Prečo by spoločnosť nakupovala späť svoje vlastné akcie?

Odkupy akcií sa vzťahujú na spätné odkúpenie akcií spoločnosti, ktorá ich emitovala. K spätnému odkúpeniu dôjde, keď emitujúca spoločnosť zaplatí akcionárom trhovú hodnotu za akciu a opätovne absorbuje tú časť svojho vlastníctva, ktorá bola predtým rozdelená medzi verejných a súkromných investorov. Pri spätnom odkupe akcií, tzv. Spätnom odkupe akcií, môže spoločnosť nakupovať akcie na otvorenom trhu alebo priamo od svojich akcionárov. V posledných desaťročiach odkúpenia akcií predbehli dividendy ako prednostný spôsob vrátenia hotovosti akcionárom. Aj keď si menšie spoločnosti môžu zvoliť odkupy, spoločnosti s modrými čipmi to s väčšou pravdepodobnosťou urobia z dôvodu súvisiacich nákladov.

Dôvody spätného odkupovania

Keďže spoločnosti získavajú akciový kapitál predajom bežných a prednostných akcií, môže sa zdať kontraintuitívne, že by sa podnik mohol rozhodnúť dať tieto peniaze späť. Existuje však veľa dôvodov, prečo môže byť pre spoločnosť prospešné odkúpiť svoje akcie, vrátane konsolidácie vlastníctva, podhodnotenia a zvýšenia kľúčových finančných ukazovateľov.

Odkup / spätný nákup zásob

Nepoužitá hotovosť je nákladná

Každý podiel na kmeňových akciách predstavuje malý podiel na vlastníctve emitujúcej spoločnosti vrátane práva hlasovať o politike spoločnosti a finančných rozhodnutiach. Ak má podnik riadiaceho vlastníka a jeden milión akcionárov, v skutočnosti má 1 000 001 vlastníkov. Spoločnosti vydávajú akcie s cieľom získať kapitál na financovanie expanzie, ale ak nie sú na dohľad žiadne potenciálne príležitosti na rast, držanie sa všetkého, čo nevyužité kapitálové financovanie znamená zdieľanie vlastníctva bez dobrého dôvodu.

Napríklad podniky, ktoré sa rozšírili o svoje dominantné postavenie vo svojich odvetviach, môžu zistiť, že je tu len o málo väčší rast. Ak zostane tak málo priestoru, z ktorého sa vynára veľké množstvo vlastného kapitálu, stáva sa viac záťažou ako požehnaním.

Akcionári požadujú návratnosť svojich investícií vo forme dividend, čo je nákladom na kapitál - preto podnik v zásade platí za privilégium prístupu k fondom, ktoré nevyužíva. Nákup niektorých alebo všetkých nesplatených akcií môže byť jednoduchým spôsobom, ako vyplatiť investorom a znížiť celkové kapitálové náklady. Z tohto dôvodu Walt Disney (DIS) v roku 2016 znížil počet svojich nesplatených akcií na trhu tým, že v roku 2016 odkúpil späť 73, 8 milióna akcií, v celkovej hodnote 7, 5 miliardy dolárov.

Zachováva cenu akcií

Akcionári zvyčajne požadujú od spoločnosti stály prúd zvyšujúcich sa dividend. Jedným z cieľov vedúcich pracovníkov spoločnosti je maximalizovať bohatstvo akcionárov. Ak však ekonomika upadne do recesie, musia vedenie spoločnosti vyvážiť upokojujúcich akcionárov so svižnosťou.

Jednou z najťažšie postihnutých bánk počas Veľkej recesie bola Bank of America Corporation (BAC). Od tej doby sa banka pekne zotavila, stále však musí urobiť niečo pre to, aby sa vrátila k svojej bývalej sláve. Ku koncu roka 2017 však Bank of America odkúpila späť za posledných 12 mesiacov 509 miliónov akcií. Aj keď sa dividenda v tom istom období zvýšila, výkonný manažment banky dôsledne prideľuje viac hotovosti na spätné odkúpenie akcií než na dividendy.

