoch. Tiež, ak nie ste investovaný na trhu v jeho najlepších dňoch, môže to zničiť vaše výnosy, pretože veľká časť ziskov za celý rok by sa mohla vyskytnúť za jeden deň.

Osobitné úvahy

Na opačnej strane spektra vám množstvo techník aktívnej správy umožňuje zamiešať aktíva a alokácie v okolí s cieľom zvýšiť celkovú návratnosť. Existuje však stratégia, ktorá kombinuje trochu aktívneho riadenia s pasívnym štýlom.

Jednoduchý spôsob, ako sa pozrieť na túto kombináciu stratégií, je myslieť na záhradu v záhrade. Aj keď môžete pestovať rôzne plodiny pre rôzne výsledky, vždy budete mať čas na pestovanie plodín, aby ste zaistili úspešnú úrodu. Podobne sa portfólio môže ďalej rozvíjať bez toho, aby prešlo na časovo náročnú alebo potenciálne rizikovú aktívnu stratégiu.

Dobrým príkladom tejto metódy by bola správa daní pre zdaniteľných investorov. Napríklad cenný papier alebo fond môže mať nerealizovanú daňovú stratu, z ktorej by mal prospech držiteľ v konkrétnom daňovom roku. V takom prípade by bolo výhodné zachytiť túto stratu na kompenzáciu ziskov jej nahradením podobným majetkom podľa pravidiel IRS. Medzi ďalšie príklady výhodných transakcií patrí získavanie ziskov, reinvestovanie hotovosti z príjmu a úprava alokácie podľa veku.

Kľúčové rozdiely

Ak by sa z investičného procesu úplne odstránila volatilita a emócie investorov, je zrejmé, že najlepšou voľbou by bolo pasívne, dlhodobé (20 a viac rokov) investovanie bez akýchkoľvek pokusov o čas. V skutočnosti sa však portfólio môže, podobne ako pri záhrade, pestovať bez toho, aby sa tým ohrozila jeho pasívna povaha.

Historicky na trhu došlo k niektorým zjavným dramatickým zvratom, ktoré investorom poskytli príležitosti na vyplatenie alebo kúpu. Ak vezmeme narážky z veľkých aktualizácií a downdrafts, dalo by sa výrazne zvýšiť celkové výnosy, a ako pri všetkých príležitostiach, spätný pohľad je vždy 20/20.