Aktívne alebo pasívne? Prečo nie oboje?

Po celé roky zúrila debata o tom, či sú aktívne spravované fondy alebo pasívne spravované indexové produkty tou najlepšou voľbou pre portfólio klientov. Najaktívnejší manažéri môžu priniesť pridanú hodnotu, najmä v náročných trhových prostrediach, aké sme doteraz videli v roku 2018. Pasívne indexovanie je na druhej strane nízke a prekonalo vysoké percento mnohých aktívne spravovaných fondov.

Existuje však viac možností na výber ako binárne „aktívne“ verzus „pasívne“. Výskyt inteligentných produktov beta vo verzii vytvoril zaujímavú alternatívu, ktorá by sa mala brať do úvahy. Prečo nepoužívať oboje na vybudovanie najlepšieho možného portfólia pre svojich klientov?

Čo je Smart Beta?

Smart beta kombinuje mnoho výhod pasívneho investovania s výhodami aktívneho investovania. Hoci neexistuje jediný, definitívny prístup, fondy inteligentnej verzie beta vo všeobecnosti používajú prístup založený na pravidlách viazaný na referenčnú hodnotu. Podobne ako aktívne fondy, aj tieto stratégie sa môžu snažiť pridať alfa, znížiť riziko alebo zvýšiť diverzifikáciu nad rámec štandardnej referenčnej hodnoty, s nižšími nákladmi ako tradičné aktívne riadenie, ale vyššie ako skutočné pasívne investovanie.

Použitie faktorov

Väčšina inteligentných produktov beta používa faktory alebo vlastnosti definované správcom fondu, aby sa pokúsila prekonať svoje referenčné hodnoty. Faktory založené na faktoroch vo všeobecnosti využívajú stratégiu, ktorá realizuje časť benchmarku, ktorý sa buduje interne alebo je poskytovaný poskytovateľom odvetvových benchmarkov. Fond bude pravidelne vyvážený, pravdepodobne raz alebo dvakrát ročne, bude referenčná hodnota preverená, pričom niektoré akcie budú odstránené a ďalšie pridané.

Medzi príklady faktorov patria:

• Kvalitné ETF investujú do spoločností so silnou súvahou a stabilným rastom výnosov. Tieto spoločnosti často disponujú solídnymi manažérskymi tímami a majú tendenciu konzistentného a rastúceho vyplácania dividend. Dividendový fond kvality FlexShares (QDF) je príkladom fondu, ktorý kombinuje faktory kvality a dividend.
• Momentum ETF investujú do akcií, ktoré pravdepodobne získajú cenu buď absolútne, alebo relatívne vo vzťahu k rovnakej skupine. Príkladom ETF používajúceho tento faktor je iShares MSCI USA Index momentového faktora ETF (MTUM).
• Screening ETF s nízkou volatilitou pre akcie, ktorých ceny by mali mať tendenciu kolísať menej ako na zvyšku trhu. iShares Edge MSCI Min. USA ETF (USMV) a Invesco S&P 500 Portfólio s nízkou volatilitou (SPLV) sú dve z najväčších ETF s nízkou volatilitou na trhu.
• Hodnota ETF investujú do akcií, ktoré majú vo všeobecnosti nižšie ocenenie alebo pomalší rast ako ich rovesníci v rámci ich vesmíru. iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) je ETF, ktorý investuje do medzinárodných akcií veľkých a stredných kapitálov s nižším ocenením.
• ETF s faktorom veľkosti nakloňujú svoje portfóliá tak, aby zahŕňali viac vystavenia akciám s malou kapitalizáciou ako referenčná hodnota. Dlhopisy, najmä zásoby s nízkou hodnotou, sa dlhodobo pridávajú k hodnote. Veľkosť faktora iShares Edge MSCI USA ETF (SIZE) investuje do akcií veľkých a stredných kapitálov s naklonením smerom k akciám s nižšou trhovou kapitalizáciou.
• Viacfaktorové ETF kombinujú jeden alebo viac inteligentných beta faktorov s cieľom splniť vopred stanovené ciele. JPMorgan Diversified Return US Equity ETF (JPUS) je príkladom inteligentného beta ETF s viacerými faktormi. JPUS používa faktory relatívnej hodnoty, kvality a hybnosti súčasne pri skríningu akcií s vysokou kapitalizáciou v USA.

Pasívne alebo aktívne?

Väčšina inteligentných beta fondov vykazuje niektoré vlastnosti aktívnych aj pasívnych fondov.

Rovnako ako aktívne fondy, aj inteligentné beta ETF sa spoliehajú na proces založený na pravidlách, ktorý sa líši od referenčnej hodnoty. Zatiaľ čo tradičný indexový fond sa snaží pasívne sledovať index, ako je S&P 500, inteligentné beta fondy obmedzujú (alebo rozširujú) svoj investičný svet v porovnaní s referenčným štandardom, aby dosiahli konkrétny investičný cieľ.

Inteligentné beta ETF sú ako pasívne produkty, pretože stále pasívne sledujú index. Tam, kde aktívni manažéri kupujú a predávajú cenné papiere s cieľom splniť investičný cieľ, inteligentné beta ETF pasívne dodržiavajú pravidlá, ktoré ich spájajú s odvetvovým (alebo obvyklým) štandardom.

Inteligentné beta verzie sú vo všeobecnosti drahšie ako pasívne fondy s indexom váženým na trhu, ale lacnejšie ako plne aktívne spravované fondy.

Spodný riadok

Inteligentné beta fondy ponúkajú alternatívu k čistému pasívnemu alebo čisto aktívnemu riadeniu. Tieto fondy môžu byť použité na zvýšenie alokácie klienta na naklonenie zamerania portfólia konkrétnym smerom. Môžu byť použité v spojení s tradičnými indexovými aj aktívnymi fondmi ako nástroj na dosiahnutie investičných cieľov vášho klienta.