Prečo sú odkupy zvýhodnené pred dividendami “> ekonomika spomaľuje alebo upadá do recesie, banka by mohla byť prinútená znížiť svoju dividendu, aby sa zachovala hotovosť. Výsledok by nepochybne znamenal odpredaj akcií. Ak by sa však banka rozhodla kúpiť späť menej akcií, dosiahnutie rovnakého zachovania kapitálu ako zníženie dividend, by cena akcií pravdepodobne znamenala menej zásahov. Záväzok vyplácať dividendy so stabilným zvyšovaním určite zvýši akcie spoločnosti, ale dividendová stratégia môže byť dvojaká. hranový meč pre spoločnosť. V prípade recesie je možné znížiť spätné odkúpenie akcií ľahšie ako dividendy, čo má oveľa menší negatívny vplyv na cenu akcií.

Akcie nie sú podhodnotené

Ďalším dôležitým motívom pre podniky, aby uskutočňovali spätný nákup: Skutočne cítia, že ich akcie sú podhodnotené. K podhodnoteniu dochádza z viacerých dôvodov, často kvôli neschopnosti investorov vidieť krátkodobý výkon podniku, senzačno-spravodajské správy alebo všeobecný medvedí sentiment. Vlna spätných odkupov akcií USA prehnala v rokoch 2010 a 2011, keď hospodárstvo prešlo veľkým zotavením z Veľkej recesie. Mnoho spoločností začalo robiť optimistické prognózy na nadchádzajúce roky, ale ceny akcií spoločností stále odrážali ekonomické doldrumy, ktoré ich trápili v predchádzajúcich rokoch. Tieto spoločnosti investovali do seba odkúpením akcií v nádeji, že budú kapitalizovať, keď ceny akcií konečne začnú odrážať nové, zlepšené ekonomické skutočnosti.

Ak je akcie výrazne podhodnotené, emitujúca spoločnosť môže odkúpiť niektoré zo svojich akcií za túto zníženú cenu a po ich opravení na trhu ich môže znova emitovať, čím sa zvýši jej základné imanie bez vydania akýchkoľvek ďalších akcií. Aj keď môže ísť o riskantný krok v prípade, že ceny zostanú nízke, tento manéver môže umožniť podnikom, ktoré stále potrebujú dlhodobé financovanie z kapitálu, zvýšiť svoj kapitál bez ďalšieho oslabenia vlastníctva spoločnosti.

Napríklad predpokladajme, že spoločnosť vydá 100 000 akcií za 25 dolárov na akciu, čím získa kapitál 2, 5 milióna dolárov. Nesprávne načasované spravodajstvo spochybňujúce etiku vedenia spoločnosti spôsobuje, že sa panickí akcionári začínajú predávať a cena klesá na 15 USD za akciu. Spoločnosť sa rozhodne odkúpiť 50 000 akcií za 15 dolárov na akciu za celkové výdavky 750 000 dolárov a čakať na šialenstvo. Podnik zostáva ziskový a v nasledujúcom štvrťroku uvádza na trh nový a vzrušujúci rad produktov, ktorý zvyšuje cenu nad pôvodnú ponúkanú cenu na 35 dolárov za akciu. Po opätovnom získaní popularity spoločnosť opätovne vydá 50 000 akcií za novú trhovú cenu, pričom celkový prílev kapitálu je 1, 75 milióna dolárov. Z dôvodu krátkeho podhodnotenia svojich akcií bola spoločnosť schopná zmeniť kapitál vo výške 2, 5 milióna dolárov na 3, 5 milióna dolárov bez ďalšieho oslabenia vlastníctva vydaním ďalších akcií.

