Sprievodca zárobkami: Môže to predpovedať budúcnosť?

Spoločnosti sa stali bežnými praktikami poskytovania „poradenstva“ spolu s príjmami spoločnosti. Poradenstvo je relatívne nový pojem, ktorý opisuje starú prax predpovedania obchodných očakávaní.

Tu sa pozrieme na túto starú tradíciu, diskutujeme o dobrých a zlých bodoch a preskúmame, prečo niektoré spoločnosti hovoria „už viac“, aby poskytovali poradenstvo.

Usmernenie zárobku je definované

Usmernenie o zárobkoch je definované ako pripomienky, ktoré vedenie poskytne k tomu, čo očakáva, že jeho spoločnosť v budúcnosti urobí. Tieto pripomienky sa tiež nazývajú „výhľadové vyhlásenia“, pretože sa zameriavajú na očakávania týkajúce sa predaja alebo výnosov vzhľadom na priemyselné a makroekonomické trendy. Tieto pripomienky sú uvedené, aby ich investori mohli použiť na vyhodnotenie potenciálu výnosov spoločnosti.

Veková tradícia

Poskytovanie predpovedí je jedným z najstarších povolaní. V predchádzajúcich inkarnáciách sa vedenie zárobkov nazývalo „šepotové číslo“. Jediným rozdielom je, že vybraným analytikom boli pridelené šepotové čísla, aby mohli varovať svojich veľkých klientov. Zákony o spravodlivom zverejňovaní (známe ako Regulárne spravodlivé zverejňovanie alebo Reg FD) spôsobili, že to bolo nezákonné, a spoločnosti teraz musia vysielať svoje očakávania do celého sveta, čo zároveň poskytuje všetkým investorom prístup k týmto informáciám. Bol to dobrý vývoj.

Dobrý: Viac informácií je vždy lepšie

Poradenstvo o výnosoch zohráva dôležitú úlohu v procese rozhodovania o investíciách. Podľa súčasných predpisov je to jediný legálny spôsob, ako môže spoločnosť oznámiť svoje očakávania trhu. Táto perspektíva je dôležitá, pretože manažment pozná svoje podnikanie lepšie ako ktokoľvek iný a má viac informácií, na ktorých je možné založiť svoje očakávania, než akýkoľvek počet analytikov. V dôsledku toho je najúčinnejším spôsobom, ako sprostredkovať informácie manažmentu na trhu, usmernenie. V ideálnom svete by analytici, ktorí sa rozhodnú počúvať tieto čísla, použili tieto informácie v spojení so svojím vlastným výskumom na vypracovanie prognóz výnosov.

Zlý: Manažment môže zvládnuť očakávania

Cynický názor je taký, že pretože to nie je ideálny svet, riadiace tímy využívajú usmernenie na ovplyvňovanie investorov. Na býčích trhoch niektoré spoločnosti dali optimistické predpovede, keď trh chce dynamiku akcií s rýchlo rastúcim ziskom na akciu (EPS). Na trhoch medveďov sa spoločnosti snažili znížiť očakávania, aby počas sezóny zisku mohli „poraziť“ počet. Jednou z úloh analytika je vyhodnotiť očakávania manažmentu a zistiť, či sú tieto očakávania príliš optimistické alebo príliš nízke, čo môže byť pokus o stanovenie ľahšieho cieľa. Bohužiaľ, toto je niečo, čo mnohí analytici zabudli urobiť počas bubliny dot-com.

Prečo niektoré spoločnosti prestali poskytovať poradenstvo

Niektoré spoločnosti tvrdia, že poradenstvo podporuje zameranie trhu na krátke obdobie, a preto prestali poskytovať usmernenia, aby sa pokúsili bojovať proti tejto posadnutosti. Odstránenie usmernení však krátkodobo nezmení fixáciu trhu, pretože nie je možné diktovať motivačné politiky trhu. Každý, kto je na Wall Street, je platený ročne a dostáva viac, ak v tomto roku prekonal svoju výkonnosť. Toto zameranie sa nezmení, ak spoločnosti nebudú hovoriť na ulici.

Ugly: Eliminácia poradenstva zvýši volatilitu

Eliminácia usmernení by mohla viesť k rôznorodejším odhadom a vynechaniu čísel. Analytici často používajú usmernenie ako referenčný bod, z ktorého môžu zostavovať svoje predpovede. Bez tohto ukotvenia bude rozsah odhadov analytikov širší a spôsobí väčšie odchýlky od skutočných výsledkov. Bežne sa môžu stať chýbajúce viac ako jeden cent.

Zaujímavou otázkou je, čo ulica urobí, ak sa počet strát zvýši a bude častejší? Dnes, ak spoločnosť vynechá odhad konsenzu o cent, jej zásoby by mohli trpieť alebo stúpať. Väčší počet chýb by mohol mať za následok väčšie kolísanie cien akcií, čo by viedlo k nestabilnejšiemu trhu. Na druhej strane, ak si je trh vedomý, že chyby sú spôsobené nedostatočným vedením, môže sa stať odpustiteľnejším. Ak existuje argument na zastavenie vedenia, je to tak, že ulica by viac odpustila spoločnostiam, ktorým chýba odhad konsenzu.

Spodný riadok

Poradenstvo má na trhu určitú úlohu, pretože poskytuje informácie, ktoré môžu investori použiť na analýzu spoločnosti, vyhodnotenie riadiaceho tímu a vytvorenie prognóz. Spoločnosti sú hlúpe, ak si myslia, že môžu zmeniť krátkodobé zameranie trhu. Ulica bude stále robiť to, čo chce, a bude sa naďalej zameriavať na štvrťročné časové plány. Ak sa však viac spoločností rozhodne pre žiadne usmernenie, ulica sa môže neúmyselne stať racionálnejšou, a preto môže zastaviť prudké zvyšovanie cien akcií pre nepatrné odchýlky, ktoré sú skutočne iba SWAGy (systematické, ale všetci sme uhádnutí).