Meranie efektívnosti spoločnosti s cieľom maximalizovať zisky

Analýza zásob a pohľadávok spoločnosti je spoľahlivým prostriedkom na určenie, či ide o dobrú investíciu alebo nie. Spoločnosti zostávajú efektívne a konkurencieschopné tým, že udržiavajú úroveň zásob nízku a zrýchľujú zhromažďovanie peňazí, ktoré dlhujú.

Ukazovatele efektívnosti určujú, ako produktívne spoločnosť riadi svoje aktíva a pasíva s cieľom maximalizovať zisky. Akcionári sledujú ukazovatele efektívnosti, aby zhodnotili, ako efektívne sa využívajú ich investície do spoločnosti. Medzi najbežnejšie zvažované ukazovatele efektívnosti patrí obrat zásob, obrat pohľadávok, obrat splatných účtov a cyklus prepočtu hotovosti (CCC). V tomto článku vás krok za krokom prevedieme procesmi.

Vykladanie tovaru z police

Ako investor chcete vedieť, či má spoločnosť vo svojom inventári zviazané priveľa peňazí. Spoločnosti majú k dispozícii obmedzené prostriedky na investovanie do inventára - nemôžu zásobovať doživotnú dodávku každej položky. Aby mohli generovať hotovosť na zaplatenie účtov a vrátenie zisku, musia predať výrobky, ktoré vyrobili alebo kúpili od dodávateľov. Obrat zásob meria, ako rýchlo sa spoločnosť pohybuje tovarom zo skladu k zákazníkom.

Pomer obratu zásob udáva, koľkokrát spoločnosť predáva a obnovuje zásoby v danom časovom období, alebo koľko dní v priemere trvá, kým spoločnosť predá svoje zásoby. Vyššia miera obratu zásob sa vo všeobecnosti považuje za priaznivú, čo svedčí o rýchlom predaji, ale nadmerne častý obrat môže naznačovať neefektívne objednávanie alebo že spoločnosť môže mať problémy so včasným uspokojením požiadaviek na objednávky.

Pozrime sa na americký maloobchodný gigant Walmart, ktorý je známy pre svoju mimoriadne efektívnu prevádzku a najmodernejší systém dodávateľského reťazca, ktorý udržuje zásoby na minimálnej úrovni. Vo fiškálnom roku 2011 bol inventár na policiach v priemere 40 dní. Rovnako ako väčšina spoločností, Walmart neposkytuje investorom čísla obratu zásob, ale môžu sa vypláchnuť pomocou údajov z finančných výkazov Walmart.

Dni zásob = 365 dní ÷ (ACOGS ÷ AI) kde: ACOGS = Priemerná cena predaného tovaruAI = Priemerná zásoba \ začiatok {zarovnané} & \ text {Dni zásob = 365 dní} \ div \ doľava (\ text {ACOGS} \ div \ text {AI} \ right) \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {ACOGS = Priemerná cena predaného tovaru} \\ & \ text {AI = Priemerný inventár} \\ \ end {zarovnaný} Dni zásob = 365 dní ÷ (ACOGS ÷ AI) kde: ACOGS = Priemerné náklady na predaný tovarAI = Priemerný inventár

Získanie priemerných COGS

Ak chcete získať potrebné údaje, vyhľadajte na webovej stránke spoločnosti konsolidovanú účtovnú závierku a vyhľadajte náklady na predaný tovar (COGS) alebo „náklady na predaj“, ktoré sa nachádzajú tesne pod najvyšším obratom (výnosy). Za fiškálny rok 2011 dosiahla spoločnosť Walmart COGS celkovú výšku 315, 29 miliárd USD.

Získanie priemerného inventára

Potom sa pozrite na konsolidovanú súvahu (ďalšia strana po výkaze ziskov a strát). V časti diela nájdete číslo inventára. V roku 2011 bol stav spoločnosti Walmart 36, 3 miliárd dolárov av roku 2010 to bolo 32, 7 miliárd dolárov. Priemer týchto dvoch čísel (36, 3 miliárd dolárov + 32, 7 miliárd dolárov ÷ 2 = 34, 5 miliárd dolárov), potom rozdeľte priemernú hodnotu zásob, 34, 5 miliárd dolárov, do priemerných nákladov na predaný tovar v roku 2011. Dostanete sa k ročnému obratu 9.1. Teraz vydelte počet dní v roku 365 pomerom ročného obratu 9, 1 a tým získate 40, 1. To znamená, že cyklu Walmart trvá asi 40 dní alebo asi mesiac a pol, kým prechádza inventárom. Tento počet dní inventúry sa označuje aj ako pomer dní predania alebo dní predaja zásob (DSI).

