Čo je to OIS LIBOR a na čo je určený?

Pred desiatimi rokmi väčšina obchodníkov nevenovala veľkú pozornosť rozdielom medzi dvoma dôležitými úrokovými sadzbami, londýnskou medzibankovou úrokovou sadzbou (LIBOR) a sadzbou Overnight Indexed Swap (OIS). Je to preto, že do roku 2008 bola medzera alebo „šírenie“ medzi nimi minimálne.

Keď však LIBOR v súvislosti s OIS krátko stúpol počas finančnej krízy, ktorá sa začala v roku 2007, finančný sektor to vzal na vedomie. V súčasnosti sa spread LIBOR-OIS považuje za kľúčovú mieru úverového rizika v bankovom sektore.

Ak chcete oceniť, prečo je dôležitá variabilita týchto dvoch sadzieb, je dôležité pochopiť, ako sa líšia.

Definovanie dvoch sadzieb

LIBOR (oficiálne známy ako ICE LIBOR od februára 2014) je priemerná úroková sadzba, ktorú si banky navzájom účtujú za krátkodobé nezabezpečené pôžičky. Sadzba za rôzne doby poskytovania úverov - od jedného dňa po jeden rok - sa zverejňuje každý deň. Úrokové poplatky z mnohých hypoték, študentských pôžičiek, kreditných kariet a iných finančných produktov sú viazané na jednu z týchto sadzieb LIBOR.

LIBOR je navrhnutý tak, aby poskytoval bankám po celom svete presný obraz o tom, koľko stojí krátkodobé pôžičky. Niekoľko popredných svetových bánk každý deň uvádza, čo by ich stálo, keby si požičiavali od iných veriteľov na londýnskom medzibankovom trhu. LIBOR je priemer týchto reakcií.

OIS medzitým predstavuje kurz centrálnej banky danej krajiny v priebehu určitého obdobia; v USA je to sadzba Fedových fondov - kľúčová úroková sadzba kontrolovaná Federálnym rezervným systémom. Ak chce komerčná banka alebo spoločnosť previesť z variabilného úroku na platby s pevným úrokom - alebo naopak -, mohla by „vymeniť“ úrokové záväzky s protistranou. Napríklad americký subjekt sa môže rozhodnúť vymeniť pohyblivú sadzbu, efektívnu sadzbu Fed Funds za fixnú sadzbu OIS. V posledných 10 rokoch došlo k výraznému posunu smerom k OIS v prípade určitých derivátových transakcií.

Pretože strany v základnom úrokovom swape nevymieňajú istinu, ale skôr rozdiel medzi dvoma úrokovými tokmi, úverové riziko nie je hlavným faktorom pri určovaní sadzby OIS. V normálnych ekonomických časoch to tiež nemá zásadný vplyv na LIBOR. Teraz však vieme, že táto dynamická zmena sa mení v časoch nepokojov, keď sa rôzni veritelia začínajú obávať vzájomnej solventnosti.

Spread

Pred krízou hypoték na hypotekárnych úveroch v rokoch 2007 a 2008 bol rozdiel medzi týmito dvoma mierami len 0, 01 percentuálneho bodu. Na vrchole krízy medzera vyskočila až o 3, 65%.

Nasledujúca tabuľka zobrazuje rozpätie LIBOR-OIS pred a počas finančného kolapsu. Počas krízy sa medzera pre všetky sadzby LIBOR rozšírila, ešte viac pre dlhodobejšie sadzby.

Spodný riadok

Rozpätie LIBOR-OIS predstavuje rozdiel medzi úrokovou sadzbou so zabudovaným úverovým rizikom a úrokom, ktorý je prakticky bez takýchto rizík. Preto, keď sa medzera zväčšuje, je to dobré znamenie, že finančný sektor je na okraji.