Dlhopisy s platbou typu PIK
Platba v naturáliách (PIK) sa týka typu dlhopisov, ktoré počas počiatočného obdobia platia úroky za ďalšie dlhopisy skôr ako v hotovosti. Emitentovi dlhopisov vznikajú ďalšie dlhy na vytvorenie nových dlhopisov na výplatu úrokov. Naturálne dlhopisy sa považujú za druh dlhopisov s odloženým kupónom, pretože počas doby splatnosti dlhopisu sa nevyplácajú žiadne peňažné úroky.
Riziko zlyhania emitentov dlhopisov PIK má tendenciu byť vyššie, a preto majú zvyčajne vyššie výnosy. Väčšina investorov, ktorí parkujú svoje peniaze v dlhopisoch PIK, sú inštitucionálni investori.
Kľúčové jedlá
- Platba v naturáliách počas počiatočného obdobia platí úrok za dodatočné dlhopisy skôr ako za hotovosť.
- Dlhopisy PIK zvyčajne vydávajú finančné spoločnosti v núdzi.
- Tieto dlhopisy môžu mať nízke ratingy a zvyčajne platia úroky pri vyššej sadzbe.
- Hoci PIK dlhopisy môžu poskytovať určitú finančnú úľavu, zvyšujú problémy s likviditou, pretože dlh sa musí v určitom okamihu splatiť.
Pochopenie dlhopisov typu PIK (Payment-In-Kind)
Naturálna platba sa používa ako alternatívny spôsob platby hotovosti za tovar alebo službu. Pri dlhopisoch v naturáliách sa majiteľovi dlhopisu nevypláca žiadna hotovostná úroková sadzba, kým sa dlhopis nevráti alebo kým nie je splatená celková istina pri splatnosti. Je to forma mezanínového dlhu, ktorá znižuje finančné bremeno vyplácania peňažných kupónov investorom. V deň splatnosti kupónových platieb vydá emitent dlhopisu nahromadený úrok z PIK dlhu vydaním ďalších dlhopisov, zmeniek alebo prednostných akcií. Cenné papiere použité na vyrovnanie úrokov sú vo všeobecnosti totožné s podkladovými cennými papiermi, ale pri mnohých príležitostiach môžu mať odlišné podmienky. Pretože neexistuje pravidelný príjem, investori, ktorí hľadajú peňažný tok alebo pravidelný príjem, by si nemali kupovať dlhopisy v naturáliách.
Dlhopisy PIK majú zvyčajne dátumy splatnosti päť a viac rokov a sú nezabezpečené, čo znamená, že nie sú kryté aktívami ako kolaterálom. Spoločnosti, ktoré vydávajú dlhopisy PIK, môžu mať finančné ťažkosti a ich dlhopisy môžu mať nízke ratingy, zvyčajne však platia úroky s vyššou úrokovou sadzbou. Keďže dlhopisy PIK sú neobvyklým a vysokorizikovým produktom, oslovujú najmä náročných investorov, ako sú hedžové fondy.
Platby v naturáliách všeobecne splatné do piatich rokov a viac a sú nezaistené.
Tieto druhy dlhopisov boli všeobecne populárne, keď sa súkromný kapitál začal rozvíjať začiatkom až do polovice 21. storočia. Keď zasiahla globálna finančná kríza, začali strácať lesk.
PIK vs. bežné dlhopisy
Niektoré dlhopisy sa vydávajú s úrokovými sadzbami, ktoré sa v terminológii s pevným výnosom nazývajú kupónové sadzby. Investori dostávajú polročne výplaty kupónov, ktoré sú pre investora do dlhopisov formou návratnosti investícií (NI). Majiteľ dlhopisu, ktorý kupuje dlhopis s nominálnou hodnotou 1 000 dolárov a kupónom so 4% kupónom, ktorý platí polročne, dostane dvakrát ročne úroky vo výške 20 (½ x 4% x 1 000 $). Čím je úverový rating emitenta nižší, tým vyšší výnos môžu investori očakávať od dlhopisu.
Investori, ktorí nakupujú dlhopisy nízkej triedy, čelia riziku, že emitent nespláca platby. Emitent, ktorý má problémy s likviditou, má možnosť dodať majiteľovi dlhopisu viac dlhopisov vo forme dodatočnej istiny na počiatočné obdobie. To dáva emitentovi dlhopisu určitý priestor na to, aby nemusel platiť úroky majiteľom dlhopisov. Investor má niekedy možnosť získať svoje platby kupónom v hotovosti alebo v naturáliách. Kupónové platby prijaté vo forme dodatočných dlhopisov sa označujú ako dlhopisy v naturáliách.
Výhody a nevýhody dlhopisov PIK
Emisia dlhopisov PIK je možnosťou pre mnohé spoločnosti, ktoré majú problémy s hotovostným tokom alebo likviditou. Týmto môžu emitenti dlhopisov vzdať sa povinnosti platiť peniaze za kupóny majiteľom dlhopisov. Môžu nájsť nejakú úľavu v najbližšom období a uvoľniť nejakú hotovosť pre ďalšie, potrebnejšie oblasti.
Aj keď sa to môže javiť ako prínos, vydávanie dlhopisov PIK môže byť problémom. Je to preto, že robí spoločnosť nadmerne prevýšenou, čo zvyšuje jej súčasné zadlženie a problémy s likviditou. Emisia dlhopisov PIK nezmierňuje spoločnosť jej dlhu, iba posúva záväzok k budúcemu dlhu. Ak do tohto momentu nevyrieši svoje problémy s likviditou, môže dôjsť k riziku zlyhania.
Príklad dlhopisu PIK
Dlhopisy PIK vedú k vyššiemu dlhu, ktorý musí emitent splatiť. Suma istiny, ktorá sa má splatiť, sa každý rok zvyšuje, čím sa vystavuje emitenta riziku likvidity. Zvýšenie finančnej páky, ktorú emitujúca spoločnosť preberá, zvyšuje aj riziko zlyhania.
Predpokladajme, že spoločnosť vydá podnikový dlhopis s istinou 10 miliónov dolárov kvôli splatnosti za sedem rokov. Medzi podmienky dlhopisu patrí 9% platba kupónom v hotovosti a 6% úrok PIK, ktorý sa má zaplatiť ročne. V prvom roku dostanú držitelia dlhopisov hotovostnú platbu vo výške 900 000 USD (9% x 10 miliónov USD), zatiaľ čo 600 000 USD (6% x 10 miliónov USD) sa vyplatí v ďalších dlhopisoch. Tým sa zvyšuje istina emisie na 10, 6 milióna dolárov (10 miliónov + 600 000 dolárov). Toto sa ešte zhoršuje až do konca siedmeho roku. V tomto okamihu bude veriteľovi vyplatený úrok v naturáliách, keď bude dlhopis vyplatený pri splatnosti.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.