Prečo záleží na korelácii trhu

Korelácia je štatistické opatrenie, ktoré určuje, ako sa aktíva pohybujú vo vzťahu k sebe navzájom. Môže sa použiť pre jednotlivé cenné papiere, ako napríklad akcie, alebo môže merať, ako sa triedy aktív alebo široké trhy pohybujú vo vzťahu k sebe navzájom. Meria sa na stupnici od -1 do +1. Perfektná pozitívna korelácia medzi dvoma aktívami má hodnotu +1. Dokonalá negatívna korelácia má hodnotu -1. Dokonalé pozitívne alebo negatívne korelácie sú zriedkavé.

Korelácia ako miera trhov

Korelácia sa môže použiť na získanie perspektívy o celkovom charaktere väčšieho trhu. Napríklad v roku 2011 vykazovali rôzne odvetvia S&P 500 stupeň korelácie 95%, čo znamená, že všetky sa navzájom pohybovali v podstate v úzkom spojení. Bolo veľmi ťažké vybrať akcie, ktoré počas tohto obdobia prekonali širší trh. Bolo tiež ťažké vybrať akcie v rôznych odvetviach, aby sa zvýšila diverzifikácia portfólia. Investori sa museli pozrieť na iné typy aktív, aby pomohli spravovať svoje portfóliové riziko. Na druhej strane vysoká korelácia znamenala, že investori potrebovali iba jednoduché indexové fondy, aby získali expozíciu na trhu, a nie sa snažili vyberať jednotlivé akcie.

Korelácia pre správu portfólia

Korelácia sa pri správe portfólia často používa na meranie množstva diverzifikácie medzi aktívami obsiahnutými v portfóliu. Moderná teória portfólia (MPT) využíva mieru korelácie všetkých aktív v portfóliu, aby pomohla určiť najúčinnejšiu hranicu. Tento koncept pomáha optimalizovať očakávaný výnos s určitou úrovňou rizika. Zahrnutie aktív, ktoré majú nízku vzájomnú koreláciu, pomáha znížiť mieru celkového rizika portfólia.

Korelácia sa však môže časom zmeniť. Môže sa merať iba historicky. Dva aktíva, ktoré v minulosti mali vysoký stupeň korelácie, sa môžu stať nekorelovanými a môžu sa začať pohybovať samostatne. Toto je jeden nedostatok MPT; predpokladá stabilné korelácie medzi aktívami.

Korelácia a volatilita

V obdobiach zvýšenej volatility, ako je finančná kríza v roku 2008, môžu mať akcie tendenciu k väčšej korelácii, aj keď sa nachádzajú v rôznych odvetviach. Aj v čase nestability môžu byť medzinárodné trhy vysoko korelované. Investori môžu chcieť zahrnúť do svojich portfólií aktíva, ktoré majú nízku koreláciu s akciovými trhmi, čo pomáha riadiť ich riziká.

Bohužiaľ, korelácia sa niekedy zvyšuje medzi rôznymi triedami aktív a rôznymi trhmi počas období vysokej volatility. Napríklad v priebehu januára 2016 existoval vysoký stupeň korelácie medzi S&P 500 a cenou ropy, ktorý dosiahol až 0, 97 - najväčší stupeň korelácie za 26 rokov. Akciový trh bol veľmi znepokojený pretrvávajúcou volatilitou cien ropy. Keď cena ropy klesla, trh bol nervózny z toho, že niektoré energetické spoločnosti by zlyhali pri splácaní svojho dlhu alebo aby nakoniec museli vyhlásiť bankrot.

Spodný riadok

Výber aktív s nízkou koreláciou medzi sebou môže pomôcť znížiť riziko portfólia. Napríklad najbežnejším spôsobom diverzifikácie v portfóliu akcií je zahrnutie dlhopisov, keďže tieto dva dlhopisy mali historicky nižší vzájomný vzťah. Investori často používajú komodity ako drahé kovy na zvýšenie diverzifikácie; zlato a striebro sa považujú za bežné zabezpečenie pre akcie. Investovanie na hraničných trhoch (krajiny, ktorých ekonomiky sú ešte menej rozvinuté a prístupnejšie ako ekonomiky rozvíjajúcich sa trhov), prostredníctvom fondov obchodovaných na burze (ETF) môže byť dobrým spôsobom diverzifikácie portfólia založeného na amerických akciách. Napríklad iShares MSCI Frontier 100 ETF, ktorý sa skladá zo 100 najväčších akcií z malých globálnych trhov, má v rokoch 2012 až 2018 koreláciu iba 0, 54 s 500 S&P 500, čo naznačuje jeho hodnotu ako protiváhy voči americkým spoločnostiam s vysokou kapitalizáciou.,