Poistenie portfólia s konštantným pomerom (CPPI)
Poistenie portfólia s konštantným pomerom (CPPI) je typ poistenia portfólia, v ktorom investor nastavuje dolnú hranicu dolárovej hodnoty svojho portfólia, a potom okolo tohto rozhodnutia štruktúruje alokáciu aktív. Dve triedy aktív používané v CPPI sú rizikové aktíva (zvyčajne akcie alebo podielové fondy) a konzervatívne aktívum buď hotovosti, ekvivalentov alebo štátnych dlhopisov. Percentuálny podiel, ktorý je každému pridelený, závisí od hodnoty vankúša definovanej ako aktuálna hodnota portfólia mínus minimálna hodnota a multiplikačný koeficient, pričom vyššie číslo označuje agresívnejšiu stratégiu.
Pochopenie Poistenie portfólia s konštantným pomerom (CPPI)
Poistenie portfólia s konštantným pomerom (CPPI) umožňuje investorovi udržiavať expozíciu voči nárastu potenciálu rizikového aktíva a zároveň poskytuje kapitálovú záruku proti riziku poklesu. Výsledok stratégie CPPI je do istej miery podobný výsledku nákupu kúpnej opcie, ale nevyužíva opčné zmluvy. Preto sa CPPI niekedy označuje ako konvexná stratégia, na rozdiel od „konkávnej stratégie“, ako je konštantná zmes. Finančné inštitúcie predávajú produkty CPPI s rôznymi rizikovými aktívami vrátane akcií a swapov na úverové zlyhanie.
Kľúčové jedlá
- CPPI je stratégia, ktorá kombinuje pozitívny vplyv akciového trhu s investíciami do konzervatívneho finančného nástroja. To sa dosahuje priradením špecificky vypočítaného percentuálneho podielu investícií k účtu rizika.
- Násobiteľ sa používa na určenie výšky rizika, ktoré je investor ochotný podstúpiť.
- Investori môžu vyvážiť svoje podiely mesačne alebo štvrťročne.
Ako funguje poistenie konštantného pomeru portfólia (CPPI)
Investor vykoná počiatočnú investíciu do rizikového aktíva rovnajúcu sa hodnote: (multiplikátora) x (hodnota vankúša v dolároch) a zvyšok investuje do konzervatívneho aktíva. Hodnota multiplikátora je založená na rizikovom profile investora a je odvodená tak, že sa najprv opýtame, aká by maximálna jednodňová strata mohla byť pre rizikovú investíciu. Násobiteľ bude inverzným percentom. Keď sa hodnota portfólia v priebehu času mení, investor bude vyvážený podľa rovnakej stratégie.
CPPI pozostáva z dvoch účtov: rizikový a bezpečnostný. Ako naznačuje ich názov, oba účty slúžia na konkrétne účely v rámci celkovej investičnej stratégie jednotlivca. Rizikový účet sa využíva s termínovanými vkladmi, aby sa ochránil pred poklesom významnej majetkovej angažovanosti. Finančné prostriedky sa medzi týmito dvoma účtami dynamicky presúvajú na základe hospodárskeho prostredia.
Časový rozvrh vyváženia je na investorovi, pričom mesačne alebo štvrťročne ide o často citované príklady. Zvyčajne sa CPPI implementuje počas piatich rokov. V ideálnom prípade bude hodnota vankúša v priebehu času rásť a umožní tak prúdiť viac peňazí do rizikového aktíva. Ak však vankúš klesne, investor môže potrebovať predať časť rizikového aktíva, aby ciele rozdelenia aktív zostali nedotknuté.
Jedným z problémov pri implementácii stratégie CPPI je to, že bezprostredne „neriskuje“ svoje držby, keď sa trhy pohybujú opačným smerom. Hypotetická stratégia CPPI v časovom horizonte piatich rokov by mala S&P 500 niekoľko rokov po finančnej kríze v roku 2008 nedostatočne.
Príklad CPPI
Zoberme si hypotetické portfólio 100 000 dolárov, z čoho investor rozhodne, že 90 000 USD je absolútna spodná hranica. Ak hodnota portfólia klesne na 90 000 dolárov, investor presunie všetky aktíva za hotovosť, aby zachoval kapitál.
Ak sa jeden rozhodne, že maximálna možnosť „zrážka“ je 20%, hodnota multiplikátora bude (1 / 0, 20) alebo 5. Hodnoty multiplikátora medzi 3 a 6 sú veľmi bežné. Na základe poskytnutých informácií by investor pridelil rizikovému aktívu 5 x (100 000 - 90 000 dolárov) alebo 50 000 dolárov, pričom zvyšok sa prevedie na hotovosť alebo konzervatívny majetok.
Porovnať investičné účty Poskytovateľ Meno Opis Zverejnenie inzerenta × Ponuky, ktoré sa objavujú v tejto tabuľke, pochádzajú od partnerstiev, za ktoré Investopedia dostáva kompenzácie.