Je to rýchla oprava pre finančný výkaz

Nákup akcií môže byť tiež ľahkým spôsobom, ako zvýšiť atraktivitu podnikania pre investorov. Znížením počtu nesplatených akcií sa pomer zisku spoločnosti na akciu (EPS) automaticky zvýši - pretože jej ročný zisk sa teraz delí nižším počtom akcií v obehu. Napríklad spoločnosť, ktorá zarába 10 miliónov dolárov ročne so 100 000 nesplatenými akciami, má EPS 100 USD. Ak odkúpi 10 000 z týchto akcií a zníži svoje celkové nesplatené akcie na 90 000, jeho cena sa zvýši na 111, 11 dolárov bez skutočného zvýšenia výnosov.

Krátkodobí investori sa tiež často snažia zarobiť rýchle peniaze investovaním do spoločnosti, ktorá vedie k plánovanému odkupu. Rýchly prílev investorov umelo zvyšuje hodnotu akcií a zvyšuje pomer ceny a výnosov spoločnosti (P ​​/ E). Pomer návratnosti kapitálu (ROE) je ďalšou dôležitou finančnou metrikou, ktorá dostáva automatické zvýšenie.

Jedna interpretácia odkúpenia spočíva v tom, že spoločnosť je finančne zdravá a už nepotrebuje nadmerné kapitálové financovanie. Trh si tiež môže všimnúť, že vedenie spoločnosti má dostatočnú dôveru v spoločnosť, aby samo reinvestovalo. Odkupy akcií sa vo všeobecnosti považujú za menej riskantné ako investície do výskumu a vývoja nových technológií alebo získanie konkurenta; je to výnosná akcia, pokiaľ spoločnosť neustále rastie. Investori zvyčajne vidia spätné odkúpenie akcií ako pozitívny znak zhodnotenia v budúcnosti. Výsledkom je, že spätné odkúpenie akcií môže viesť k náporu investorov, ktorí nakupujú akcie.

Nevýhodou odkupov

Odkup akcií ovplyvňuje úverový rating spoločnosti, ak si musí požičať peniaze na odkúpenie akcií. Mnoho spoločností financuje odkupy akcií, pretože úroky z pôžičiek sú odpočítateľné z daní. Dlhové záväzky však odčerpávajú hotovostné rezervy, ktoré sú často potrebné, keď sa hospodárske vplyvy posunú proti spoločnosti. Z tohto dôvodu agentúry poskytujúce informácie o úveroch vnímajú takto financované spätné odkupy akcií v negatívnom svetle: Nevidia, že zvýšenie hodnoty EPS alebo kapitalizácia podhodnotených akcií nie sú dobrým odôvodnením prevzatia dlhu. Po takomto manévri často nasleduje zníženie ratingu.

Vplyv na ekonomiku

Napriek vyššie uvedenému môžu byť spätné odkúpenia dobré pre ekonomiku spoločnosti. A čo ekonomika ako celok? Odkupy akcií môžu mať mierne pozitívny vplyv na celkovú ekonomiku. Majú zvyčajne priamejší a pozitívnejší vplyv na finančné hospodárstvo, pretože vedú k rastúcim cenám akcií. V mnohých ohľadoch sa však finančné hospodárstvo dostáva do reálnej ekonomiky a naopak. Výskum ukázal, že zvýšenie akciového trhu má zmierňujúci účinok na dôveru spotrebiteľov, spotrebu a veľké nákupy, čo je jav nazývaný „efekt bohatstva“.

Ďalším spôsobom, ako vylepšenia finančnej ekonomiky vplývajú na reálnu ekonomiku, sú nižšie náklady na pôžičky spoločností. Tieto spoločnosti zase s väčšou pravdepodobnosťou rozšíria operácie alebo minú výdavky na výskum a vývoj. Tieto činnosti vedú k zvýšenému náboru a príjmu. Zlepšenia v súvahe domácností pre jednotlivcov zvyšujú šance, ktoré využívajú, aby si požičali na kúpu domu alebo na začatie podnikania.