Mala by spoločnosť vydávať dlh alebo vlastný kapitál?

Podniky často potrebujú externé peniaze na udržanie svojich operácií a investície do budúceho rastu. Je možné získať dva druhy kapitálu: dlh a kapitál.

Dlhový kapitál

Dlhové financovanie je kapitál získaný prostredníctvom vypožičania prostriedkov, ktoré sa majú splatiť neskôr. Bežnými typmi dlhov sú pôžičky a úvery. Výhodou dlhového financovania je to, že umožňuje podniku využiť malé množstvo peňazí na oveľa väčšiu sumu, čo umožňuje rýchlejší rast, než by bolo možné.

Okrem toho platby za dlhy sú vo všeobecnosti odpočítateľné z daní. Nevýhodou dlhového financovania je, že veritelia požadujú platbu úrokov, čo znamená, že celková vrátená suma prevyšuje pôvodnú sumu. Platby za dlhy sa musia uskutočňovať aj bez ohľadu na príjem z podnikania. Pre menšie alebo novšie podniky to môže byť obzvlášť nebezpečné.

Vlastné imanie

Vlastné financovanie sa týka fondov vytvorených predajom akcií. Hlavnou výhodou financovania vlastným kapitálom je, že finančné prostriedky sa nemusia splácať. Kapitálové financovanie však nie je riešením, ktoré by sa mohlo zdať „bez viazancov“.

Akcionári nakupujú akcie s vedomím, že potom vlastnia malý podiel v podniku. Podnik je potom vedený akcionárom a musí vytvárať stabilný zisk, aby sa udržalo zdravé ocenenie akcií a vyplácali dividendy. Keďže kapitálové financovanie je pre investora väčšie riziko ako dlhové financovanie pre veriteľa, náklady na kapitál sú často vyššie ako náklady na dlh.

Ako si vybrať medzi dlhom a vlastným imaním

Pri určovaní optimálnej kapitálovej štruktúry spoločnosti je rozhodujúce množstvo peňazí, ktoré sú potrebné na získanie kapitálu z rôznych zdrojov, nazývané náklady na kapitál. Kapitálové náklady sa vyjadrujú buď v percentách alebo v dolároch, v závislosti od kontextu.

Náklady na dlhový kapitál predstavujú úrokovú sadzbu, ktorú požaduje veriteľ. Úver vo výške 100 000 dolárov s úrokovou sadzbou šesť percent má kapitálové náklady šesť percent a celkové kapitálové náklady 6 000 dolárov. Keďže však platby za dlhy sú odpočítateľné z daní, mnohé náklady na výpočet dlhu zohľadňujú sadzbu dane z príjmu právnických osôb.

Za predpokladu, že sadzba dane je 30 percent, vyššie uvedená pôžička by mala kapitálové náklady po zdanení 4, 2%.

Výpočty nákladov na kapitál

Náklady na financovanie vlastného imania si vyžadujú pomerne jednoduchý výpočet zahŕňajúci model oceňovania kapitálových aktív alebo CAPM:

CAPM = bezriziková miera (spoločnosť Beta × riziková prémia) \ text {CAPM} = \ frac {\ text {bezriziková miera}} {(\ text {spoločnosť Beta} \ \ times \ \ text {Risk Premium)}} CAPM = bezriziková miera (spoločnosť Beta × riziková prémia)

Ak vezmeme do úvahy výnosy generované väčším trhom, ako aj relatívnu výkonnosť jednotlivých akcií (predstavovanú beta), náklady na výpočet vlastného imania odrážajú percento každého investovaného dolára, ktorý akcionári očakávajú vo výnosoch.

Nájdenie kombinácie dlhového a akciového financovania, ktoré poskytuje najlepšie financovanie pri najnižších nákladoch, je základnou zásadou obozretnej obchodnej stratégie. Na porovnanie rôznych kapitálových štruktúr účtovníci spoločnosti používajú vzorec nazývaný vážený priemer nákladov na kapitál alebo WACC.

WACC vynásobí percentuálne náklady dlhu - po započítaní sadzby dane z príjmu právnických osôb - a vlastné imanie v rámci každého navrhovaného finančného plánu váhou rovnajúcou sa podielu celkového kapitálu predstavovaného každým typom kapitálu.

To umožňuje podnikom určiť, ktoré úrovne financovania dlhu a kapitálu sú nákladovo najefektívnejšie.