Etika správcu aktív: Investičný proces a akcie

Globálne finančné trhy sú výzvou pre odborníkov aj jednotlivcov; obaja majú hlad, aby zodpovedali rozumu s trhom a snažili sa ho poraziť. Trh sa však často ocitá na trhu, pretože nespolupracoval a správal sa podľa očakávaní. Vzhľadom na to, že je ťažké presne predpovedať trh, majú profesionálni správcovia aktív tendenciu rozvíjať investičný proces - postup, ktorý dodržiavajú pri správe aktív klientov tak, aby klienti vedeli, čo od manažéra a ich investície očakávajú.

Investičné procesy nie sú vynájdené z rozmaru ani nie sú okamžité. Často sú honovaní dlhoročnými pokusmi a omylmi, skúmaním a účasťou na trhoch, v časoch častých výhier a neprekonateľných strát. A tieto procesy majú tendenciu sa testovať v rôznych bodoch hospodárskeho cyklu a sú opakované. Viera je proces, ktorý tímu (manažérovi a klientovi) poskytne najlepšiu šancu na „dosiahnutie“ trhu, aby dosiahli svoje ciele. (Viac informácií nájdete v časti: Porozumenie vašej úlohe v procese investovania.)

Investičný proces a akcie

Manažéri musia pri rozvoji svojho investičného procesu určiť niektoré „všeobecné pravidlá“, ktoré ho robia zmysluplným. Mnohí sa držia pokynov, ktoré poskytol Inštitút CFA. Hoci CFA Institute nie je právnym riadiacim orgánom, je to profesionálna obchodná organizácia, ktorá má veľký vplyv na profesionálnu investičnú komunitu. Inštitút CFA poskytuje kódex profesionálneho správania pre správcov aktív, ktorý stanovuje šesť usmernení týkajúcich sa investičných procesov a akcií správcov:

1. Manažéri musia pri správe majetku klienta venovať náležitú starostlivosť a obozretné posúdenie . Inými slovami, manažéri investícií musia vykonávať výskum a analýzu a robiť rozhodnutia, ktoré majú pre klienta zmysel, na základe toho, ako sa manažér dohodol na správe portfólia klienta.

2. Manažéri sa nesmú zapájať do praktík určených na skreslenie cien alebo umelé zvýšenie objemu obchodu s úmyslom zavádzať účastníkov trhu . To znamená, že manažéri nemôžu šíriť falošné fámy alebo zavádzajúce informácie o zabezpečení. Manažéri si nemôžu kúpiť veľkú pozíciu v cennom papieri len preto, aby manipulovali s cenou alebo obchodovali s nelikvidnými akciami na konci štvrťroka, aby zvýšili cenu cenného papiera tak, aby pri hlásení svojich podielov klientom cena vyzerala vyššie. Hoci mnohé z týchto akcií môžu byť ťažké dokázať, najmä so zvýšeným objemom obchodovania a volatilitou, ktorá sa pripisuje vysokofrekvenčnému obchodovaniu, z etického hľadiska by mal tento proces vykonávať činnosti manažéra aktív.

3. Manažéri musia pri poskytovaní informácií o investíciách, vydávaní investičných odporúčaní alebo pri investičných akciách so všetkými klientmi zaobchádzať čestne a objektívne . Klienti musia mať istotu, že sa s nimi zaobchádza rovnako, že žiadnemu inému klientovi nie je udelené preferenčné zaobchádzanie, ktoré by mohlo mať negatívny vplyv na jeho portfólio. Existujú však určité prípady, keď správca môže ponúknuť viac prémiových služieb alebo produktov vybranej skupine klientov (napríklad na základe úrovne spravovaného majetku), ale tento manažér musí zverejniť tieto opatrenia a sprístupniť ich všetkým. vhodných klientov.

4. Manažéri musia mať primeraný a primeraný základ pre investičné rozhodnutia . Toto ustanovenie sa dostáva do centra investičného procesu. Manažéri nemôžu náhodne vyberať investície do portfólia klienta bez „primeraného a primeraného základu“. Investičný proces musí byť navrhnutý tak, aby manažér mohol primerane analyzovať investičnú príležitosť, či už pomocou základnej alebo technickej analýzy, sformulovať správne investičné rozhodnutie. - informácie, boli dôkladne preskúmané a zvažujú predpoklady a riziká súvisiace s včasnosťou informácií, typom nástroja a objektívnosťou a nezávislosťou akéhokoľvek výskumu tretej strany (napríklad prieskum Wall Street).

5. Manažéri musia prijať iba investičné akcie, ktoré sú v súlade so stanovenými cieľmi a obmedzeniami daného portfólia, a poskytujú primerané informácie a informácie, aby investori mohli zvážiť, či navrhované zmeny investičného štýlu alebo stratégie zodpovedajú ich investičným potrebám . Je potrebné dodržiavať investičný proces manažéra a klienti musia veriť, že manažéri zostanú verní svojim cieľom. Manažérom však môže byť poskytnutá určitá úroveň flexibility, aby mohli využívať rôzne situácie na trhu, ale tieto rozhodnutia musia komunikovať s klientmi. Komunikácia by mala prebiehať pravidelne, najmä ak sa manažéri odchýlia od stanovenej stratégie. Je dôležité, aby boli klienti dobre informovaní a schopní určiť, či zmenená stratégia spĺňa ich očakávania.

6. Manažéri musia vyhodnotiť a pochopiť investičné ciele klienta . Manažéri, aby v mene klientov podnikli príslušné kroky, musia pochopiť ciele klienta. Zvyčajne sa to robí vo vyhlásení o investičnej politike (IPS), v ktorom sa posudzuje, do akej miery sú klienti ochotní alebo schopní znášať, očakávané ciele návratnosti, doba do potrebného majetku, krátkodobé a dlhodobé peňažné potreby, záväzky ( napr. pôžičky na autá, hypotéky atď.), daňové dopady a akékoľvek právne, regulačné alebo iné jedinečné okolnosti. IPS, ktorý sa každoročne prehodnocuje alebo keď nastane zmena okolností (napríklad smrť alebo odchod do dôchodku), pomôže správcovi vybrať si investície, ktoré sú pre klienta vhodné, a zároveň určí, ako sa bude merať výkonnosť manažéra. (Viac informácií nájdete v: Príklad vyhlásenia investičnej politiky.)

Spodný riadok

Tieto usmernenia nemusia byť právne nariadené, ale majú tendenciu sledovať ducha zákona týkajúceho sa investičného zákona z roku 1940 a následných právnych a regulačných požiadaviek. Čo je dôležitejšie, tieto usmernenia pomáhajú stanoviť očakávania tak pre klienta, ako aj pre manažérov, aby zistili jasné pochopenie cieľov a stanovili plán, ako ich dosiahnuť spravodlivým, etickým a obozretným spôsobom.