Sledovanie volatility

Keď kolísanie alebo zastavenie volatility trhu, finančné webové stránky, blogeri, sociálne médiá, noviny a televízni komentátori odkazujú na VIX ^® . Formálne známy ako CBOE Volatility Index, VIX je referenčný index určený špeciálne na sledovanie volatility S&P 500. Väčšina investorov, ktorí sú oboznámení s VIX, sa o ňom bežne hovorí ako o „strachu“, pretože sa stala náhradou nestálosti trhu.

VIX bol vytvorený Chicago Board Options Exchange (CBOE), ktorý sa účtuje ako „najväčšia burza opcií v USA a tvorca kótovaných opcií.“ CBOE prevádzkuje ziskový obchod (okrem iného) investície sofistikovaným investorom. Patria medzi ne hedžové fondy, profesionálni správcovia peňazí a jednotlivci, ktorí investujú s cieľom profitovať z volatility trhu. Na uľahčenie a podporu týchto investícií CBOE vyvinula VIX, ktorý sleduje volatilitu trhu v reálnom čase.

Zatiaľ čo matematika za výpočtom a sprievodným vysvetlením zaberá väčšinu z 15-stranovej bielej knihy vydanej organizáciou CBOE, hlavné informácie poskytneme v prehľade. Ako raz povedal môj profesor štatistiky: „Nie je to také dôležité, aby ste boli schopní dokončiť výpočet. Skôr chcem, aby ste sa s týmto pojmom oboznámili. “Majúc na pamäti, že učil štatistiku do miestnosti plnej ľudí, ktorí neboli matematikmi, poďme sa laikovi pozrieť na výpočty za VIX, s láskavým dovolením príkladov a informácií. poskytuje CBOE.

prchavosť

Pozrite sa na VIX pre mierne zvedavý

CBOE poskytuje nasledujúci vzorec ako všeobecný príklad výpočtu VIX:

σ2 = 2T∑iAKiKi2eRTQ (Ki) −1T [FK0−1] 2 \ sigma ^ 2 = \ frac {2} {T} \ sum_i \ frac {\ Delta K_i} {K_i ^ 2} e ^ {RT} Q (K_i) - \ frac {1} {T} \ left [\ frac {F} {K_0} - 1 \ right] ^ 2σ2 = T2 ∑i Ki2 ΔKi eRTQ (Ki) −T1 [ K0 F -1] 2

Výpočty za každou časťou rovnice sú pre väčšinu ľudí, ktorí nerobia matematiku pre život, dosť zložité. Sú tiež príliš zložité na úplné vysvetlenie v krátkom článku, takže do vzorca dajme niekoľko čísel, aby sme ľahšie sledovali matematiku:

σ2 = 21, 600525, 600 × 0, 066472 × (61, 920–43, 20061, 920–21, 600) + σ2 = 61, 920525, 600 × 0, 063667 × (43 200–21, 60061, 920−21, 600) × 525 60043, 200σ2 = 0, 0643180321σ = 0, 253610 \ begin {align} \ sigma ^ 2 = & \ \ tfrac {21, 600} {525, 600} \ times 0, 066472 \ times \ left (\ tfrac {61, 920 - 43, 200} {61, 920 - 21, 600} \ right) + \ \ \ phantom {\ sigma ^ 2 =} & \ \ tfrac {61, 920} {525, 600} \ times 0, 063667 \ times \ left (\ tfrac {43, 200 - 21, 600} {61, 920 - 21, 600} \ right) \ times \ tfrac {525, 600} {43, 200} \\ \ sigma ^ 2 = & \ 0, 0643180321 \\ \ sigma = & \ 0, 253610 \\ \ end {zarovnaný} σ2 = σ2 = σ2 = σ = 525, 60021, 600 × 0, 066472 × (61, 920−21, 60061 920 - 43 200) + 525 600 61 920 × 0, 063667 × (61 920 - 21 6 003 200 - 21 600) × 43 200 5 25 600 0, 0643180321 0, 253610

VIX = 100 × σ = 25, 36 VIX = 100 \ krát \ sigma = 25, 36 VIX = 100 × σ = 25, 36

Ponorenie sa do podrobností o indexe volatility

Hodnota VIX sa vypočíta pomocou „vzorca na odvodenie očakávanej volatility priemernením vážených cien opcií a volaní mimo peňazí“. Použitie opcií, ktorých platnosť vyprší o 16 a 44 dní, v uvedenom poradí, a začínajúc dňom úplne vľavo od vzorca symbol vľavo od „=“ predstavuje číslo, ktoré vyplýva z výpočtu druhej odmocniny súčtu všetkých čísel, ktoré sú napravo, vynásobené 100.

