Stratégie pre sezónu štvrťročných výnosov

Zisková sezóna je jedným z najočakávanejších bodov počas finančného roka na trhu. Vzťahuje sa na mesiace, v ktorých sa zverejňujú štvrťročné správy - zvyčajne v januári, apríli, júli a októbri. A s humbuk sezóny prichádzajú očakávania analytikov.

Analytici používajú prognostické modely, usmernenia a ďalšie základné prvky, aby prišli s odhadom zisku na akciu (EPS). Trh používa tieto odhady na určenie toho, ako bude spoločnosť dosahovať výsledky po uvoľnení zisku.

K lepšiemu alebo k horšiemu, sú spoločnosti posudzované podľa ich schopnosti prekonať očakávania trhu - všetky oči sú na tom, či spoločnosti „zasiahli svoje čísla“. Inými slovami, posudzujú sa, či sa im darí zhodovať odhady konsenzu analytikov Wall Street. Poznanie dôležitosti týchto odhadov môže pomôcť investorom spravovať výsledky štvrťročných ziskov.

Nezabúdajte však na to, že ide o odhady, takže z jedného analytika na druhého nemusia byť vždy konzistentné. Je to preto, že jeden analytik môže použiť odlišné metriky, aby prišiel so svojimi odhadmi v porovnaní s ostatnými. Takže zatiaľ čo vaše investičné rozhodnutia by nemali byť príliš vážené na to, či sa spoločnosti stretávajú, míňajú alebo prekonávajú predpovede, je potrebné dohliadať na to, ako sa ich zisky porovnávajú so štvrťročnými odhadmi.

Čítajte ďalej a prečítajte si niekoľko tipov na prežitie, keď sa počas sezóny zárobkov prehlbujete očakávaniami a odhadmi analytikov.

Sledujte tieto odhady

Schopnosť spoločnosti dosahovať odhady výnosov je dôležitá pre cenu jej akcií. Ak spoločnosť prekračuje očakávania, zvyčajne je odmenená skokom v cene akcie. Ak spoločnosť nedosahuje očakávania alebo dokonca len spĺňa očakávania, môže cena akcií poraziť.

Bití odhady zisku hovoria o všeobecnej prosperite akcie. Spoločnosť, ktorá rutinne prekračuje očakávania, pravdepodobne robí niečo správne. Zvážte výkon Cisco Systems v 90. rokoch. Po dobu 43 štvrťrokov v rade hráč internetového zariadenia prekonal očakávania Wall Street pre vyššie zárobky. Po celý čas sa jej cena akcií v rokoch 1990 až 2000 výrazne zvyšovala. Spravidla sa spoločnosti s predvídateľným ziskom ľahšie posudzujú a často sú lepšími investíciami. (Ďalšie informácie nájdete v časti Predpovede zárobkov: Sprievodca primermi a zárobky: Môže to predpovedať budúcnosť? )

Naopak, spoločnosť, ktorá dôsledne nedosahuje odhady za niekoľko po sebe nasledujúcich štvrťrokov, pravdepodobne má problémy. Jedným z príkladov je Lucent Technologies. V rokoch 2000 až 2001 technologický gigant opakovane minul odhady zisku - v mnohých prípadoch veľké marže. Ukázalo sa, že Lucent nebol schopný vyrovnať sa s klesajúcimi predajmi, rastúcimi zásobami, nafúknutými hotovostnými výdavkami a inými strašidlami, ktoré zasielali hodnotu svojich akcií v priebehu dvoch rokov z 80 na 75 centov. Ako naznačuje tento príklad, po sklamaných správach o zárobkoch často nasleduje väčšie sklamanie zo zárobkov.

Neodpočúvajte s odhadmi

Dajte si pozor na to, aby odhady analytikov z Wall Street považovali za celkové a konečné opatrenie na hodnotenie zásob. Aj keď je múdre pozerať sa na odhady, je tiež dôležité nedávať im viac rešpektu, než si zaslúžia. Ako sme už uviedli, ide iba o odhady a mali by sa preto brať ako také.

Okrem toho je pravda, že príjmy sa dajú len ťažko predvídať. Odhady sprostredkovateľských poplatkov za bývanie v niektorých prípadoch môžu byť o niečo viac ako odhadované vzdelanie. Koniec koncov, samotné spoločnosti často nedokážu presne predpovedať svoju budúcnosť. Prečo by mali byť pozorovatelia Wall Streetu dobre informovaní?

To, že spoločnosť vynechá odhady, ešte neznamená, že nemôže mať veľké vyhliadky na rast. Z rovnakého dôvodu by spoločnosť, ktorá prevyšuje očakávania, mohla stále čeliť ťažkostiam s rastom.

