Prečo môže obchodná vojna medzi USA a Čínou spôsobiť medveďový trh

Keď americké hospodárstvo naďalej rastie a býčí trh s poplatkami za akcie zvyšuje, investori zjavne podceňujú negatívne dopady, ktoré môže vyvolať obchodná vojna medzi USA a Čínou. Podľa analýzy spoločnosti FactSet Research Systems to môže byť veľká chyba.

„V prípade zvyšujúceho sa obchodného napätia medzi USA a Čínou, zatiaľ čo sa zdá, že finančné trhy stále znižujú globálny vplyv obchodnej vojny, naša analýza ukazuje, že ak / a keď trh zareaguje, tieto účinky budú rozšírené, “ píše Ian Hissey, viceprezident skupiny pre analytiku portfólia spoločnosti FactSet, v správe citovanej CNBC. Podľa najhoršieho scenára spoločnosti FactSet by sa hospodársky rast a ceny akcií na celom svete prepadli, pričom americké trhy by poklesli o takmer 22%.

Akcie spočiatku vyskočili v dennom obchodovaní v stredu na základe správ, ktoré uviedli, že USA oslovili Čínu o nové kolo obchodných rozhovorov predtým, ako správa Trump uloží nové clá na čínske výrobky. Prezident Trump sa zaviazal zničiť to, čo považuje za nespravodlivé obchodné prekážky Číny. Obidve strany ostávajú v kľúčových otázkach ďaleko od seba.

Akcie znižujú riziko obchodnej vojny

Zdroj: Yahoo Finance; zisky vypočítané prostredníctvom otvorených obchodov 12. septembra.

Analýza skupiny UBS naznačuje, že rastúca obchodná vojna znížila zisk indexu S&P 500 približne o 3 percentuálne body, informujú Bloomberg. Dopad na zahraničné akciové indexy bol ešte výraznejší v prípade UBS, čo odhaduje, že obchodné napätie sa oholilo asi o 11% oproti indexu Shanghai Composite a asi o 8% oproti indexu Stoxx 600 v Európe.

Nižší ekonomický rast a oceňovanie zásob

„Tarify poškodzujú ekonomiky oboch obchodných partnerov vytváraním neefektívnosti a znižovaním hospodárskeho rastu, “ píše Factseyet Hissey pre CNBC a dodáva: „To by malo negatívny dopad na ocenenie akciového trhu.“ FactSet vypracoval tri scenáre: základný prípad s postupným zvyšovaním ciel a obchodných obmedzení medzi USA a Čínou; optimistický prípad, v ktorom obe krajiny dosiahnu dohody, ktoré zastavia ďalší konflikt, ale ponechajú súčasné clá; a pesimistický prípad, v ktorom sa zvyšujú tarify a napätie. Aj v optimistickom prípade klesajú americké zásoby o takmer 11%, zatiaľ čo zásoby na celom svete klesajú o viac ako 8%.

Let do kvality

„Na druhej strane náhle dramatické poklesy ocenenia majetku pravdepodobne spôsobia útek ku kvalitným aktívam, “ pokračuje Hissey vo svojej správe za CNBC. Konkrétne spoločnosť FactSet predpokladá, že spomalenie hospodárskeho rastu a cien akcií vyvolané pokračujúcimi obchodnými obmedzeniami, a to aj za optimistického prípadu, ktorý predstavuje pokračovanie súčasného stavu, povedie investorov k nákupu dlhopisov. Priemerné ceny dlhopisov na celom svete v optimistickom prípade vzrástli o 3, 6%, v základnom prípade o 5, 3% a v prípade pesimizmu o 6, 9%.

Podľa analýzy FactSet sa však predpokladá, že krajiny, ktorých meny majú tendenciu nasledovať americký dolár, budú klesať ceny dlhopisov, zatiaľ čo najväčší zisk na dlhopisových trhoch bude vo všeobecnosti v krajinách, ktorých meny majú voči doláru najmenej voľných väzieb. Očakáva sa, že Japonsko bude mať zisky zo všetkých akciových a dlhopisových trhov vo všetkých troch scenároch.

Obmedzené dôsledky

Opačné hľadisko ponúka Andrew Kenningham, hlavný globálny ekonóm spoločnosti Capital Economics, MarketWatch. Londýnsky ekonóm napriek tomu, že uznáva, že niektoré priemyselné odvetvia sú zranené obchodnou vojnou medzi USA a Čínou, je však presvedčený, že celkový hospodársky vplyv na obe krajiny bude relatívne obmedzený. Kenningham poznamenáva, že USA aj Čína sú „pomerne uzavretými ekonomikami“, pričom vývoz predstavuje približne 20% čínskeho HDP v roku 2017 a niečo viac ako 10% amerického HDP.