výmena
Swap je derivátová zmluva, prostredníctvom ktorej si dve strany vymieňajú peňažné toky alebo záväzky z dvoch rôznych finančných nástrojov. Väčšina swapov zahŕňa peňažné toky založené na nominálnej hodnote istiny, ako je pôžička alebo dlhopis, hoci nástrojom môže byť takmer čokoľvek. Riaditeľ spravidla nemení ruky. Každý peňažný tok obsahuje jednu časť swapu. Jeden peňažný tok je vo všeobecnosti fixný, zatiaľ čo druhý je variabilný a vychádza z referenčnej úrokovej sadzby, pohyblivého výmenného kurzu meny alebo indexovej ceny.
Najbežnejším druhom swapu je úrokový swap. Swapy neobchodujú na burzách a retailoví investori sa do swapov zvyčajne nezúčastňujú. Swapy sú skôr voľnopredajné zmluvy medzi podnikmi alebo finančnými inštitúciami, ktoré sú prispôsobené potrebám oboch strán.
01:30swapy
Vysvetlenie swapov
Úrokové swapy
Pri úrokovom swape si strany vymieňajú peňažné toky na základe nominálnej hodnoty istiny (táto suma sa v skutočnosti nevymieňajú), aby sa zaistili proti úrokovému riziku alebo špekulovali. Napríklad si predstavte, že spoločnosť ABC Co. práve vydala 1 milión dolárov v päťročných dlhopisoch s variabilnou ročnou úrokovou sadzbou definovanou ako londýnska medzibanková úroková sadzba (LIBOR) plus 1, 3% (alebo 130 bázických bodov). Tiež predpokladajte, že hodnota LIBOR je na úrovni 2, 5% a vedenie ABC sa obáva zvyšovania úrokovej sadzby.
Manažérsky tím nájde inú spoločnosť XYZ Inc., ktorá je ochotná zaplatiť spoločnosti ABC ročnú sadzbu LIBOR plus 1, 3% za nominálnu istinu vo výške 1 milión dolárov za päť rokov. Inými slovami, XYZ bude financovať úrokové platby ABC pri poslednej emisii dlhopisov. Na oplátku ABC platí XYZ fixnú ročnú sadzbu 5% z nominálnej hodnoty 1 milión dolárov na päť rokov. ABC ťaží zo swapu, ak sa sadzby v nasledujúcich piatich rokoch výrazne zvýšia. Výhody XYZ, ak sadzby klesnú, zostanú rovné alebo stúpajú iba postupne.
Nižšie sú uvedené dva scenáre pre tento úrokový swap: LIBOR stúpa 0, 75% ročne a LIBOR stúpa 0, 25% ročne.
Scenár 1
Ak sa LIBOR zvýši o 0, 75% ročne, celkové splátky úrokov spoločnosti ABC jej majiteľom dlhopisov za päťročné obdobie dosahujú 225 000 dolárov. Poďme rozdeliť výpočet:
V tomto scenári sa spoločnosti ABC darilo dobre, pretože jej úroková sadzba bola prostredníctvom swapu stanovená na 5%. ABC zaplatila o 15 000 dolárov menej, ako by mala pri variabilnej sadzbe. Prognóza spoločnosti XYZ bola nesprávna a spoločnosť pri výmene stratila 15 000 dolárov, pretože sadzby vzrástli rýchlejšie, ako sa očakávalo.
Scenár 2
V druhom scenári sa LIBOR zvyšuje o 0, 25% ročne:
V tomto prípade by ABC bolo lepšie, keby sa nezapojilo do swapu, pretože úrokové sadzby rástli pomaly. XYZ zarobil do swapu zisk 35 000 dolárov, pretože jeho predpoveď bola správna.
Tento príklad nezohľadňuje ďalšie výhody, ktoré mohla spoločnosť ABC získať zapojením sa do výmeny. Napríklad spoločnosť pravdepodobne potrebovala ďalšiu pôžičku, ale veritelia to nechceli urobiť, pokiaľ neboli pevne stanovené úrokové záväzky z jej ostatných dlhopisov.
Vo väčšine prípadov by obe strany konali prostredníctvom banky alebo iného sprostredkovateľa, čo by viedlo k kráteniu swapu. To, či je pre dva subjekty výhodné vstupovať do úrokových swapov, závisí od ich komparatívnej výhody na úverových trhoch s fixnou alebo pohyblivou úrokovou sadzbou.
Ostatné swapy
Nástroje vymenené vo swape nemusia byť platby úrokov. Existuje nespočetné množstvo dohôd o exotických swapoch, ale medzi relatívne bežné opatrenia patria komoditné swapy, menové swapy, dlhové swapy a swapy na celkový výnos.
Komoditné swapy
Komoditné swapy zahŕňajú výmenu pohyblivej ceny komodít, ako je spotová cena ropy Brent Crude, za stanovenú cenu počas dohodnutého obdobia. Ako naznačuje tento príklad, komoditné swapy najčastejšie zahŕňajú ropu.
Menové swapy
Pri menovom swape si strany vymieňajú úroky a splátky istiny dlhov denominovaných v rôznych menách. Na rozdiel od úrokového swapu istina nie je nominálna hodnota, ale vymieňa sa spolu s úrokovými záväzkami. Medzi krajinami sa môžu uskutočňovať menové swapy. Napríklad Čína využila swapy s Argentínou, ktorá pomohla stabilizovať jej zahraničné rezervy. Federálny rezervný systém USA sa zapojil do agresívnej swapovej stratégie s európskymi centrálnymi bankami počas európskej finančnej krízy v roku 2010 s cieľom stabilizovať euro, ktorá v dôsledku gréckej dlhovej krízy klesala.
Výmeny dlhu za akcie
Výmena dlhu za kmeňové akcie zahŕňa výmenu dlhu za kmeňové akcie - v prípade verejne obchodovanej spoločnosti by to znamenalo dlhopisy za akcie. Je to spôsob, ako môžu spoločnosti refinancovať svoj dlh alebo prerozdeliť svoju kapitálovú štruktúru.
Celková návratnosť
Pri swape s celkovým výnosom sa celkový výnos z aktíva vymieňa za pevnú úrokovú sadzbu. To dáva strane, ktorá platí fixnú sadzbu expozície na podkladové aktívum - akciu alebo index. Napríklad investor by mohol jednej strane zaplatiť pevnú úrokovú sadzbu výmenou za zhodnotenie kapitálu plus vyplatenie dividend zo súboru zásob.
Credit Default Swap (CDS)
Swap na úverové zlyhanie (CDS) pozostáva z dohody jednej strany o zaplatení stratenej istiny a úroku z úveru kupujúcemu CDS, ak dlžník nesplatí úver. Nadmerná páka a zlé riadenie rizika na trhu CDS boli hlavnými príčinami finančnej krízy v roku 2008.
Zhrnutie swapov
Finančný swap je derivátová zmluva, pri ktorej jedna strana vymieňa alebo „vymieňa“ peňažné toky alebo hodnotu jedného aktíva za druhé. Napríklad spoločnosť platiaca pohyblivú úrokovú sadzbu môže zamieňať svoje úrokové platby s inou spoločnosťou, ktorá potom zaplatí prvej spoločnosti pevnú sadzbu. Swapy sa môžu tiež použiť na výmenu iných druhov hodnoty alebo rizika, ako je napríklad potenciál úverového zlyhania dlhopisu.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.