Všeobecne povedané, čím menší počet dní, tým efektívnejšia spoločnosť; inventár sa uchováva na kratší čas a do zásob sa viaže menej peňazí. Použitím rovnakých výpočtov uvedených vyššie získali čísla spoločnosti Walmart v roku 2003 45 dní, čo ukazuje, že spoločnosť v tomto rozmedzí desaťročí zvýšila svoju efektívnosť zásob. Peniaze sa tak uvoľňujú na veci, ako je výskum a vývoj, marketing alebo dokonca zdieľajú spätné platby a výplaty dividend. Ak je počet dní vysoký, mohlo by to znamenať, že predaj je zlý a zásoby sa hromadia v skladoch. (Viac informácií nájdete v časti Ako vypočítam pomer obratu zásob?)

Trend-Nanášanie

Pamätajte však, že to nestačí na to, aby ste ich v určitom čase poznali. Investori musia vedieť, či sa stav zásob v dňoch na predaj v priebehu niekoľkých období zlepšuje alebo zhoršuje. Ak chcete získať slušný prehľad o tomto trende, vypočítajte štvrťročné čísla predaja zásob najmenej za dva roky.

Ak zistíte zrejmý trend v číslach, oplatí sa opýtať prečo. Investori by boli potešení, keby počet dní inventúry klesal z dôvodu väčšej efektívnosti získanej prísnejšou kontrolou zásob. Na druhej strane sa výrobky môžu rýchlo presúvať z regálu jednoducho preto, že spoločnosť znižuje ceny.

Ak chcete získať odpoveď, otočte sa do výkazu ziskov a strát a pozrite sa na hrubú maržu spoločnosti Walmart (výnosy z hornej línie alebo čistý predaj mínus náklady na predaj). Skontrolujte, či sú hrubé marže vyjadrené ako percento z predaja / čistého predaja na trajektórii smerom nahor alebo nadol. Hrubé marže, ktoré sú rovnaké alebo stúpajúce, ponúkajú povzbudzujúce známky zlepšenia efektívnosti. Na druhej strane zmenšujúce sa marže naznačujú, že spoločnosť sa uchyľuje k znižovaniu cien, aby zvýšila predaj. Pri spätnom pohľade na čísla zistíte, že hrubé marže spoločnosti Walmart vyjadrené ako percento čistého predaja klesli o 0, 2% z 24, 9% v roku 2010 na 24, 7% v roku 2011 (hrubá marža = čistý predaj - COGS / čistý predaj).

Ak sa dni inventúry zvyšujú, nie je to nevyhnutne zlá vec. Spoločnosti zvyčajne nechajú zásoby vytvárať, keď zavádzajú nový produkt na trh alebo pred rušným obdobím predaja. Ak však neočakávate zjavný nárast dopytu, zvýšenie by mohlo znamenať, že nepredaný tovar jednoducho zhromaždí prach v sklade.

Zbieranie toho, čo je v poriadku - rýchlo!

Pohľadávky sú peniaze, ktoré v súčasnosti dlhujú spoločnosti jej zákazníci. Analýza rýchlosti, akou spoločnosť zhromažďuje to, čo je potrebné, vám môže veľa povedať o jej finančnej efektívnosti. Ak sa obdobie zberu spoločnosti predlžuje, mohlo by to znamenať problémy. Spoločnosť môže zákazníkom umožniť, aby si rozšírili úver, aby rozpoznali väčší predaj na špičkovej úrovni, čo môže neskôr spôsobiť problémy, najmä ak zákazníci čelia finančnej kríze. Okamžité získanie peňazí je lepšie čakať, najmä preto, že niektoré dlžné sumy nemusia byť nikdy zaplatené. Čím rýchlejšie spoločnosť dostane svojich zákazníkov k platbám, tým skôr má hotovosť na zaplatenie za tovar a vybavenie, platy, pôžičky a najlepšie zo všetkých, dividendy a príležitosti na rast.

Ukazovateľ obratu pohľadávok predstavuje ukazovateľ efektívnosti spoločnosti pri včasnom výbere tržieb. Spoločnosti, ktoré používajú platobné podmienky 30 až 60 dní a ktoré sú vyplácané na základe časového výnosu, vykazujú pomery obratu pohľadávok medzi 6 a 12. Nízke ukazovatele môžu naznačovať problémy s výberom platby.

Investori by preto mali určiť, koľko dní v priemere spoločnosť potrebuje na inkasovanie svojich pohľadávok. Tu je vzorec:

Dni pohľadávok = 365 dní ÷ (Výnosy ÷ AR) kde: AR = Priemerné pohľadávky \ začiatok {zarovnané} & \ text {Dni pohľadávok = 365 dní} \ div \ doľava (\ text {Výnosy} \ div \ text {AR} \ right) \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {AR = Priemerné pohľadávky} \\ \ end {zarovnané} Dni pohľadávok = 365 dní ÷ (Výnosy ÷ AR) kde: AR = Priemerné pohľadávky

V hornej časti výkazu ziskov a strát nájdete výnosy. V súvahe v časti obežné aktíva nájdete pohľadávky. Spoločnosť Walmart vygenerovala v roku 2011 čisté tržby vo výške 418, 9 miliárd dolárov. Na konci tohto roka jej pohľadávky dosiahli 5 miliárd dolárov av roku 2010 to boli 4 miliardy dolárov, čo viedlo k priemernej hodnote pohľadávok okolo 7 miliárd dolárov.

