Prečo bol BBA LIBOR nahradený ICE LIBOR

Londýnska medzibanková úroková sadzba, bežne známa pod skratkou LIBOR, je najdôležitejšou referenčnou sadzbou na svete, ktorá sa široko používa ako referenčná sadzba pre finančné nástroje a úverové produkty v celkovej výške stoviek biliónov dolárov na celom svete. LIBOR, viacúčelová sadzba, vytvára základ pre požičiavanie nezabezpečených krátkodobých finančných prostriedkov medzi veľkými bankami na medzibankovom trhu, ako aj pre výpočet úrokovej sadzby na celom svete z rôznych druhov úverov. Do 31. januára 2014 bol LIBOR predradený s BBA, známym ako BBA LIBOR, pretože bol spravovaný Asociáciou britských bankárov (BBA). Dňa 1. februára 2014 však Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited prevzala správu LIBOR a zmenila ju na ICE LIBOR.

Origins

Pôvod LIBOR siaha až do konca 60. rokov, keď grécky bankár Minos Zombanakis zorganizoval syndikovanú pôžičku v hodnote 80 miliónov dolárov pre iránsky šah z novo otvorenej londýnskej pobočky Manufacturers Hanover (teraz súčasť JPMorgan Chase). Úver bol naviazaný na priemer vykázaných nákladov na financovanie niekoľkými referenčnými bankami. Systém sa nakoniec vyvinul a v roku 1986 ho prevzalo Združenie britských bankárov (BBA), ktoré formalizovalo proces týkajúci sa riadenia a zberu údajov. (Súvisiace čítanie, pozri: Úvod k LIBOR) n

manipulácia

Otázka dôveryhodnosti spoločnosti LIBOR sa objavila po prvýkrát počas finančnej krízy v roku 2007, keď sa veľmi sledovaná sadzba správala náhle a neprimerane, vzhľadom na iné trhové sadzby a ceny. V nasledujúcich rokoch sa finanční regulátori a niektoré verejné orgány zaoberali údajnou manipuláciou s LIBOR. Tieto vyšetrovacie procesy odhalili mnoho slabých stránok LIBOR a ako štandard spochybnili jeho dôveryhodnosť. Hlavné zistenia boli:

• Došlo k poklesu vo využívaní údajov o transakciách pre podania LIBOR.
• Podania, ktoré zostavujú sadzbu, boli bankami „predmetom manipulácie“, pretože takáto manipulácia im môže pomôcť projektovať lepšiu úverovú bonitu alebo zlepšiť ich obchodné pozície.
• Administratívny systém LIBOR mal medzery, ktoré prispievajúcim bankám poskytovali príležitosti na manévrovacie sadzby, ktoré im vyhovovali. V systéme riadenia chýbala primeraná transparentnosť a zodpovednosť, čo malo za následok opakované pokusy o manipuláciu.

Hoci bolo zrejmé, že v súvislosti s predložením LIBOR došlo k určitému závažnému pochybeniu, do roku 2012, keď sa ukázalo, že banky zneužívajú svoj vplyv na LIBOR, nebolo odhalené nič zásadné. Vyšetrovania týkajúce sa údajného vybavenia LIBOR sa začali vo viac ako desiatkach bánk. Zoznam sa týkal najmä Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS), Royal Bank of Scotland (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup ( NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB a Deutsche Bank (XETRA: DBK).

V júni 2012 dostal Úrad pre finančné služby (FSA) pokutu vo výške 59, 5 milióna GBP za zlyhanie týkajúce sa LIBOR a EURIBOR v súlade so zákonom o finančných službách a trhoch z roku 2000, väčšinou medzi rokmi 2005 a 2009. Keďže spoločnosť Barclays súhlasila s V prípade skorého vyrovnania sa pokuta vo výške 85 miliónov GBP po znížení o 30% znížila na 59, 5 milióna GBP. Americké úrady tiež uložili spoločnosti Barclays pokutu za 360 miliónov dolárov za neoprávnenú manipuláciu a nepravdivé vykazovanie údajov EURIBOR a LIBOR v rokoch 2005 až 2009. (Súvisiace čítanie, pozri: Čo je ICE LIBOR a na čo sa používa?)

Wheatleyho odporúčanie

V júni 2012, krátko po oznámení zistení spoločnosti Barclays (čo bolo len jedným z mnohých vyšetrovaní), poveril britský kancelár štátneho dlhu Martina Wheatleyho (vtedajšieho generálneho riaditeľa Úradu pre finančné služby a generálneho riaditeľa úradu pre finančné vedenie) uskutočniť nezávislé preskúmanie rôznych aspektov nástroja LIBOR.

Najdôležitejším odporúčaním Wheatleyovho preskúmania LIBOR (záverečná správa) bolo odovzdať LIBOR novému správcovi. Podľa Wheatley Review, „BBA by mal previesť zodpovednosť za LIBOR na nového správcu, ktorý bude zodpovedný za zostavenie a distribúciu sadzby, ako aj za zabezpečenie dôveryhodného vnútorného riadenia a dohľadu. Malo by sa to dosiahnuť prostredníctvom výberového konania, ktoré má viesť nezávislý výbor zvolaný regulačnými orgánmi. “

Na základe odporúčania o preskúmaní Wheatley Poradný výbor pre Hogg ponúkal nového správcu spoločnosti LIBOR na základe prísneho výberového konania. Poradný výbor pre Hoggské tendre odporučil ako nový správca v polovici roka 2013 správu medzikontinentálneho výmenného testu (IBA). Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE), významné meno vo finančnom svete, má rozsiahlu sieť regulovaných burz a zúčtovacích stredísk pre komoditné a finančné trhy. IBA, British Bankers Association (BBA) a ďalšie priemyselné organizácie spolupracovali na zabezpečení hladkého prechodu BBA LIBOR na ICE LIBOR. A 1. februára 2014 sa združenie ICE Benchmark Association stalo oficiálnym správcom organizácie LIBOR a prinieslo väčšiu transparentnosť, ako aj solídny rámec pre dohľad a správu.

Spodný riadok

Či už ide o BBA alebo ICE, LIBOR naďalej hrá na úverovom trhu dôležitú úlohu. Zmena v jeho správcovi nezmenila proces zhromažďovania podaní ani spôsob výpočtu sadzby. Správa benchmarkov ICE pomohla obnoviť dôveryhodnosť a integritu nástroja LIBOR, čo je referenčná hodnota pre zmluvy v hodnote 300 - 800 biliónov dolárov (na základe verejne dostupných odhadov), poskytovanie úverov na bývanie, úrokové deriváty, kreditné karty a ďalšie.