Porozumenie vykonaniu objednávky

Investori aj obchodníci často úplne nechápu, čo sa stane, keď kliknete na tlačidlo „Enter“ na vašom obchodnom účte online. Ak si myslíte, že vaša objednávka je vždy vyplnená okamžite po kliknutí na tlačidlo vo vašom účte, mýlite sa. Možno vás prekvapí množstvo možných spôsobov, ako je možné vyplniť objednávku, a súvisiace časové oneskorenia. Spôsob a miesto uskutočnenia vašej objednávky môžu ovplyvniť náklady na transakciu a cenu, ktorú zaplatíte za zásoby.

Možnosti sprostredkovateľa

Medzi investormi je mylná predstava, že online účet spája investora priamo s trhmi cenných papierov. Toto nie je ten prípad. Keď investor uskutoční obchod, či už online alebo telefonicky, ide o príkaz na sprostredkovateľa. Sprostredkovateľ potom skúma veľkosť a dostupnosť pokynu, aby rozhodol, ktorá cesta je najlepším spôsobom na vykonanie.

Maklér sa môže pokúsiť splniť vašu objednávku niekoľkými spôsobmi:

• Objednať na podlahu. V prípade obchodovania s akciami na burzách, napríklad na burze cenných papierov v New Yorku (NYSE), môže maklér presmerovať vašu objednávku na burzu alebo regionálnu burzu. V niektorých prípadoch regionálne burzy zaplatia poplatok za oprávnenie na vykonanie príkazu makléra, známeho ako platba za tok príkazov. Pretože vaša objednávka prechádza ľudskými rukami, môže trvať nejaký čas, kým sa podlahový maklér dostane k vašej objednávke a vyplní ju.
• Objednávka pre tretieho tvorcu trhu. V prípade obchodovania s akciami na burze, ako je NYSE, môže vaše sprostredkovanie nasmerovať vašu objednávku na to, čo sa nazýva tvorca tretieho trhu. Tretí tvorca trhu pravdepodobne dostane pokyn, ak: A) nalákajú makléra s motívom nasmerovať pokyn na neho, alebo B) maklér nie je členskou firmou burzy, na ktorú by bol pokyn inak smerovaný.
• Internalizácie. K internalizácii dôjde, keď sa maklér rozhodne vyplniť objednávku z inventára akcií, ktoré vlastní vaša maklérska spoločnosť. To môže prispieť k rýchlemu vykonaniu. Tento typ popravy je sprevádzaný tým, že vaša maklérska spoločnosť zarába ďalšie peniaze na spread.
• Sieť elektronických komunikácií (ECN). ECN automaticky zodpovedajú objednávkam na nákup a predaj. Tieto systémy sa používajú najmä pri limitných objednávkach, pretože ECN sa dokáže veľmi rýchlo porovnať podľa ceny.
• Objednávka pre tvorcu trhu. Na mimoburzových trhoch, ako je napríklad Nasdaq, môže váš maklér nasmerovať váš obchod na tvorcu trhu, ktorý má na starosti zásoby, ktoré chcete kúpiť alebo predať. To je zvyčajne aktuálne a niektorí makléri zarábajú ďalšie peniaze zasielaním pokynov niektorým tvorcom trhu (platba za tok objednávok). To znamená, že váš maklér nemusí vždy posielať vašu objednávku tomu najlepšiemu tvorcovi trhu.

Ako vidíte, váš maklér má rôzne motívy smerovania objednávok na konkrétne miesta. Je zrejmé, že môžu mať tendenciu internalizovať pokyn na zisk z spreadu alebo poslať pokyn regionálnej burze alebo ochotnému tvorcovi trhu a získať platbu za tok pokynov. Výber, ktorý sprostredkovateľ urobí, môže ovplyvniť váš spodný riadok. Ako však preskúmame ďalej, uvidíme niektoré zavedené bezpečnostné opatrenia na obmedzenie akejkoľvek bezohľadnej maklérskej činnosti pri vykonávaní obchodov.