Rozdelením výnosov na priemerné pohľadávky sa dosahuje pomer obratu k pohľadávkam 60. To ukazuje, koľkokrát spoločnosť previedla svoje pohľadávky v ročnom období. Tristo šesťdesiatpäť dní v roku vydelené pomerom obratu pohľadávok 60 dáva mieru obratu pohľadávok tri dni. V priemere trvalo približne týždeň, kým Walmart dostal platbu za predaný tovar.

Pomer tržieb za vlastné výkony a tovar

Pomer záväzkov k obratu je ukazovateľ krátkodobej likvidity, ktorý meria, ako efektívne spoločnosť riadi svoje odlivy hotovosti, najmä v súvislosti s platením svojich veriteľov.

Vyššie ukazovatele, ktoré naznačujú, že spoločnosť môže mať hotovosť v ruke dlhšie, sa všeobecne považujú za uprednostňované. Spoločnosť to však musí vyvážiť udržaním dobrého kreditu a zamedzením poplatkov za oneskorené platby.

Cyklus prevodu hotovosti

Cyklus prepočtu hotovosti kombinuje merania miery zásob, pohľadávok a návratnosti obratu, aby poskytoval úplnejší prehľad o celkovej odbornej spôsobilosti spoločnosti pri riadení jej prílevov a odlivov hotovosti. Rýchlejšie CCC ukazuje lepšiu správu hotovosti. Ak je podnikový CCC problematicky pomalý, problém možno zvyčajne zistiť do dní nesplatených zásob, nesplatených dní alebo nesplatených dní.

Určenie efektívnosti

Je to dobrá správa, keď vidíte skrátenie inventárnych dní a obdobia zberu. Stále to však nestačí na úplné pochopenie toho, ako spoločnosť funguje. Ak chcete merať skutočnú efektívnosť, musíte zistiť, ako sa spoločnosť stavia proti ostatným hráčom v priemysle.

Pozrime sa, ako Walmart porovnal v roku 2003 s Target Stores, ďalší veľký, verejne kótovaný maloobchodný reťazec. Rozdiely sú dramatické. Zatiaľ čo spoločnosť Walmart v tomto období v priemere obracala svoje zásoby každých 40 dní, obrat zásob spoločnosti Target trvalo takmer 61 dní. Walmart inkasoval platby iba za tri dni. Medzitým si spoločnosť Target, ktorá sa do značnej miery spoliehala na príjmy z kreditných kariet, ktoré sa pomaly zhromažďujú, vyžadovala na získanie svojich peňazí takmer 64 dní. Ako ukazuje Walmart, použitie konkurentov ako meradla môže zvýšiť pocit investorov o skutočnej efektívnosti spoločnosti.

Porovnávacie čísla však môžu byť klamlivé, ak investori nerobia dostatočný výskum. To, že čísla jednej firmy sú nižšie ako konkurenčné, neznamená, že jedna firma bude mať efektívnejší výkon. Je potrebné zohľadniť obchodné modely a sortiment výrobkov. Cykly zásob sa v jednotlivých odvetviach líšia.

Majte na pamäti, že tieto opatrenia týkajúce sa efektívnosti sa týkajú najmä spoločností, ktoré vyrábajú alebo predávajú tovar. Softvérové ​​spoločnosti a spoločnosti, ktoré predávajú duševné vlastníctvo, ako aj mnoho spoločností poskytujúcich služby, nevykonávajú inventár ako súčasť svojej každodennej činnosti, takže metrika dní inventúry nemá pri analýze týchto spoločností malú hodnotu. Určite však môžete použiť vzorec pohľadávok podľa dní na preskúmanie, ako efektívne tieto spoločnosti zbierajú dlžné sumy.

Spodný riadok

Zistenie, kde je podnik viazaný na hotovosť, môže pomôcť objasniť, ako efektívne je spoločnosť riadená, využíva svoje aktíva a rieši záväzky. Získanie informácií z účtovnej závierky spoločnosti samozrejme vyžaduje čas a úsilie. Vykonanie analýzy vám však určite pomôže zistiť, ktoré spoločnosti si zaslúžia investíciu. Nezabudnite, že mať jeden alebo niekoľko vysokovýkonných ukazovateľov nevyhnutne neznamená, že spoločnosť zarába peniaze. Pomery efektívnosti môžu skutočne naznačovať ziskovosť, ale aj keď spoločnosť môže byť dobre riadená a efektívne fungujúca, automaticky sa nepremieta do dosiahnutia zisku.

Ako môže investor určiť efektívnosť riadenia pracovného kapitálu spoločnosti?