Definícia diferenciálneho šírenia kvality
Diferenciál rozpätia kvality (QSD) sa používa na výpočet rozdielu medzi trhovými úrokovými mierami, ktoré sú dve strany potenciálne vstupujúce do úrokového swapu schopné dosiahnuť. QSD je miera, ktorú môžu spoločnosti použiť na odhad rizika zlyhania swapu na úrokovú sadzbu protistrany.
Základy diferenciálu šírenia kvality
Rozdiel v rozpätí kvality je miera použitá pri analýze úrokových swapov. Tento nástroj používajú spoločnosti s rôznou dôveryhodnosťou. Na meranie rizika zlyhania používajú rozdiel v rozpätí kvality. Ak je QSD pozitívna, má sa za to, že swap prospieva obom zúčastneným stranám.
Diferencia kvality je rozdiel medzi týmito dvoma rozpätiami kvality. Dá sa vypočítať takto:
- QSD = fixná úroková sadzba dlhu - diferenciál pohyblivej úrokovej sadzby dlhu
Diferenciál dlhu s pevnou úrokovou sadzbou je zvyčajne väčší ako rozdiel dlhu s pohyblivou úrokovou sadzbou.
Investori do dlhopisov môžu použiť rozpätie kvality na rozhodnutie, či vyššie výnosy stoja za mimoriadne riziko.
Úrokové swapy
Úrokové swapy obchodujú na inštitucionálnych trhových burzách alebo prostredníctvom priamych dohôd medzi zmluvnými stranami. Umožňujú jednej účtovnej jednotke zamieňať svoje úverové riziko s inou pomocou rôznych druhov úverových nástrojov.
Typický úrokový swap bude zahŕňať fixnú a pohyblivú sadzbu. Spoločnosť, ktorá sa snaží zabezpečiť proti plateniu vyšších úrokov z dlhopisov s pohyblivou úrokovou sadzbou v prostredí s rastúcou úrokovou sadzbou, by vymenila dlh s pohyblivou úrokovou sadzbou za dlh s pevnou úrokovou sadzbou. Protistrana zastáva opačný názor na trh a je presvedčená, že sa domnieva, že sadzby klesnú, takže chce, aby dlh s pohyblivou úrokovou sadzbou splatil svoje záväzky a získal zisk.
Napríklad banka môže vymeniť svoj dlh s pohyblivou úrokovou sadzbou v súčasnosti na 6% za dlhový dlhopis s pevnou úrokovou sadzbou vo výške 6%. Spoločnosti môžu porovnávať dlh s rôznymi dĺžkami splatnosti v závislosti od dĺžky swapovej zmluvy. Každá spoločnosť súhlasí so swapom pomocou nástrojov, ktoré vydala.
Pochopenie šírenia kvality
Rozpätie kvality poskytuje mieru kreditnej kvality pre obe strany zapojené do úrokového swapu. Kvalitatívny rozdiel sa vypočíta tak, že sa zmluvná trhová sadzba odpočíta sadzbou, ktorú má protistrana k dispozícii pre podobné sadzobné nástroje.
Kľúčové jedlá
- Rozdiel v rozpätí kvality je rozdiel medzi trhovými úrokovými mierami, ktoré dosiahli dve strany vstupujúce do úrokového swapu.
- QSD používajú spoločnosti s rôznou dôveryhodnosťou.
- QSD sa počíta odpočítaním zmluvnej trhovej sadzby od sadzby, ktorú má protistrana k dispozícii pre podobné sadzby nástrojov.
Príklad reálneho sveta diferenciálu šírenia kvality
Tu je príklad, ako fungujú diferenciály šírenia kvality. Spoločnosť A, pri výmene svojho dlhu s pohyblivou úrokovou sadzbou, dostane pevnú úrokovú sadzbu. Spoločnosť B, ktorá vymieňa dlh s pevnou úrokovou sadzbou, dostane pohyblivú úrokovú sadzbu. Rozdiel v rozpätí kvality sa zvyčajne nevypočítava na základe sadzieb použitých nástrojov. Úverová bonita oboch spoločností je iná.
Ak spoločnosť A (s ratingom AAA) použije dvojročný dlh s pohyblivou úrokovou sadzbou na úrovni 6% a spoločnosť B (s ratingom BBB) použije päťročný dlh s pevnou úrokovou sadzbou na úrovni 6%, potom by bolo potrebné diferenčné rozpätie kvality sa vypočíta na základe sadzieb verzus trhových sadzieb.
6% sadzba spoločnosti A na dvojročný dlh s pohyblivou úrokovou sadzbou v porovnaní so sadzbou 7% získanou pre spoločnosť B na dvojročný dlh s pohyblivou úrokovou sadzbou, takže toto rozpätie kvality je 1%. Za päťročný dlh s pevnou úrokovou sadzbou spoločnosť A platí 4%, zatiaľ čo spoločnosť B platí 6%, takže rozpätie kvality je 2%. Kľúčom je použitie podobných produktov pri výpočte rozpätia kvality na porovnanie mier podobných problémov.
Vo vyššie uvedenom príklade by to bolo 2% mínus 1%, čo by viedlo k QSD 1%. Pamätajte, že rozdiel rozdielov v pozitívnej kvalite naznačuje, že swap je v záujme oboch strán, pretože existuje priaznivé riziko zlyhania. Ak by spoločnosť s ratingom AAA mala výrazne vyššiu prémiu s pohyblivou úrokovou sadzbou pre spoločnosť s nižšou kreditnou kvalitou, viedlo by to k zápornému rozdielu v rozpätí kvality. To by pravdepodobne viedlo k tomu, že spoločnosť s vyšším ratingom bude hľadať partnera s vyšším ratingom.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.