Povinnosti sprostredkovateľa

Sprostredkovatelia sú zo zákona povinní poskytnúť každému zo svojich investorov čo najlepšie vykonanie pokynov. Existuje však debata o tom, či k tomu dôjde, alebo či makléri smerujú pokyny z iných dôvodov, ako napríklad ďalšie toky príjmov, ktoré sme načrtli vyššie.

Povedzme napríklad, že chcete kúpiť 1 000 akcií športového konglomerátu TSJ, ktorý sa predáva za súčasnú cenu 40 dolárov. Zadáte pokyn na trhu a vyplní sa na 40, 10 dolárov. To znamená, že objednávka vás stojí ďalších 100 dolárov. Niektorí brokeri tvrdia, že vždy „bojujú o jednu šestnástku navyše“, ale v skutočnosti je príležitosť na zlepšenie ceny jednoducho príležitosť a nie záruka. Ak sa maklér pokúsi o lepšiu cenu (za limitný pokyn), rýchlosť a pravdepodobnosť vykonávania sa znížia. Samotný trh, a nie sprostredkovateľ, však môže byť vinníkom nevykonania pokynu za kótovanú cenu, najmä na rýchlo sa rozvíjajúcich trhoch.

Je to tak trochu high-wire zákona, že makléri chodiť v snahe vykonávať obchody v najlepšom záujme svojich klientov, rovnako ako ich vlastné. Ako sa však dozvieme, Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) zaviedla opatrenia na naklonenie škály smerom k najlepším záujmom klienta.

SEK vstúpi

SEK podnikla kroky na zabezpečenie toho, aby investori dosiahli čo najlepšie vykonávanie, s pravidlami, ktoré nútia sprostredkovateľov, aby podávali správy o kvalite vykonaných akcií podľa jednotlivých akcií, vrátane spôsobu vykonávania trhových pokynov a toho, ako sa vykonávacia cena porovnáva s verejnou kotáciou. efektívne rozpätia. Okrem toho, ak sprostredkovateľ pri vykonávaní pokynu od investora pomocou limitného pokynu poskytuje vykonanie za lepšiu cenu ako verejné kotácie, musí sprostredkovateľ uviesť podrobnosti o týchto lepších cenách. Vďaka týmto pravidlám je omnoho ľahšie určiť, ktorí makléri získajú najlepšie ceny a ktorí ich používajú iba ako marketingové ihrisko.

SEC ďalej vyžaduje, aby maklér / obchodník informoval svojich zákazníkov, ak ich objednávky nie sú smerované na čo najlepšie vykonanie. Toto zverejnenie sa zvyčajne nachádza na potvrdení o obchode, ktoré dostanete po zadaní objednávky. Toto vylúčenie zodpovednosti je, žiaľ, takmer vždy nepovšimnuté.

Je vykonanie objednávky dôležité?

Dôležitosť a vykonanie pokynu závisí od okolností, najmä od typu príkazu, ktorý zadáte. Napríklad, ak zadávate limitný pokyn, jediným rizikom je, že sa pokyn nemusí vyplniť. Ak zadávate trhový pokyn, rýchlosť a cena sa stávajú čoraz dôležitejšie.

Zoberme si tiež, že pri objednávke akcií vo výške 2 000 USD je šestnástina 125 dolárov, čo nemusí byť pre investora s dlhodobým časovým horizontom nijaká značná suma. Kontrastujte to s aktívnym obchodníkom, ktorý sa snaží profitovať z malých nárastov a poklesov v každodenných alebo vnútrodenných cenách akcií. Rovnakých 125 dolárov pri objednávke 2 000 USD je skok o niekoľko percentuálnych bodov. Z tohto dôvodu je vykonávanie objednávok oveľa dôležitejšie pre aktívnych obchodníkov, ktorí poškriabajú a narážajú na každé percento, ktoré môžu získať.

Spodný riadok

Pamätajte, že najlepšie možné vykonanie nenahrádza solídny investičný plán. Rýchle trhy sú spojené so značnými rizikami a môžu spôsobiť, že výkon objednávok bude výrazne odlišný od očakávaných cien. V dlhodobom horizonte sú však tieto rozdiely iba odrazom na ceste k úspešnému investovaniu.