Krivka Treasury Spot Spot
Spotová krivka Treasury Treasury je výnosová krivka vytvorená pomocou spotových sadzieb Treasury namiesto výnosov. Krivka spotovej úrokovej sadzby štátnej pokladnice je užitočným meradlom pre oceňovanie dlhopisov. Tento typ sadzobnej krivky je možné zostaviť z pokladníc za behu, pokladníc mimo behu alebo z kombinácie oboch. Najjednoduchšou metódou je použitie výnosov štátnych dlhopisov s nulovým kupónom. Výpočet výnosu dlhopisu s nulovým kupónom je pomerne jednoduchý a je totožný so spotovou sadzbou pre dlhopisy s nulovým kupónom.
KĽÚČOVÉ POSTUPY
- Spotová krivka Treasury Treasury je výnosová krivka vytvorená pomocou spotových sadzieb Treasury namiesto výnosov.
- Skutočné spotové sadzby pre štátne dlhopisy s nulovým kupónom sú spojené tak, aby tvorili krivku Treasury Treasury pre spotové sadzby.
- Na správne ohodnotenie dlhopisu je vhodné porovnávať a diskontovať každú platbu kupónu s príslušným bodom na spotovej krivke Treasury spot rate.
- Kupónová väzba sa môže považovať za súbor dlhopisov s nulovým kupónom, pričom každý kupón je malá dlhopis s nulovým kupónom, ktorý dozrie, keď majiteľ dlhopisu dostane kupón.
Pochopenie krivky pokladničnej poukážky spotovej sadzby
Dlhopisy sa môžu oceňovať skôr na základe spotových sadzieb Treasury, ako na základe výnosov Treasury, aby odrážali očakávania trhu týkajúce sa zmeny úrokových mier. Ak sú spotové sadzby odvodené a vynesené do grafu, výsledná krivka je krivka ŠPP spotovej sadzby.
Spotové sadzby sú ceny kótované pre okamžité vyrovnanie dlhopisov, takže pri stanovovaní spotových sadzieb sa prihliada na očakávané zmeny trhových podmienok. Teoreticky je spotová úroková sadzba alebo výnos pre konkrétny termín do splatnosti rovnaký ako výnos z dlhopisu s nulovým kupónom s rovnakou splatnosťou.
Krivka spotovej úrokovej sadzby štátnej pokladnice poskytuje výnos do splatnosti (YTM) pre dlhopis s nulovým kupónom, ktorý sa používa na diskontovanie peňažných tokov pri splatnosti. Na určenie ceny dlhopisu, ktorý platí kupón, sa používa iteračný alebo bootstrapovací spôsob. YTM sa používa na diskontovanie prvej platby kupónom pri spotovej sadzbe pre jej splatnosť. Druhá platba kupónom je potom diskontovaná spotovou úrokovou sadzbou pre jej splatnosť atď.
Dlhopisy zvyčajne majú viacnásobné platby kupónom v rôznych okamihoch počas životnosti dlhopisu. Preto nie je teoreticky správne používať iba jednu úrokovú sadzbu na diskontovanie všetkých peňažných tokov. Na správne ohodnotenie dlhopisu je vhodné porovnávať a diskontovať každú platbu kupónu s príslušným bodom na spotovej krivke Treasury spot rate. To nám umožňuje oceniť súčasnú hodnotu každého kupónu.
Kupónová väzba sa môže považovať za súbor dlhopisov s nulovým kupónom, pričom každý kupón je malá dlhopis s nulovým kupónom, ktorý dozrie, keď majiteľ dlhopisu dostane kupón. Správna spotová sadzba pre kupón štátnych dlhopisov je spotová sadzba pre štátne dlhopisy s nulovým kupónom, ktoré sú splatné v rovnakom čase ako je prijatý kupón. Aj keď je trh štátnych dlhopisov obrovský, skutočné údaje nie sú k dispozícii pre všetky časové body. Skutočné spotové sadzby pre štátne dlhopisy s nulovým kupónom sú spojené tak, aby tvorili krivku Treasury Treasury pre spotové sadzby. Krivka spotovej úrokovej sadzby štátnej pokladnice sa potom môže použiť na diskontovanie platieb kupónom.
Kupónová väzba sa môže považovať za súbor dlhopisov s nulovým kupónom, pričom každý kupón je malá dlhopis s nulovým kupónom, ktorý dozrie, keď majiteľ dlhopisu dostane kupón.
Príklad krivky Treasury Spot Spot
Predpokladajme napríklad, že dvojročný 10% kupónový dlhopis s nominálnou hodnotou 100 USD sa oceňuje pomocou spotových sadzieb Treasury. Spotové úrokové sadzby Treasury pre nasledujúce štyri obdobia (každý rok sa skladá z dvoch období) sú 8%, 8, 05%, 8, 1% a 8, 12%. Štyri zodpovedajúce peňažné toky sú 5 dolárov (vypočítané ako 10% / 2 x 100 dolárov), 5 dolárov, 5 dolárov, 105 dolárov (platba kupónu plus hodnota istiny pri splatnosti). Keď vynesieme spotové sadzby do splatnosti, dostaneme spotovú sadzbu alebo nulovú krivku.
Pri použití metódy bootstrap sa počet období označí ako 0, 5, 1, 1, 5 a 2, pričom 0, 5 je prvé 6-mesačné obdobie, 1 je kumulatívne druhé 6-mesačné obdobie atď.
Súčasná hodnota pre každý príslušný peňažný tok bude:
= $ 5 / 1, 080, 5 + $ 5 / 1, 08051 + $ 5 / 1, 0811, 5 + $ 105 / $ 1, 08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71 \ začiatok {zarovnaný} & = \ $ 5 / 1, 08 ^ {0, 5} + \ $ 5 / 1, 0805 ^ 1 + \ $ 5 / 1, 081 ^ {1, 5} + \ 105 $ / \ $ 1, 0812 ^ 2 \\ & = \ $ 4, 81 + \ $ 4, 63 + \ $ 4, 45 + \ $ 89, 82 \\ & = \ $ 103, 71 \\ \ end {zarovnaný} = $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1, 08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1, 08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71
Na trhoch by teoreticky mal byť dlhopis 103, 71 dolárov. Nie je to však nevyhnutne cena, za ktorú bude dlhopis nakoniec predať. Spotové sadzby používané na oceňovanie dlhopisov odrážajú sadzby, ktoré pochádzajú zo štátnych pokladníc bez zlyhania. Cena podnikových dlhopisov bude preto potrebné ďalej diskontovať, aby sa zohľadnilo zvýšené riziko v porovnaní s štátnymi dlhopismi.
Je dôležité poznamenať, že spotová krivka štátnej pokladnice nie je presným ukazovateľom priemerných trhových výnosov, pretože väčšina dlhopisov nie je kupón s nulovým kupónom.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.