Predtým, ako sa spoločnosť príliš vzruší, keď sa spoločnosti podarí splniť alebo prekonať očakávania, nezabudnite, že spoločnosti vynaložia veľké úsilie, aby sa ubezpečili, že ich počet je v cieli. Investori často zabúdajú, že spoločnosti niekedy „spravujú“ zisk tak, aby zasiahli očakávania analytikov. (Viac informácií nájdete v častiach Manipulácia s finančnými výkazmi v Spoločných stopách a Top 8 spôsobov, ako spoločnosti knihy varia .)

Napríklad spoločnosť sa môže pokúsiť zvýšiť zisky zaznamenaním výnosov v súčasnom štvrťroku a zároveň oddialiť uznanie súvisiacich nákladov na budúci štvrťrok. Alebo by mohla splniť štvrťročné odhady predajom výrobkov za nižšiu cenu na konci štvrťroka. Problém je v tom, že spravované príjmy tohto druhu nemusia nevyhnutne odrážať skutočné trendy výkonnosti. Investori by sa mali pri posudzovaní toho, ako sa štvrťročné čísla zhodujú s odhadmi, snažiť zistiť tieto druhy trikov.

Pozrite sa za rámec konsenzu

Ak zistíte nedostatky odhadov konsenzu, môžete ich využiť vo svoj prospech počas obdobia prehľadu ziskov.

Odhady konsenzu sú v podstate súčtom všetkých dostupných odhadov vydelených počtom odhadov. Keď teda vo finančnej tlači čítate, že od spoločnosti sa očakáva, že zarobí 4 centy na akciu, tento počet je jednoducho priemerom získaným z radu individuálnych predpovedí. Dvaja rôzni analytici môžu vidieť, že spoločnosť zarába 2 centy na akciu a 6 centov na akciu.

Konsenzus nemusí zachytiť to, čo si najlepší analytici myslia o perspektívach spoločnosti. Niekoľko analytikov má tendenciu robiť pozoruhodne presné prognózy príjmov, zatiaľ čo iní ich môžu míľať o míľu. Preto je rozumné, aby investori zistili, ktorí analytici majú najlepšie výsledky, a namiesto konsenzu používali svoje predpovede.

Ak medzi analytikmi existuje veľa nezhôd, prognózy týkajúce sa spoločnosti sa budú šíriť okolo priemerného odhadu konsenzu. V takýchto prípadoch by mohla byť zásoba výhodná na základe najoptimistickejšieho odhadu, ale nie na základe konsenzuálneho čísla. Investori môžu profitovať, ak sa ukáže, že analytik s vyšším ako priemerným odhadom je na cieľovej hodnote.

Majúc na pamäti obmedzenú presnosť konsenzu, výkyvy s zdieľanou hodnotou, ktoré sprevádzajú zárobky, ktoré prevyšujú alebo chýbajú odhady, môžu byť neopodstatnené. Pokles ceny akcií, ktorý je výsledkom krátkeho počtu čísel, môže v skutočnosti vytvoriť nákupnú príležitosť. Podobne ani lepšie výsledky, ako sa očakávalo, nemusia byť nevyhnutne dobré správy a môžu ponúknuť dobrú šancu na dosiahnutie zisku.

Hľadáte za predajom

Zatiaľ čo niektorí investori okamžite predávajú, ak spoločnosť chýba, je pravdepodobne rozumnejšie pozrieť sa na to, prečo premeškali cieľ. Zvyšuje spoločnosť každý rok zisk? Ak nie, a analytici znižujú svoje očakávania, koľko môže spoločnosť zarobiť, cena akcií pravdepodobne klesne. Na druhej strane je možno, že zmeškanie spoločnosti je skôr funkciou odhadu ako jej výkonnosť spoločnosti. Dôvtipní investori s odhadmi neľahnú. pozerajú sa mimo konsenzuálnych čísel. (Ďalšie čítanie nájdete v časti Ako moc mas vedie k trhu a technická analýza, ktorá naznačuje psychológiu trhu .)

Spodný riadok

Analytici vynakladajú veľké úsilie, aby prišli so svojimi odhadmi výnosov pomocou rôznych nástrojov vrátane poradenstva pri riadení, výkonnosti v minulosti a čistého príjmu. Ide však o odhady, ktoré by sa preto mali brať ako také - nie všetky a všetky vaše investičné rozhodnutia z dôvodu rôznych faktorov, ktoré môžu ovplyvniť výkonnosť spoločnosti a jej akcií.