Ak sa chcete dostať na toto číslo:

1. Prvá skupina čísel napravo od „=“ predstavuje čas. Tento údaj sa určuje na základe času do vypršania platnosti najbližšej termínovanej opcie v minútach vydeleného 525 600, čo predstavuje počet minút v 365-dňovom roku. Za predpokladu, že čas výpočtu VIX je 8:30, bude čas do uplynutia 16 minútovej možnosti v minútach predstavovať počet minút do 8:30 dnes a 8:30 v deň vysporiadania. Inými slovami, čas vypršania platnosti nezahŕňa dnes o polnoci do 8:30 ráno a v deň vysporiadania je vylúčený o 8:30 do polnoci (s vylúčením celých 24 hodín). Počet dní, s ktorými budeme pracovať, bude technicky 15 (16 dní mínus 24 hodín), takže je to 15 dní x 24 hodín x 60 minút = 21 600. Rovnakou metódou získate čas do uplynutia platnosti v minútach, aby možnosť 44 dní získala 43 dní x 24 hodín x 60 minút = 61 920 (krok 4).
2. Výsledok sa vynásobí volatilitou opcie, ktorú v príklade predstavuje 0, 066472.
3. Výsledok sa potom vynásobí výsledkom rozdielu medzi počtom minút do uplynutia platnosti ďalšej možnosti (61 920) mínus počet minút za 30 dní (43 200). Tento výsledok sa vydelí rozdielom počtu minút do uplynutia platnosti budúcej možnosti (61 920) mínus počet minút do uplynutia platnosti krátkodobej možnosti (21 600). Len pre prípad, že by vás zaujímalo, odkiaľ 30 dní pochádza, VIX použije vážený priemer možností s konštantnou splatnosťou 30 dní do uplynutia platnosti.
4. Výsledok sa pripočíta k súčtu výpočtu času pre druhú možnosť, ktorá je 61 920 vydelená počtom minút v 365-dňovom roku (526 600). Rovnako ako v prvom výpočte sa výsledok vynásobí volatilitou opcie, ktorú v príklade predstavuje 0, 063667.
5. Ďalej opakujeme postup uvedený v kroku 3 vynásobením výsledku kroku 4 rozdielom počtu minút za 30 dní (43 200) mínus počet minút do vypršania krátkodobých možností (21 600). Tento výsledok delíme rozdielom počtu minút do uplynutia platnosti budúcej možnosti (61 920) mínus počet minút do uplynutia platnosti krátkodobých opcií (21 600).
6. Súčet všetkých predchádzajúcich výpočtov sa potom vynásobí výsledkom počtu minút v 365-dňovom roku (526 600) vydeleným počtom minút za 30 dní (43 200).
7. Druhá odmocnina tohto čísla vynásobená 100 sa rovná VIX.

Je zrejmé, že poradie operácií je pri výpočte rozhodujúce a pre väčšinu z nás nie je výpočet VIX spôsob, akým by sme sa rozhodli stráviť sobotné popoludnie. Ak by sme to urobili, cvičenie by určite zabralo väčšinu dňa. Našťastie už nebudete musieť počítať VIX, pretože CBOE to robí za vás. Vďaka internetu môžete ísť online, napísať ticker VIX a okamžite dostať číslo na obrazovku.

Investovanie do volatility

Volatilita je pre investorov užitočná, pretože im poskytuje spôsob, ako merať trhové prostredie. Poskytuje tiež investičné príležitosti. Keďže volatilita je často spojená s negatívnou výkonnosťou akciového trhu, investície do volatility sa môžu použiť na zabezpečenie rizika. Nestálosť môže samozrejme znamenať aj rýchlo rastúce trhy. Či už ide o smer nahor alebo nadol, na špekulácie možno použiť aj investície do volatility.

Napríklad 13. júna 2016 sa index VIX prudko zvýšil o viac ako 23% a dosiahol najvyššiu hodnotu 20, 97, čo predstavovalo najvyššiu úroveň za posledné tri mesiace. K prudkému poklesu vo VIX došlo v dôsledku globálneho predaja amerických akcií.

Dalo by sa očakávať, že investičné nástroje používané na tento účel môžu byť dosť zložité. Opcie a futures na VIX poskytujú populárne vozidlá, prostredníctvom ktorých môžu sofistikovaní obchodníci umiestňovať svoje živé ploty alebo implementovať svoje lovce. Profesionálni investori ich používajú rutinne.

Môžu sa použiť aj zmenky obchodované na burze - druh nezabezpečeného, ​​nepodriadeného dlhového cenného papiera. ETN, ktoré sledujú volatilitu, zahŕňajú iPath S&P 500 VIX krátkodobé futures (VXX) a denné inverzné VIX krátkodobé VX (XIV).

Fondy obchodované na burze ponúkajú pre mnohých investorov trochu viac známy nástroj. Možnosti volatility ETF zahŕňajú krátkodobé futures ProShares Ultra VIX (UVXY) a krátkodobé futures ProShares VIX (VIXM).

Každý z týchto investičných nástrojov má svoje výhody a nevýhody, ktoré by sa mali pred prijatím investičných rozhodnutí dôkladne vyhodnotiť.

Spodný riadok

Bez ohľadu na účel (hedžing alebo špekulácie) alebo vybrané konkrétne investičné nástroje nie je investovanie do volatility niečo, na čo by sme sa mali zamerať bez toho, aby ste museli nejaký čas pochopiť trh, investičné nástroje a rozsah možných výsledkov. Ak sa nepodarí správne pripraviť a obozretne pristupovať k investovaniu, môže to mať na váš osobný výsledok nepriaznivejší výsledok ako matematická chyba vo výpočte VIX.